风口观察 | 半年99家主动撤回申请 注册制IPO企业为何总打“退堂鼓”？

       风口财经记者 吴思

　　今年以来，截至7月6日，共有99家企业申报注册制IPO主动撤回，科创板15家，创业板69家，北交所15家。6月29日，创业板甚至出现一天撤单6家的最高纪录。

　　作为近年来资本市场改革的“重头戏”，从2019年3月实施科创板注册制，2020年6月创业板试点注册制，再到2021年11月北交所开市，今年注册制已走到第四个年头，上市超800家企业。

　　然而，新制度推行也有新问题产生，不仅有企业主动撤回，还有企业“带病闯关”被否。

       99家打“退堂鼓” 山东占5家

　　截至7月6日，2022年共有99家企业申报注册制IPO主动撤回，其中，科创板15家，创业板69家，北交所15家。

　　风口财经注意到，深交所创业板占据大半壁江山。业内人士透露，原因主要是两方面，一是在推行注册制的上市板中，选择申报创业板IPO的企业最多，大基数导致主动撤回企业数量增加；二是企业自身业绩有问题或申报材料不充分，部分企业或保荐机构对于注册制的理解不透彻，申报条件不成熟。

　　从企业注册地来看，以上撤回的企业中，广东省占据近四分之一的份额，有24家之多，其次是江苏省，共有12家。山东省共有5家在列，分别是青岛朗夫科技股份有限公司、烟台正海科技股份有限公司、山东胜利建设监理股份有限公司、青岛思普润水处理股份有限公司、国网智能科技股份有限公司，注册地分别为青岛、烟台、东营、青岛、济南。青岛占据两席。

　　具体来看，朗夫科技、正海科技、胜利监理、思普润都是冲刺深交所创业板，国网智能则是在上交所科创板。5家企业除思普润是2020年以外，其他4家都是在2021年就被受理，经过长时间排队，直至2022年主动撤回申请，被终止上市。原因多是自身业绩或财务问题，上市条件不充分。

　　作为青岛两家“撤单”企业之一，朗夫科技主要从事散装流体包装的研发、设计、生产、销售，并为客户量身打造集包装、物流运输为一体的产品及服务。公司于2021年3月19日被受理，并于2021年4月19日被问询，至今共披露了两轮审核问询函的回复。2022年6月23日，朗夫科技申请撤回发行上市申请文件。6月29日，深交所决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

　　其招股书显示，公司2021年营收6.43亿元，净利润6529.20万元，研发投入占营业收入的比例为 2.34%。与2020年同期相比，公司净利增长乏力。

　　思普润则是因单据不规范等财务问题多次受深交所质疑，2020年7月31日其创业板IPO获受理，2020年8月30日进入已问询阶段，历经7次更新招股书、4轮问询、2次中止。其中，4轮问询与公司财务问题有关。2022年2月17日，深交所决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

       7家企业“带病闯关”被否

　　有的企业“知难而退”，也有的企业抱着侥幸心理“带病闯关”。

　　风口财经注意到，截至目前，99家企业在上会前主动撤回申报，被交易所终止上市，也有7家企业上会失败，止步IPO。

　　据同花顺iFind统计数据显示，目前上会未通过的企业均是在深交所创业板，分别为陕西红星美羚乳业股份有限公司、北京市九州风神科技股份有限公司、北京电旗通讯技术股份有限公司、北农大科技股份有限公司、深圳市兴禾自动化股份有限公司、湖南恒茂高科股份有限公司、亚洲渔港股份有限公司。其中兴禾股份已是第二次上会。

　　据深交所公告显示，兴禾股份原定于今年1月21日上会，然而在上会前夜被取消审核，原因是“因不可抗力、意外事件或者其他特殊情形”。3月3日，兴禾股份再次上会，最终被否，原因是不符合发行条件、上市条件或信息披露要求。深交所上市委表示，报告期苹果公司要求发行人自查事件后，发行人苹果产业链收入大幅下滑，对发行人持续经营产生重大不利影响，不符合上市规定。

　　风口财经梳理招股书发现，兴禾股份主营业务是为“果链”企业提供自动化设备，其在报告期内来自苹果产业链的收入占比最高达到98.38%。而受“果链”采购需求波动影响，2018年至2020年，兴禾股份营收分别为6.40亿、7.05亿和5.34亿，对应净利润分别为1.78亿、2.26亿和1.05亿，2020年营业收入和扣非净利润同比2019年分别下滑24%和53.6%。同时，公司称经初步测算，2021年扣非净利润还将在2020年大幅下滑的趋势下继续再下跌21%-12.44%，扣非净利润将跌破1亿，最低或约8269.84亿，触及上市审核“红线”。

       中介机构需“与时俱进”

　　从2019年3月开始实施科创板注册制，2020年6月实施创业板试点注册制，再到2021年11月北交所开市，今年注册制已走到第四个年头。

　　注册制下，撤单率高的同时，IPO队伍也逐渐壮大。

　　据同花顺iFind统计数据显示，截至7月7日，今年注册制下共有259家企业新受理，其中科创板76家，北交所49家，创业板134家。目前，科创板注册制已上市440家企业。创业板注册制已上市336家企业，北交所上市101家。

　　广发证券在研报中指出，企业自身质量参差不齐是大规模撤回申请的重要原因之一，从严监管利于为真正优质企业让路，利于注册制进程稳步推进。

　　此前，中国证监会主席易会满曾在中国发展高层论坛圆桌会上表示，据初步掌握的情况看，并不是说这些企业问题有多大，更不是因为做假账撤回，其中一个重要原因是不少保荐机构执业质量不高。从目前情况看，不少中介机构尚未真正具备与注册制相匹配的理念、组织和能力，还在“穿新鞋走老路”。

　　易会满指出，对此，证监会正在做进一步分析，对发现的问题将采取针对性措施。对“带病闯关”的，将严肃处理，决不允许一撤了之。要进一步强化中介把关责任，督促其提升履职尽责能力。监管部门也需要进一步加强基础制度建设，加快完善相关办法、规定。

　　风口财经从投行了解到，上会前撤回率高，更多是部分券商和发行人“滥竽充数”的问题。撤回率高其实应该问责券商，要么是挑项目的水平有问题，要么是做项目的水平有问题，更可能是为了抢进度而导致质量不合格。对于券商投行而言，应有所反思，一是应在进场伊始，就将尽调工作做扎实，压实自身责任，严格按照IPO审核规则进行尽调，发现问题，解决问题；二是保持耐心，不要盲目赶时间申报，要在项目基本符合申报条件时，再行申报。