硅烷科技靠“神马”上会失败,关联交易与多个项目存疑,研发投入几乎“垫底”

2022-06-01 23:08 大众报业·风口财经阅读 (12232) 扫描到手机

风口财经记者 许耀文

  北交所官网发布消息称,河南硅烷科技发展股份有限公司(以下简称“硅烷科技”,838402.NQ)公开发行及在北交所上市的申请暂缓审议。公开资料显示,硅烷科技此次公开发行并上市,保荐机构为银河证券。

  硅烷科技的审议意见显示,北京证券交易所上市委员会特别要求硅烷科技详细补充说明的问题主要集中在关联交易的必要性与合理性、业务独立性及内部控制有效性、会计核算三个方面。与此同时,委员会从募投项目、公司生产线等5个方面提出了补充披露的相关审议意见。

近四年营收盈利普遍增长

  硅烷科技成立于2012年,是一家从事氢硅材料产品研发、生产、销售和技术服务的专业公司,也是一家致力于服务新能源、新材料相关领域研发与生产的专业企业,目前公司的主要产品为氢气(工业/高纯氢)与电子级硅烷气。

  2016年,硅烷科技在新三板挂牌;2021年12月29日,硅烷科技在北交所公开发行并上市的申请获受理。2022年6月1日,硅烷科技未通过北交所上市委审议。

  招股书信息显示,在不考虑超额配售选择权的情况下,公司拟公开发行股票约7823万股,共募资约3.1亿元,用于硅烷装置冷氢化系统技改项目、500 吨/年半导体硅材料项目以及流动资金的补充。

  同花顺iFind数据以及硅烷科技2021年年度报告数据显示,近四年来,公司营收与盈利普遍呈增长态势。2021年,硅烷科技归母净利润同比增速下降,净资产收益率同比下降近10个百分点。2022年一季度,公司归母净利润大幅上涨,与去年同期相比增长189.03%,净资产收益率同比增长4.53个百分点。

  2020年与2021年,经营活动产生的现金流量净额为负,分别为-1,306.01 万元和-4,744.75 万元,公司营运资金状况较为紧张。如果公司营运资金紧张的状况不能持续得到改善,将影响公司的盈利质量,并在一定程度上减缓公司抓住机遇、抢占市场的扩张速度。

与控股股东关联交易收入超总营收的70%

  从公司主要客户销售收入数据来看,硅烷科技客户集中度较高,且存在关联交易占比较高的风险。

  资料显示,硅烷科技的控股股东是中国平煤神马能源化工集团有限责任公司(以下简称“神马集团”),持有硅烷科技的股份占总额的27.04%,并通过控股子公司合计控制公司75.94%的表决权。而河南省国有资产监督管理委员会(以下简称“河南省国资委”)持有神马集团 65.15%的股权,因此,硅烷科技的实际控制人为河南省国资委。

  近三年,公司关联销售金额占营业收入总额比分别为70.41%、73.33%及77.82%;关联采购金额占采购总额比分别为36.15%、53.17%及59.92%,关联交易金额较大且占比逐年上升,对经营业绩具有重大影响。

  此外,近三年硅烷科技的前五大客户销售收入占主营业务收入的比例分别为85.42%、89.01%和90.26%。以2021年的相关数据为例,去年全年公司前五大客户销售收入占总营收的80.55%。其中,排在前三位的客户都与神马集团有关,关联金额占总营收的比例达76.15%。

  对此,硅烷科技在招股书中表示,公司关联销售和关联采购占比较高,主要系公司制氢业务所致。公司制氢业务下游客户为控股股东控制的子公司,属于平煤神马集团尼龙业务板块,采用氢气为原材料最终制造涵盖尼龙原材料、中间体到深加工制品的尼龙全产业链产品。报告期内,公司关联交易价格依据市场化且对双方公平合理的原则确定,不存在显失公允的情形。

  此外,硅烷科技在财务方面存在财务核算瑕疵风险。

  2019年至2021年,股东向公司提供无息借款,公司少计财务费用占差错更正前各期净利润的比例分别达18.67%、5.94%及0.18%。不仅如此,由于历史原因,硅烷科技股东未在公司安装水表、氢气计量表等装置,导致一些生产成本无法拆分计算,公司近三年内少计向股东支付多种费用,分别占公司净利润比例9.55%、4.10%、2.78%。虽然公司已在发现上述问题后进行了规范、整改,但报告期内公司仍存在财务核算瑕疵的风险。

研发投入“不给力”,如何支撑技术迭代?

  硅烷科技的招股书显示,公司与神马集团合作研发的区熔级多晶硅项目终止合作,将独立承担自主研发所形成的一切相关风险。

  作为一家致力于服务新能源、新材料相关领域研发与生产的专业企业,自主研发能力与持续创新能力对于企业发展而言十分重要。

  虽然公司设立了技术中心用于技术研发、与国内知名大学开展产学研合作、建立研发相关的竞争与激励机制,用于提高公司的研发能力和持续创新能力,但是在投入方面不太“给力”。

  数据显示,2019年至2021年,硅烷科技的研发费用率分别为2.04%、1.36%与3.35%。均低于同行业主要可比公司的研发费用率与平均水平。

  2022年一季度,公司的研发费用率仅为0.66%。若与北交所已上市企业相比,公司2021年与今年一季度的研发费用率几乎“垫底”。

  此外,公司招股书显示,硅烷在项目研发与技术迭代方面面临风险,亟需研发方面的支持。或许企业生产与订单可以靠外力支持,但研发能力与公司的专利、产品和品牌挂钩,关乎企业发展的“护城河”是否坚固,在行业内是否有较强的竞争能力。

  目前,公司的技术中心规模较小、研发人员较少,如果公司不能通过吸引人才等方式持续提高自身科研能力,在未来的研发工作中可能面临自主研发能力不足、持续创新能力不足、新产品研发失败等研发实力不足的风险,从而在日益激烈的竞争中处于劣势。