黄金“三级跳”:投行急发看多观点,上金所提示波动风险

2022-11-16 18:59 21世纪经济报道阅读 (13158) 扫描到手机

美联储加息的强度逐步弱化,备受压制的黄金也抖擞精神,重新上阵,连续多日上涨。11月15日金价盘中已经突破1770美元/盎司,相距11月4日,已经上涨8.5%。

随着黄金出现强劲反弹,市场上看多的声音开始增多,有分析甚至认为明年黄金会飙升30%。面对黄金近期的表现,11月14日,上海黄金交易所(以下简称“上金所”)发布通知称,为维护黄金市场稳定,防范发生系统性金融风险,将密切关注市场变化,做好市场行情和资金流动性监测,严守不发生系统性金融风险底线。

上金所多举措加强市场监管

由于通胀数据有所缓和,美联储强力加息的节奏可能放缓,黄金也得以喘息。11月3日起,黄金的价格从最低1615.6美元/盎司反身向上,11月4日、11月8日和11月10日三个交易日的涨幅都超过2%。截至11月15日下午三点,黄金的价格在1770美元/盎司附近徘徊,11月3日以来的累计涨幅已经超过8.3%。

黄金快速反弹,风险逐渐增加,也引起监管部门的关注。11月14日,上金所组织召开的“市场稳定工作领导小组会议”认为,近期,受国际地缘政治冲突、全球经济放缓、主要经济体货币政策调整等因素的影响,国际金融市场波动加剧,风险溢出明显。为维护黄金市场稳定,防范发生系统性金融风险,上金所将密切关注市场变化,做好市场行情和资金流动性监测,持续关注实物库存情况,紧盯会员需求,在传统消费旺季保障供应,确保各项业务平稳运行,严守不发生系统性金融风险的底线。

上金所表示,作为黄金市场重要的金融基础设施,上金所始终高度重视防范化解金融风险,持续推动全面风险管理体系建设,完善风控相关制度流程,不断加强重点风险监测,强化对国际宏观经济形势和市场运行的研判,制定优化风险事件应急处置预案,适时发布市场风险提示和警示,确保市场安全稳定。今年以来,在央行的正确领导下,以及市场各参与主体的共同努力下,黄金市场总体运行平稳。

“今年黄金的波动加大,一季度由于全球风险事件的发生,黄金一度冲上2000美元/盎司,最高达到2069.94美元/盎司,距离历史高点2073.93美元/盎司只有一步之遥,年内涨幅达到15%,黄金也一度成为市场最赚钱的投资品。不过进入二季度之后,美联储进入加息周期,对金价形成压制,特别是几次75个基点的加息,让黄金一度跌至1614美元/盎司,不但完全消化了年度涨幅,还下跌10%。波动加大,让操作难度跟着加大,风险也随之增大。”华南一家私募负责人表示,他坦言,上金所及时召开市场稳定工作领导小组会议,提醒相关单位提前布局,提高警惕,有效应对宏观逻辑转变和市场波动,保证黄金实物市场和金融市场的平稳运行,一方面是落实央行关于严守不发生系统性金融风险底线工作的要求,另一方面反映了黄金市场监管的前瞻性、高效性与担当性。预计在上金所等有关部门高效监管与市场参与者理性交易下,我国黄金市场运行会更加平稳健康。

黄金ETF开始加仓

随着黄金价格反弹,空头投资人大幅减少,根据CFTC的数据,11月8日当周,投机者所持COMEX黄金净空头头寸减少3.07万手合约,降至8219手合约,创最近一个月新低。

全球最大的黄金ETF—SPDR的持仓量开始增加,数据显示,截至11月14日,SPDR的持仓量为910.41吨,相比上一个交易日增加0.29吨,此外,SPDR的持仓量在11月10日增加3.19吨,11月8日增加2.89吨,而在此前SPDR已经持续减仓一个月。

中邮证券分析师李帅华则表示,黄金价格走势通常与实际利率走势负相关。黄金是一种无息资产,亦可作为风险资产的替代品。从投资的角度来看,黄金作为大类资产配置的一种,与股票、债券、货币存在相互替代的关系。因此,黄金价格走势通常与实际利率走势负相关,即实际利率高时,市场倾向于投资债券等金融产品而非黄金,反之亦然;而当市场风险大幅增大时,投资者倾向于黄金这种相对保值的资产。无论是金融市场波动还是美元信用风险,归根结底还是由经济增速和通胀水平决定的。通常,当经济增速不佳甚至衰退时,以美联储为代表的央行会实行宽松货币政策,以刺激消费、鼓励投资,调节经济周期,直接影响实际利率及美元币值和信用情况,进而影响黄金价格。

内外盘联动下,国内黄金期现货价格也有所走高。数据显示,上金所黄金AU9999自月初的386.75元/克涨至目前的404.63元/克。

融智投资基金经理夏风光在接受21世纪经济报道记者采访时表示,近期黄金出现了较为快速的上升,原因是多方面的,其核心是美联储货币政策有可能面临拐点,加息周期进入了尾段。在这一核心因素的影响下,美国债、美元指数都出现了快速回落,黄金重新受到投资人的关注。另外,虚拟货币暴雷以及实物金需求旺盛等因素,也助推了黄金的升势。“如果在接下来的一两个季度美联储加息能够确认见顶,黄金将迎来一轮长周期的上涨。目前处于底部右侧的初期阶段,预期仍有一定的反复。美国通胀和就业数据,会对金价构成扰动。”

中信证券表示,美国通胀率或快速下滑,美联储利率峰值继续上行的空间有限,因此,黄金上涨趋势强化。

中信证券周期产业首席分析师敖翀表示,美国10月通胀数据超预期下行引发市场对美联储加息和美元指数预期转向,11月以来金价大幅上涨。回顾2018年美联储加息结束前后的行情,金价与黄金股均存在“抢跑行情”。随着金价上涨趋势进一步确认,具备黄金产量和资源量规模优势的企业将更加受益。

海外投行也纷纷为黄金“点赞”。瑞银表示,随着美联储紧缩结束,黄金2023年有望迎来两位数大涨。高盛则认为,当美联储开始降息时,黄金可能会飙升30%。