“海尔系”雷神科技获受理 青岛北交所队伍再添新兵

       风口财经记者 吴思

　　6月30日，北交所官网显示，雷神科技（872190.NQ）的审核状态已更新为“已受理”。本次发行底价为32元/股，在不考虑超额配售选择权的情况下，本次发行数量不超过1666.67万股，且发行后公众股东持股比例不低于公司总股本的25%。

　　作为海尔集团“人单合一”管理模式下孕育的创业公司，雷神科技专注于高性能专业化计算机硬件市场，成绩斐然。6月24日，雷神科技完成上市辅导工作，6月28日，收到北交所受理通知书。离敲钟又近一步。

　　风口财经注意到，6月27日，青岛市的三祥科技被北交所受理。此前，泰德股份（831278.BJ）成功在北交所上市，成为青岛市今年首家北交所IPO企业，也是青岛市继建邦股份和丰光精密后，登陆北交所的第3家企业。资本市场的“青岛军团”正不断壮大。

       “海尔系”首冲北交所

　　青岛雷神科技股份有限公司（简称“雷神科技”）成立于2014年，是海尔集团“人单合一”模式下投资孵化的明星创客公司，2017年在新三板挂牌。

　　雷神科技精准切入高性能专业化计算机硬件市场，主要产品包括笔记本电脑、台式机、外设及周边，是国内具有较高品牌影响力和知名度的专业化计算机硬件设备厂商，先后获评青岛市专精特新示范企业、山东省瞪羚企业、山东省专精特新企业、国家高新技术企业，并荣获中国计算机行业协会评选的“2021年度中国计算机行业发展成就奖”。

　　目前，雷神科技已形成“雷神”和“机械师”两大计算机硬件品牌以及主要面向商用办公和国产信创场景的“海尔”计算机硬件品牌体系。

　　股权结构方面，雷神科技控股股东为苏州海新。后者为海尔集团的全资子公司，同时海尔集团还通过间接控制海立方舟持有公司2.22%的表决权。也就是说，海尔集团合计控制公司38.01%的表决权，为雷神科技实际控制人。

　　据海尔集团公众号消息，“雷神”出自创客成员李宁、李艳兵之手。2013年7月，3名创客成员从3万条用户对笔记本的抱怨中，找到了十项用户痛点，并根据网友喜好注册新品牌“雷神”，首批500台游戏本在三天之内销售一空。

　　据悉，在资源方面，海尔也提供了有力的支持。在雷神取得初步成功后，青岛海尔FU平台主动与其进行对接，在搭建官网、运行方式、专业知识普及等方面给予了帮助。

       2021营收达26亿

　　招股书显示，2019年至2021年，雷神科技分别实现营收20.91亿元、22.54亿元和26.42亿元，营收复合增长率达到12.42%；净利润分别为5676.18万元、5936.09万元、7604.81万元。

　　从雷神科技的主营业务收入构成情况来看，公司主要产品有笔记本电脑、台式机、外设及周边等。其中笔记本电脑和台式机占比呈现下降态势，从2019年的78.85%下降至2021年的73.57%，不过占比仍然达70%，营收仍主要依赖笔记本电脑和台式机。

　　值得注意的是，尽管笔记本电脑和台式机是其主营业务，但其生产环节主要通过委托专业外协生产厂商完成。

　　雷神科技表示，除2021年公司部分计算机硬件产品开始自产以外，报告期内公司产品的生产主要采用外协模式，合作的外协厂商包括广达电脑、蓝天电脑、同方信息、和硕科技等多家计算机硬件代工商。以外协生产为主的模式可能导致公司面临核心产品泄密、外协厂商产能无法满足公司订单规模、外协厂商生产产品质量不达标、与外协厂商发生诉讼纠纷等风险，进而对公司业务经营产生不利影响。

　　据招股书显示，直到2021年8月，雷神科技才在东莞设立子公司雷德科技，从事部分工艺简单的台式机及笔记本电脑产品的组装生产。

　　2021年，雷神科技自产台式机和笔记本电脑产能5万台，产量3.82万台，产能利用率76.48%，产销率84.61%。尽管如此，雷神科技依然存在较强的外部依赖。

　　招股书显示，2019年至2021年，雷神科技采购规模呈逐年增长趋势，主要原材料采购总额分别为10.27亿元、12.52亿元和15.11亿元。其中主要采购产品为CPU、屏幕、内存、硬盘、显存和芯片组等，占比共计达到97.6%、95.23%和87.45%。

       供应链格局集中

　　招股书显示，雷神科技前五大客户的销售收入合计分别为147,357.32万元、171,821.40万元和223,801.11万元，占同期营业收入的比例分别为70.48%、76.22%和84.70%，客户集中度较高。

　　而除了客户集中度高，雷神科技的供应商也十分集中。

　　招股书显示，2021年公司前五大供应商（原材料及外协加工供应商）分别为英特尔、蓝天电脑、三诺电子、广达电脑、京东方。而在2019年和2020年，公司实际控制人海尔集团也位列其中，分别为雷神科技第一、第五大供应商。

　　2019年至2021年，公司向前五大供应商的采购占比分别为71.22%、69.56%和 62.69%，供应商集中度较高。

　　对于供应商集中的问题，公司解释称，专业化计算机硬件供应链格局较为集中，行业内具备相关能力的工厂以广达电脑、蓝天电脑等大型代工厂为主。原材料方面，公司CPU、屏幕等核心原材料的技术门槛和壁垒很高，行业内仅有少量供应商具备生产能力，以英特尔、京东方等龙头企业为代表。

　　至于报告期内向海尔集团采购的相关问题，公司表示，随着2020年以来原材料采购业务的逐步独立开展以及2021年起独立开展售后服务，公司报告期内向关联方采购商品或接受劳务的金额及占比显著降低。

　　近年来，拟IPO企业的外协生产情况一直是监管审核的重点之一。投行人士表示，外协为主的企业，其业务完整性、外协定价的公允性、外协成本和自身成本差异、企业核心竞争力、外协厂商的合规性都值得关注。

　　风口财经注意到，当前雷神科技上市募资需求较为“迫切”。随着公司生产经营规模的扩张，公司流动资金需求逐渐增加。报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为892.76万元、-1.95亿元和-7.06亿元。

　　雷神科技表示，若不能有效加强资金管理，统筹安排项目资金的收付，加强应收账款的回收，并合理利用商业信用进行付款安排，可能造成经营活动现金流量的大幅波动，给公司带来经营风险和偿债风险。

（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）