岛城“小巨人”泰德股份过会，股权问题被多次问询

风口财经记者 许耀文

　　4月28日，北交所官网发布消息称，青岛泰德汽车轴承股份有限公司（以下简称“泰德股份”）公开发行及在北交所上市的申请获北交所上市委员会审议通过。公开资料显示，泰德股份此次公开发行并上市，保荐机构为中泰证券。

　　2022年已有4家鲁企踏入北交所的大门。目前，已有9家鲁企在北交所上市，邦德股份与泰德股份即将加入其中，“向北而行”的鲁企达到11家。

青岛第三家“北上”企业过会

　　泰德股份来自山东省青岛市，成立于2001年，主营业务是汽车轴承的研发、生产与销售。主要产品为汽车动力系统的精密轴承及零部件。

　　2014年，泰德股份在新三板挂牌，2019年6月5日，公司获得工信部第一批国家级专精特新“小巨人”企业认定。2021年12月20日，泰德股份在北交所公开发行并上市的申请获受理；2022年4月27日，泰德股份顺利获得北交所上市委通过。

　　值得注意的是，泰德股份是2022年青岛首家在北交所过会的企业。目前在11家“北上”的鲁企中，青岛的企业占有3席，企业数量在省内排在首位。

　　招股书信息显示，在不考虑超额配售选择权的情况下，公司拟公开发行股票不低于 287.5万股，共募资约1.17亿元，用于高性能新能源汽车轴承智能制造车间建设项目、商用汽车轴承产线建设项目与技术研发中心建设项目的建设。

　　同花顺iFinD、泰德股份2021年年度报告数据显示，近四年来，泰德股份的营业收入与盈利普遍呈现上升趋势。2021年，泰德股份实现营业收入2.83亿元，同比增长29.38%；实现归母净利润3137.91万元，同比增长5.34%；扣非净利润与去年相比大幅增加23.04%，为3077.69万元。

股权结构与经营稳定性问题被多次问询

　　目前，泰德股份的主导产品是燃油乘用汽车轴承。随着国家对节能减排和环境保护的进一步深化，新能源车将是未来的重要发展方向。然而，新能源车与传统汽车动力系统完全不同，因此对汽车零部件的研发和生产将提出更高要求。

　　此前，泰德股份在接受风口财经采访时表示，公司关于新能源汽车相关零部件批量国产化配套业务正有序推进，相关项目已部分量产。2021年，公司的研发费用率为5.21%，同比下降0.51个百分点。若公司无法通过客户开拓、产品研发以及生产技术改进等方式提升在新能源汽车市场中的竞争力，进而维持现有的市场地位和市场占有率，将会对公司的业务规模和经营业绩产生不利影响。

　　风口财经注意到，在泰德股份招股书的风险因素以及此前北交所对泰德股份的两次问询中，均涉及到关于股权结构与经营稳定性的问题。

　　截至2021年，泰德股份并无控股股东，在公司的前十大股东中，青岛华通集团是第一大股东，持有泰德股份22.51%的股份；张新生等8名自然人为共同实际控制人，合计持股31.94%。招股书显示，8 名共同实际控制人所能控制的公司表决权比例为35.71%。

　　泰德股份的审议意见显示，北京证券交易所上市委员会特别要求泰德股份详细补充说明的问题主要集中在两个方面，除寄售模式之外，另一问题正是围绕股权结构及公司治理展开。

　　审议意见要求泰德股份的保荐机构及律师进一步核查并说明张新生等共同实际控制人及其一致行动人与发行人第一大股东青岛华通之间是否存在业绩承诺、收益补偿等未披露的投资协议以及张春山的管理职权范围、与发行人其他高级管理人员是否存在亲属关系。此外，发行人总经理的女儿任职青岛华通金控，其中是否存在利益冲突。

　　除了主要的新能源汽车轴承市场竞争风险与实际控制人控制风险外，与大部分在北交所过会的企业相似，泰德股份同样存在应收账款发生坏账以及存货减值等财务风险。

　　值得注意的是，泰德股份还存在财务内控风险。而此前，北交所首家暂缓审议的企业镇江三维输送装备股份有限公司（以下简称“三维股份”）在财务方面共存在5项风险。其中，财务不规范行为的风险占据了较大篇幅。从三维股份的审议意见可以看出，此次三维股份过会受阻，与财务问题息息相关。

近年来经营业绩总体稳于北交所内行业竞手

　　在泰德股份的招股书中，公司列出的主要可比企业有6家，其中就有在北交所上市的苏州轴承厂股份有限公司（以下简称“苏轴股份”）。

　　苏轴股份来自北交所“大省”江苏省，成立于1980年，公司主营业务为轴承、滚动体等机电设备零部件的研发、生产和销售，主要产品有轴承产品、滚动体。

　　同花顺iFind数据显示，泰德股份的总市值从2021年11月15日的5.86亿元增至停牌前的8.98亿元。截至4月28日，苏轴股份的总市值已从北交所开市当日的13.07亿元降至8.35亿元。

　　2021年，泰德股份的营收与盈利的同比增长率以及净资产收益率均高于苏轴股份，但毛利率与研发费用率不及对手。

　　将时间线拉长，与苏轴股份相比，泰德股份近年来的经营业绩表现总体略胜一筹。

　　近四年以来，苏轴股份的营业收入逐步提升，但归母净利润和扣非净利润波动较大。2020年与2021年，苏轴股份均“增收不增利”，归母净利润分别同比下降3.79%与0.99%。

　　2022年第一季度，苏轴股份持续“增收不增利”，实现营业收入1.40亿元，同比增长4.98%；实现归母净利润1408.86万元，同比大幅下降21.25%。主要原因系公司本报告期受前期材料涨价、人工成本增加、国外货运成本增加以及汇兑损失增加等因素影响，导致净利润下降。

　　从研发方面来看，截至2021年，苏轴股份拥有38项专利，包括7项发明专利。泰德股份拥有59项专利，其中发明专利有14项。但近年来，苏轴股份的研发费用率普遍高于泰德股份。

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