海岱财评|A股阶段性见底?走出来的底才是真的底

2022-03-28 08:17 大众日报阅读 (68294) 扫描到手机

本周A股持续震荡,是否阶段性见底,成为热议话题。

回看周五的跳水杀跌,真是心有余悸,三大指数几乎都以本周最低点报收:上证指数报收3212.24点,几乎是本周最低点,本周跌幅1.19%;深证成指以本周最低12072.73点报收,本周跌幅2.08%;创业板指数也以本周最低2637.94点报收,本周跌幅为2.79%。不过,相比前两周的宽幅震荡,本周震荡已属窄幅震荡。

震荡频频,这里到底是不是底部?让我们从历史中找找答案。

有不少股民将这一次的震荡,与2018年那次相提并论,因为这两次都出现了明显的“政策底”。

2018年,A股出现大幅下跌,2018年10月18日,上证指数下跌2.94%,报收2486.42点。10月19日,中央政治局委员、国务院副总理刘鹤就当时经济金融热点问题接受采访,一行两会三部门发声提出多项政策举措提振市场信心,这一天,上证指数走出深V走势,先是最低探至2449.2点,随后大幅反弹最终报收2550.47点,涨幅为2.58%。

现在看来,2018年10月19日最低2449.2点,可以称之为“政策底”。随后,大盘先是反弹,到2018年12月再次下跌探底,2019年1月4日出现本轮行情的最低点2440.91点,可以称之为“市场底”,然后,大盘出现一波持续3年的行情。时间上看,“市场底”比“政策底”延迟两个多月,位置来看,仅差了9点。

从历史上阶段性底部的复盘看,“政策底→市场底→经济底→盈利底”,是市场常见的见底模式。

我们一般将“政策底”定义为市场维稳政策,将“经济底”定义为经济增速或PMI的企稳反弹。在“稳增长”初期,市场对政策力度存在分歧,但随着政策不断加强和流动性环境的改善,市场对经济前景的预期逐步明朗,股价领先于经济出现向上拐点。信用企稳回升,预示“经济底”将至,成为市场预期改善的重要信号。“市场底”大多位于“政策底”和“经济底”之间。“盈利底”是指最终盈利周期改善,或者是新的驱动盈利周期上行的因素出现。

从本轮调整看,3月16日的金融委会议,就是明显的“政策底”,但是“市场底”还要等待。

解铃还须系铃人。阶段性底部的形成,在于引发调整的主要因素出现了逆转或预期改善。但是,这一轮调整,背后因素较为复杂,尤其是外部因素,例如俄乌局势、全球通胀压力、中美关系复杂、中概股起伏不定等。市场层面,外资加大对中国市场的投资比重,外围风险扰动的影响也在加大。从2018年和2020年的两次阶段性底部看,市场的止跌企稳,均与外围因素有关。这些因素的扭转,需要一个过程,所以这次筑底,可能也需要长时间的确认。

长远来看,随着“稳增长”逐步见效,疫情逐步控制,国内市场担忧因素部分化解,类似前期大幅下跌的阶段可能已经结束,后续市场可能逐步进入磨底阶段。

而且,在不确定中,也可以找到确定性。A股市场虽然目前有震荡,但是估值处于历史中低位,整体下跌幅度有限,长期仍保持稳健的发展势头。

随着年报季来临,“业绩浪”行情或将开启。同花顺数据显示,截至3月25日收盘,A股共有519家公司披露了2021年年度报告,其中,374家公司归母净利润实现同比增长,占比72.06%。另外,有62家公司披露了今年一季度业绩预告,51家公司业绩预喜,占比82.26%。投资者可以在年报、一季报中挖掘高增长股的投资机会。

分红季也将来临,高分红股由于其业绩稳健性,通常能够跑赢指数,也不失为一个比较好的投资选择。截至3月25日收盘,A股市场总计有387家公司计划现金分红,拟分红金额合计2374.87亿元。分红的背后,反映的是上市公司稳定的经营现状和良好的财务状况,也是市场企稳回升的“定心丸”。

不管是否见底,市场中真的永远不缺机会,缺的只有耐心,只有走出来的底才是真的底。