解码财报 | 青啤上半年净利同比增长18.07% 中高端产品发力研发投入翻倍

风口财经记者 刘建

　　8月25日盘后，青岛啤酒发布2022年上半年财报，业绩再创新高。公司上半年营收增长5.37%至192.73亿元，归属净利增长18.07%至28.52亿元。公告提到，公司加快“1（青岛经典）+1（青岛纯生）+N（新特产品）”产品组合的整合和优化力度，中高档产品规模持续壮大，以青岛啤酒一世传奇为代表的百年系列超高档产品成长迅速，产品结构呈现加速优化提升的良好态势。报告期内公司实现中高档及以上产品销量 166 万千升，同比增长 6.6%；千升酒营业收入同比增长 6.5%，保持了在国内啤酒中高端市场的竞争优势。

二季度净利环比增长53%

　　青岛啤酒2022年半年报显示，2022 年上半年，受新冠肺炎疫情多点散发对消费市场的影响，国内啤酒行业实现产量1844万千升，同比下降2%。

　　报告期内，青岛啤酒充分发挥品牌、品质及渠道优势，不断加大在市场开拓、科技创新、数字化转型、品牌提升以及产品结构优化等方面的工作力度，半年经营业绩再创历史新高。上半年实现产品销量472万千升，其中：主品牌青岛啤酒实现销量260万千升；实现营业收入人民币192.7亿元，同比增长5.37%；实现归属于上市公司股东的净利润人民币28.5亿元，同比增长18.07%。

　　今年一季度青岛啤酒实现净利润为11.26亿元，据此计算，二季度净利润为17.26亿元，环比增长53%。

高档产品销量同比增长6.6%

　　半年报显示，报告期内，公司持续推进“两横一纵”战略带市场的层次化、立体化、连片发展，强化传统 核心基地市场，聚焦资源加快高端及超高端市场的发展，推动核心产品销量增长。在国际市场， 公司坚持以高品质、高价格、高可见度的定位，以更具国际化、互动化的品牌传播、推广与渠道 创新继续拓展海外市场分销覆盖，不断提升品牌国际影响力。报告期内，公司海外市场销量同比增长21%。

　　青岛啤酒努力克服疫情对国内部分城市餐饮、夜场等渠道影响较大的困难，一方面加快产品结构 优化提升和价格体系调整，充分挖掘增量增利空间，实现了利润增幅高于收入、销量增幅的良好 发展态势；另一方面积极创新营销模式，加快数字化营销步伐，推广新零售业态，策划实施社区 营销、社团营销、直播带货、分销员计划等新营销模式，实现了市场的恢复和增长。

　　公司加快推进实施“1（青岛啤酒）+1（崂山啤酒）”品牌战略，全面丰富和提升青岛啤酒品 牌的国际化、年轻化、时尚化内涵，以体育营销+音乐营销+体验营销为主线，积极培育时尚消费 业态，持续提升品牌影响力和溢价能力。报告期内公司首创的青岛啤酒时光海岸精酿啤酒花园， 以高端化、个性化、时尚化的完美产品呈现和氛围营造为消费者提供了全新的沉浸式啤酒消费体 验场景，打造了青岛啤酒品牌推广的新高地、消费者体验的新高地和高端酒销售的新高地。

　　青岛啤酒抓住啤酒市场消费升级的有利机遇，坚定不移地推进中高端产品战略，加快“1(青岛经典)+1(青岛纯生)+N(新特产品)”产品组合的整合和优化力度，中高档产品规模持续壮大。以青岛啤酒一世传奇为代表的百年系列超高档产品成长迅速，产品结构呈现加速优化提升的良好态势。

　　报告期内，青岛啤酒实现中高档及以上产品销量166万千升，同比增长6.6%，保持了在国内啤酒中高端市场的竞争优势。

　　2022年，青岛啤酒以人民币2182.25亿元的品牌价值连续 19 年蝉联中国啤酒行业首位（世界品牌实验室发布），连同公司拥有的“崂山啤酒、汉斯啤酒、青岛啤酒博物馆、王子以及 TSINGTAO1903 青岛啤酒吧”的品牌价值合计已超人民币 3,400 亿元（世界品牌实验室发布）。

研发投入同比增长一倍

　　根据同花顺iFinD数据，目前A股多数啤酒股已经披露了2022年半年报，青岛啤酒净利润28.52亿元排名第一，且是独一档的存在。重庆啤酒以7.28亿元净利润排名第二位，接下来是燕京啤酒的3.51亿元和珠江啤酒的3.14亿元。兰州黄河和惠泉啤酒的半年净利润相对较少。也就是说，青岛啤酒的半年净利润，相当于重庆啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒三家总和的两倍。

　　从营收来看，青岛啤酒半年192.73亿元的营收也遥遥领先同行，其中排名第二的重庆啤酒半年营收79.36亿元。

　　值得注意的是，青岛啤酒的研发投入在行业内并不突出。上半年，青啤的研发投入为1700.20万元，但是同比增长106%。公司表示，研发费用同比增加主要原因是报告期内新产品研发支出投入同比增加所致。

　　从行业来看，燕京啤酒的研发投入达到了1.72亿元，珠江啤酒和重庆啤酒的研发投入也分别达到了8035.95万元和5784.16万元。也由此可以看出，青啤的竞争对手们都在加大研发，并且在中高端产品方面不断投入。

　　二级市场来看，青岛啤酒目前股价在100元以上。截至8月25日收盘，青啤股价报收100.52元，总市值1371.45亿元。

　　对于青岛啤酒，华安证券研报表示，短期来看，8月全国高温天气延续，啤酒消费氛围较为旺盛，下半年还有中秋国庆节令以及世界杯赛事的促进，预计下半年青啤销量保持较好增长；长期来看，青岛啤酒深入实施高质量发展战略，产品结构升级助力吨价提升，同时产能持续优化促进运营效率提升，其盈利能力持续改善的路径清晰、确定性强。

（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）