风口智库 | 油价三连降后 离“平价”还有多远?

2022-07-26 17:13 大众报业·风口财经阅读 (23386) 扫描到手机

风口财经记者 刘晓

国内油价迎来“三连降”!根据国家发改委消息,新一轮成品油调价窗口将于今天(7月26日)24时开启.。此前,机构普遍预测本轮成品油价格将呈现下跌行情,迎来年内的第四次下调。

进入2022年以来,国际油价一路“狂飙”,数度突破每桶120美元大关。近期,国际油价整体呈现区间震荡走势,仍属于调整阶段,油价三连降后,我们离“平价油”还有多远?

商务部研究院国际市场研究所副所长白明在接受风口财经采访时表示,尽管俄乌冲突会对国际石油供应有一定影响,但欧美经济出现萎缩的迹象,对石油的需求形势也会带来压力。

平安证券首席经济学家钟正生认为,国际油价在未来一年的波动中枢或将缓慢下移至95美元/桶,驱动油价下行的主因是库存筑底并小幅回升。

年内首个“三连降”将达成

据国家发改委价格监测中心监测,本轮成品油调价周期内(7月12日-7月25日)国际油价继续下降。平均来看,伦敦布伦特、纽约WTI油价比上轮调价周期下降6.32%。本次油价调整具体情况如下:国内汽、柴油零售限价每吨分别下调300元、290元。

全国平均来看:92号汽油每升下调0.24元;95号汽油每升下调0.25元;0号柴油每升下调0.25元。以油箱容量在50L的家用轿车为例,加满一箱92号汽油将少花12元。本次下调政策落实之后,年内首个“三连降”将达成,本轮油价调整后,部分地区95号汽油回归“8元时代”。

据发改委介绍,我国石油外采比例超过70%,按照现行成品油价格机制,国内成品油价格根据国际市场原油价格(成品油调价日前10个工作日的平均价格,以下简称国际油价)变动,每10个工作日调整一次。根据《石油价格管理办法》有关规定,当国际油价超过每桶130美元调控上限后,汽、柴油价格原则上不提或少提。2022年以来,国内成品油零售价已经历“十涨三跌”。涨跌互抵后,汽、柴油累计分别上涨2040元/吨、1965元/吨,折升价92号汽油、95号汽油、0号柴油分别上涨1.6元、1.69元、1.67元。此次零售价下调落实后,将继续回吐部分涨幅,降低用油成本。

近期,国际油价整体呈现区间震荡走势,当前仍属于调整阶段。特别是WTI原油期货换月之后大幅下跌,WTI原油期货和布伦特原油期货价差快速拉大,投资者对于期货价格仍处于观望态度。

“尽管俄乌冲突会对国际石油供应有一定影响,但欧美经济出现萎缩的迹象,对石油的需求形势也会带来压力。”对于近期国际油价走势,商务部研究院国际市场研究所副所长白明告诉风口财经。白明认为,美联储和欧洲央行的加息,也会提高石油的炒作成本,同时,在俄乌冲突的压力下,德国等一些国家也限制这石油消费,这些因素叠加之下,对国际油价产生压力。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉风口财经,近期国际油价下跌,主要是市场担忧全球经济衰退前景拖累原油消费需求,近期公布主要经济体经济指标显示,全球需求在趋缓。同时,欧美央行政策急转弯,金融环境收紧,也是削弱原油的金融属性。

国际油价波动中枢或缓慢下移

下半年国际油价走势将会如何?会不会比上半年低?

“西方国家肯定是希望国际油价持续走低,但油价的最终价格还是取决于供求性质。”白明告诉风口财经,目前,俄罗斯是全球最大的产油国,上半年,俄乌冲突的爆发以及围绕俄罗斯的制裁措施,冲击了全球能源供给,进一步抬升了原已处于高位的国际能源价格,“但是即使俄罗斯石油出口受限制,供求形势也不可能出现根本性的颠覆。”

平安证券首席经济学家钟正生认为,展望未来一年,基准预测为,国际油价(布伦特原油)波动中枢将缓慢下移至95美元/桶,在未来四个季度,国际油价均值预计分别为101美元/桶、94美元/桶、93美元/桶和92美元/桶。核心原因在于,全球原油库存有望回升,驱动油价中枢下移。预计未来一年,全球能源需求增速或保持平稳下行,供给保持稳步增长,自2022年三季度起,全球原油库存或将开始筑底回升,但累库节奏可能较为缓慢。因此,油价波动中枢或出现下移,但可能不会大幅下跌。

“考虑到国际油价影响因素的高度不确定性,在基准预测基础上,我们分别提示油价上行和下行风险,并倾向于认为油价的下行风险更大。”钟正生进一步分析,油价上行风险在于,今年下半年能源需求超预期、以及地缘冲突制造新的供给冲击等。在此情形下,预计未来一年国际油价波动中枢升至120美元/桶。油价下行风险在于,全球经济更快下行、俄罗斯能源出口好于预期、欧佩克增产超预期、以及伊朗原油恢复出口等。在此情形下,预计未来一年国际油价波动中枢下降至80美元/桶。

周茂华告诉风口财经,预计下半年国际原油价格会略低于上半年,主要是上半年地缘冲突黑天鹅事件对原油诗词供给影响有望在下半年趋缓。更为重要的,有迹象显示,全球经济放缓有望拖累全球原油商品需求,另外,欧美处于收紧通道,金融环境趋紧。“但预计下半年原油下行空间也比较有限,主要是全球疫情、地缘冲突对能源供给干扰尚未结束,下半年面临能源需求季节性增加,欧洲能源危机尚未解除,中东等主要产油国扩产面临一定限制等。”周茂华表示。

“猪油共振”对货币政策掣肘不强

国家统计局数据显示,6月份全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.5%。对此,白明表示,国际油价大幅波动会影响我们的石油进口成本,现在国内CPI是处于比较低的,但是的猪肉价格已经连续三个月上涨,如果石油价格也继续上涨,会让CPI进一步承压。“这个还是次要的,最主要的是石油价格的上涨,会影响到一些产业的燃料成本,如果说企业不能够控制住这样的成本,向下传导,会对我们的最终物价水平会产生影响。”

周茂华则认为,由于我国对国际原油进口依存度高,国内原油价格与国际原油价格变化联动性较强,国际能源价格高位回落,有助于舒缓我国部分中下游工业制造业企业能源投入成本,增加盈利。同时,国际原油价格回落,有助于降低生产环节能源投入成本和物流运输等成本,进而降低输入型通胀风险。

钟正生认为,下半年通胀从三个方面有“冒头”的可能性,使CPI 高点向4%上冲、核心CPI面临上扬,货币政策并非全无约束:一是,6月下旬以来,猪肉价格出现快速攀升,引起市场对通胀的担忧。如果能繁母猪的实际去化程度被低估,导致猪肉价格以偏快节奏上涨,年末达到35元/千克,则猪价对CPI同比会额外产生约0.2个百分点的拉动。二是,原油价格6、7月份回落后,三季度存在再度攀升的可能性,形成“猪油共振”局面。三是,PPI向CPI传导延续,可能带动核心CPI上扬。“我们对下半年通胀形势的基本预测是,PPI同比从6月的6.1%进一步回落到0%附近;CPI同比则从6月的2.5%上升到3%-4%,通胀压力总体可控,对货币政策的掣肘不强。”钟正生表示。

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