解码财报|“北转创”企业泰祥股份:蹭不上新能源热度,全靠大众“撑腰”

2022-04-14 20:48 大众报业·风口财经阅读 (10764) 扫描到手机

风口财经记者 许耀文

  4月13日,十堰市泰祥实业股份有限公司(以下简称“泰祥股份”)发布2021年年度报告。年报显示,公司2021年实现营业收入1.60亿元,同比增长3.54%;实现归母净利润7040.37万元,仅同比上涨0.02%,几乎“增收不增利”。

  值得注意的是,3月25日,创业板上市委发布公告称泰祥股份首发获通过,成为继翰博高新之后第二家成功“北转创”的企业。目前,已披露年报业绩的11家创业板同行业企业数据显示,泰祥股份的研发费用率与净资产收益率均高于11家企业的平均值。

结束连年亏损态势

但几乎增收不增利

  泰祥股份成立于1997年,是一家集研发、生产、销售于一体的专业汽车零部件制造商,致力于为汽车整车厂、发动机总成厂提供优质的零部件及售后服务,主营业务为汽车零部件的研发、制造与销售。

  2020年7月27日,泰祥股份成为首批精选层挂牌企业之一。2021年11月,泰祥股份入选工信部第三批专精特新“小巨人”名单。同年11月15日,公司平移至北交所上市。

  同花顺iFind数据显示,2018年—2020年,泰祥股份的营收与盈利业绩连年下降。

  2021年,泰祥股份连年亏损的情势得到逆转,实现营业收入1.60亿元,同比增长3.54%;实现归母净利润7040.37万元,但增幅甚微,仅同比上涨0.02%,几乎“增收不增利”。

  对于这样的成绩,公司年报表示,泰祥股份年度经营计划完成情况达到预期。然而,受大宗原物料价格持续走高等因素的影响,在营业收入增加的同时,增速不及营业成本增速,毛利率同比下降3.43个百分点,从2020年的62.05%降至58.62%。

  值得注意的是,除了深钻行业领域并获得成就之外,泰祥股份在投资理财方面似乎“有两把刷子”。

  年报数据显示,2021年公司的投资收益为1522.52 万元,同比增加87.04%,主要得益于2021年理财取得的1020万元收益高于2020年同期以及闲置募集资金购买银行理财产品取得投资收益502.27万元。

  但是公允价值变动收益同比下降122.55%,较上年同期减少251.37万元,为-46.26万元,主要是目前持有的金融理财产品短期内产品净值波动影响所致。

  3月1日,泰祥股份发布公告称,公司将在投资理财方面“加码”,拟使用不超过2亿元的闲置募集资金购买理财产品,同时拟使用不超过2.5亿元闲置自有资金购买理财产品或基金产品。

产品单一,客户“单一”

“小巨人”也有隐患

  目前,泰祥股份的主要产品为发动机主轴承。公司作为大众汽车集团的全球供应商和A级供应商,是国内为数不多可以供货至大众集团全球工厂并参与大众汽车集团旗下所有品牌铸造机加件竞标的企业,同时也为部分国内外知名整车厂提供主轴承盖产品。

  然而,聚焦式的发展方式也导致公司目前收入全部依赖于一类产品,存在产品单一的风险。

  2021年,公司的主要产品主轴承盖的营业收入增幅低于营业成本增幅,毛利率同比减少3.36个百分点,但覆膜砂销售增加,以及为客户开发模具取得收入,使得其他产品的营业收入同比大幅增长187.60%,毛利率同比增加7.73个百分点。

  风口财经了解到,目前泰祥股份的主要产品大多应用于配备燃油发动机以及混合动力车型上,几乎“蹭”不到新能源汽车的热度。

  若公司未来不能开发适应行业发展趋势的新产品,或面临因产品单一无法适应下游产业结构变化而引起的公司与主要客户的合作发生重大不利变化、主要产品的市场份额大幅下降、公司经营业绩大幅下跌等风险。

  除产品单一风险外,泰祥股份的客户同样“单一”,主要集中在大众集团。若未来大众集团转移订单、自身经营状况发生重大不利变化或其产品结构发生重大调整,则会对公司的经营业绩造成重大不利影响。

  近年来,各大车企纷纷进入新能源汽车领域,大众集团同样调整了“版图”。2021年7 月,大众集团发布了“NEW AUTO”发展战略,将以实现零碳排放作为发展方向,预计到2030年,将每辆汽车全生命周期内的碳排放量与2018年相比减少30%,并将纯电动汽车的占比提至50%。

  结合泰祥股份的产品来看,若公司未来不能开发适应行业发展趋势的新产品,或面临因产品单一无法适应下游产业结构变化而引起的公司与主要客户的合作发生重大不利变化、主要产品的市场份额大幅下降、公司经营业绩大幅下跌等风险。

行业前景迫使

“小巨人”加速升级

  在随着精选层大部队“北上”之前,泰祥股份就提交了转板至深市创业板上市的申请。2022年3月25日,创业板上市委发布公告称泰祥股份首发获通过,成为继翰博高新之后第二家成功“北转创”的企业。

  同花顺iFind数据显示,创业板中与泰祥股份属于同一行业的企业有44家,目前有11家企业已披露2021年业绩。与这11家企业的主要经营业绩相比,泰祥股份的研发费用率与净资产收益率均高于这11家企业的平均水平。

  值得注意的是,包括泰祥股份在内,以上已披露年报数据的12家企业中有7家企业2021年不增利,或与汽车行业复苏缓慢有关。

  2021 年,受芯片短缺、严格的排放法规以及消费者观望心态浮现等多重因素影响,全球汽车市场产量持续减少。

  中国汽车工业协会数据显示,2021年全球汽车市场产量约为8015.5万辆,仅同比增长3.26%。与此同时,据EV Volumes全球电动汽车数据网数据显示,2021年全球电动汽车(EVs)销量为675万辆,同比增长108.33%,约占全球汽车总销量的8.32%。

  当前,汽车行业的发展前景中,新能源汽车的分量越来越重。未来,这一行业的竞争将更加激烈。作为汽车零部件企业,谁能够率先加筑牢固的“护城河”,有效提高盈利能力,谁就有望在竞争中取得先机。

  2021年,泰祥股份新增2个研发项目,新产品、新工艺研发取得重大突破,研发费用率为6.14%,同比增长1.52个百分点。

  在发动机主轴承盖产品取得了成功后,泰祥股份投入了大量的资源开发不受新能源影响的新产品差速器壳,形成了一定的技术积累。

  但由于汽车零部件行业的特性,新产品未来能否取得项目定点以及何时进行批量供应仍存在较大的不确定性,因此公司存在新产品短期内无法形成收益的风险,“小巨人”的前路似乎依旧云雾弥漫。

(本文观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎!)