“股王”茅台盘中大跌超5%!白酒板块价值回归 为何还在跌跌不休?

2022-03-29 09:09 大众报业·海报新闻阅读 (21770) 扫描到手机

原标题:“股王”茅台盘中大跌超5%!白酒板块价值回归,为何还在跌跌不休?

大众网·海报新闻记者 沈童 济南报道

3月28日,A股早盘探底回弹,午后窄幅整理为主,地产等权重助力指数收红,截至收盘,上证指数微涨收盘。北向资金净流入超50亿元,结束连续5日净卖出。盘面上,地产板块现涨停潮,煤炭板块强者恒强。低估值央企股获力捧,中国移动、中国交建等领涨。值得注意的是,白酒、家电等大消费板块在继前期调整后继续下挫。白酒指数跌2.8%,贵州茅台盘中一度跌超5%,截至收盘,贵州茅台、五粮液午盘均跌超3%。山西汾酒跌超5%。

  (白酒股悉数下跌)

“茅五泸”均回到30倍PE,为何还在跌跌不休?

对于近期白酒板块的集体调整,投资者似乎有点沉不住气了,有定价权的头部品牌“茅五泸”均回到30倍PE(市盈率)以内了,怎么跌起来还这么狠?不是说白酒是最佳赛道吗?不是机构重仓吗?不是价值投资吗?机构大佬经常出来教育散户要长期持有,要越跌越买,怎么机构砍起仓来,比散户还狠?

对此,国信证券山东分公司类兴亮认为,首先可以确定的是,白酒基本面没有问题的。“当前,白酒行业最大的特点就是行业集中度提升,整体上白酒消费呈下降趋势,但消费端,消费者更倾向于少喝酒喝好酒,所以虽然白酒整体消费量有所下降,但是品牌白酒的市场份额是不断增长的,保持着龙头量价齐升的局面,这个趋势从未改变。”而有定价权的“茅五泸”目前仍然处于非常良好的竞争格局。

记者注意到,今年初以来,关于飞天茅台原箱批发价出现回落的消息就时有传出。茅台一直被市场认为是白酒的“天花板”,而茅台的股价对于其酒价的反应可谓相当敏感,如今随着茅台酒价和股价的双双回落,其他品牌白酒股自然难逃股价走低的命运。

酒价、股价双降,如何解释?

那么,如何解释最近白酒普遍批发价格下降呢?

业内人士表示,从大周期来看,整个白酒行业从1988年起步,经过十年的繁荣期后,1998年遭遇市场大幅调整;2002年,中国加入WTO,经济腾飞,带动消费,白酒行业也迎来一波大繁荣;受2012年白酒塑化剂事件等影响,白酒行业大幅调整;从2015年开始,行业开始企稳回升。如今,7年过去了,行业发展基本处于周期繁荣末端,尤其是酱香热带动全国都在投资酱香酒,甚至很多与酒毫不沾边的公司,通过收购酒企,其股价便能实现翻身,这对行业发展来说是极为不健康。

从小周期来看,每年春节后,白酒进入淡季,降价为正常操作,一般持续到中秋节前再次涨价。

从以上基本面可以看到,白酒行业处于景气周期的中后段,还没有出现非常大的利空,行业龙头竞争格局很健康,从基本面是无法解释这波大调整。

但从资金的角度来看,白酒的回调似乎是能够理解的。众所周知,白酒股一直以来都是机构重仓股,也是过去几年少有的几个“牛市板块”,最出名的两个走牛的指数就是“茅指数”与“宁组合”。类兴亮表示,这些机构重仓板块,在2015年尤其是2018年以后,一直处在不断抱团不断上涨的过程中,是一种反身性的上涨,谁发行了新产品,如果不配置白酒,那么大概率收益率要跑输市场,于是大家不断抱团,估值越来越高。但是这个过程就像过山车,估值推得越高,摔下来也就越深,新基金发行速度降下来以后,整个上涨螺旋变成了下降螺旋。而目前,整个板块还处于这个下降螺旋当中,当然不只是白酒,其他机构重仓的板块与个股也都跌得很惨,从众星捧月到避之不及。

龙头仍具投资价值,展望4月,机构建议仓位降至6成

对于后市,类兴亮认为主要还是要看个股估值、市场情绪,适当进行逆向投资。如果龙头品牌基本面没有变化,目前这种杀估值恰恰是很好的长线布局机会。

此外,对于即将到来的4月,中信建投认为,风格上低估值或将相对占优,行业配置则可主要围绕三个方向展开:一、全球通胀短期无法证伪,但更推荐存在供给硬缺口的品种,推荐赔率较高的农林牧渔(种植链、因饲料成本上行加速产能去化的猪周期),关注煤炭/铝;二、短期仍有政策预期的稳增长相关:地产龙头、城商行;三、成长分母端仍旧有压力,优选4月分子端景气依旧向上、排产环比提升的光伏,及性价比高、分子端高景气的军工、医药(CXO/体外检测/疫苗/中药),关注供需紧平衡且一季度仍有涨价的半导体材料、IGBT。

海通证券指出,从短期交易角度看,如果本周市场波动率可以提升,机会将会大大增加。具体可以逢低关注一季报预期的锂电、锂电设备、汽车电子、光伏组件和稳增长发力方向的5G+工业互联网、特高压等板块,特别关注有望迎来行业景气边际改善的地产板块。

中原证券指出,预计短期市场将维持底部震荡,建议仓位降至6成。主要从稳增长、涨价、避险等方向寻找机会,短期关注建筑、医药、农林牧渔。