风口观察|躲不过!年内最贵新股、第四家“造车新势力”首日破发,原因何在?

2022-09-29 15:03 大众报业·风口财经阅读 (6465) 扫描到手机

风口财经记者 张亭旺

  第四家”造车新势力“、今年最贵新股,都没能躲过首日破发。

  9月29日,零跑汽车登陆港交所,截至午间收盘下跌36.88%;今年迄今为止发行价格最高的万润新能,上市首日同样遭遇破发,半日跌幅达28.85%。

  实际上,9月以来,A股共有41只股票上市,其中17只股票首日破发,占比超过四成。这不禁引起思考:A股破发增多原因何在?“打新”到底还是不是一笔好买卖?

零跑汽车首日破发

上市时机不对?

  零跑汽车今日于港交所上市首日破发,一度跌近40%。截至午间收盘,零跑汽车股价为30.3港元/股,下跌36.88%,总市值306.6亿港元。

  对于公司股价首日破发,零跑汽车董事长朱江明表示,“确实一个不是很好的时间段,因为全球形势动荡,处在下行通道。但我们选择上(市),主要原因是我们不在乎当下的时间段,这是一个长跑。我们更关心的是真正的质量如何,尽快拿到我们的市场份额。”

  只是选择上市的时机不对吗?事实并非如此。据悉,零跑汽车此次IPO并不顺利。

  9月20日,零跑汽车在港交所公告称,IPO全球发售1.31亿股,每股售价在48港元至62港元之间,而从最终48港元/股的结果来看,零跑汽车将IPO的定价设在了招股价的下限。此外,零跑汽车此前拟筹集15亿美元,而最终融资金额不足8亿美元,不及预期。

  同时,零跑汽车9月29日发布的公告显示,其香港公开发售部分共录得3151人认购,未获足额认购,仅认购相当于香港公开发售项下初步可供认购的约0.16倍,分配至公开发售的发售股份最终数目为 214.64 万股,占发售股份总数的约1.64%(任何超额配股权获行使前)。这是一个非常冷清的发行结果。

  此外,零跑汽车作为造车新势力二梯队,目前尚未被市场认可。

  2021年零跑汽车通过股权融资104亿,大幅补充了现金,不过2021年底持有现金及现金等价物为43.38亿元,而蔚来、理想、小鹏的现金储备分别为554亿、501.6亿、470亿元。处于明显的劣势。

  目前蔚来港股市值达到2252亿港元,小鹏达到841亿港元,理想汽车市值为1994亿港元。零跑汽车和他们差距明显,可以看出市场对造车新势力第二梯队的谨慎态度。

  这里还要提一下,零跑汽车首日破发,也与造车新势力在港股正经历回调有关。

  今年年初至9月28日收盘,小鹏汽车股价从约186.3港元/股跌至50.6港元/股,跌幅达72.8%;理想汽车股价从122.7港元/股跌至95.35港元/股,跌幅约22.3%;蔚来则从上市的158.9港元/股跌至130.6港元/股。

  德勤中国资本市场服务部近日发布的相关研究报告显示,受美联储大幅度加息及缩表、俄乌持续冲突等影响,今年以来香港新股市场跟随全球新股市场走势,融资总额及数量均大幅下滑。

中一签亏4.33万

万润新能定价太高?

  值得注意的是,今年迄今为止发行价格最高的科创板新股——万润新能,在上市首日同样遭遇破发。

  9月29日,万润新能于科创板上市,开盘报249.99元/股,下跌16.64%。截至午间收盘,股价下跌至213.37元/股,跌幅达28.85%,总市值为181.82亿元。

  万润新能发行价299.88元/股,中一签需缴款14.994万元。若中一签并在上午收盘时卖出,投资者将亏4.33万元。

  定价过高,或许是万润新能破发的主要原因。因为,万润新能正处于最火的赛道。

  据悉,万润新能主要从事锂电池正极材料的研发、生产、销售和服务,主要产品包括磷酸铁、磷酸铁锂与锰酸锂等。万润新能的主要客户是宁德时代和比亚迪,两者占公司总销售额的八成。此外,万润新能也是中创新航、亿纬锂能和万向一二三等国内锂电池企业的供应商。

  2021年,万润新能的磷酸铁锂销量大幅增长至4万吨,同比翻倍。营收达22.3亿元,同比增长224%,实现转亏为盈,净利润3.5亿元。

  据中国化学与物理电源行业协会统计,2019年和2020年,万润新能的磷酸铁锂市场份额位于行业第三位,仅次于德方纳米和湖南裕能。

  虽然说,万润新能业绩获得突飞猛进,但是在市场流动性偏紧的情况下,249.99元/股的开盘价要冻结打新者一大笔资金,有个别投资人可能一时间拿不出这么多的钱。

  从网上投资者弃购的数据也可以佐证这一点。万润新能的中签率为0.042%,网上投资者弃购4.59亿元,弃购占比超20%。在今年以来的上市新股中,万润新能的弃购金额排名第四,仅次于纳芯微的7.78亿元、中国移动的7.56亿元、华宝新能的5.25亿元。

  此外,研发费用投入也比较低,据招股书披露,2019-2021年,万润新能研发费用分别为4281万元、4211万元、8044万元,研发费用占总营收比例分别为5.59%、6.12%和3.61%。拥有三元正极材料、锂电池负极材料相关技术储备,共4项专利。

四成新股首日破发

“打新”的买卖怎么干?

  同花顺iFinD数据显示,9月以来,共有41只股票上市,其中17只股票首日破发,占比41%。

  尤其是上周,新股破发甚至掀起高潮:周一上市5家,3家破发;周三上市4家,3家破发;周五上市1家,当日股价破发。上周共上市12家,便有7家破发,除去2家深圳主板公司,10家注册制新股7家破发,破发率达70%。

  A股破发增多原因何在?

  首先,市场化新股发行,放开了发行市盈率的限制,新股发行价格由市场说了算,市场各方在利益的驱动下进行博弈,尤其是保荐机构为了获取超额的保荐费用,积极拔高新股发行价格,成为推高新股发行价格的重要推手。因此,在市场化新股发行机制下,新股发行通常表现为“三高”(高市盈率、高发行价、高超募)发行,如此一来,新股上市后的破发自然也就不可避免了。

  其次,今年以来受多重因素影响,市场行情波动加大。前9个月,A股仅3个月收涨,其余6个月均处于收跌状态,市场整体表现不佳,制约了市场人气及场内流动性。

  此外,部分新股自身盈利能力较弱,破发新股中超两成尚未实现盈利,还有部分新股近期出现了业绩下滑或盈利能力下降。这些因素都造成了一些新股首日破发现象。

  不过,新股破发对于市场来说未必是一件坏事,它提醒投资者不要盲目打新,要理性打新。而且新股破发是对新股“三高”发行的一种纠偏,有利于新股发行回归到健康化发行的轨道上来。

(本文观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎!)