乡村基、老乡鸡们扎堆IPO 2022年开启餐饮上市潮?

2022-01-29 13:51 财联社阅读 (19499) 扫描到手机

  2021年,在餐饮品牌融资消息不断,新式餐饮品牌估值不断刷新的背景下,有多家企业透露出登陆资本市场的意向。

  近日,餐饮品牌乡村基、老乡鸡、捞王、老娘舅等集中传出上市消息,再加上此前披露招股书的绿茶餐厅,2022年或将迎来餐饮企业上市潮。

  中国食品产业分析师朱丹蓬对新消费日报记者表示,2020年起,中国食品行业扎堆上市开始显露端倪,企业主要希望解决资金链和护城河的问题。但业内仍担心,相似的发展模式,真的能通过上市找到长期发展方向吗?

  巴奴火锅创始人杜中兵曾对新消费日报记者表示,餐饮行业不能急于扩张,即使接触了资本,扩张的节奏必须由自己掌握。

餐饮扎堆上市,另有隐情?

  2022年开年,海鲜餐厅七欣天、中式快餐乡村基相继向港交所提交招股书。

  几乎同时,老乡鸡宣布已完成Pre-IPO轮融资,投资方为广发乾和、麦星投资,老乡鸡距离A股上市更进一步。同样准备在A股上市的还有老娘舅,在浙江证监局披露的辅导备案公示文件中,老娘舅计划在国内上市。

  此次准备登陆资本市场的餐饮企业以直营模式为主,在重资产模式影响下,业绩并不理想。根据招股书显示,乡村基在2019年、2020年和2021年前三季度(报告期),营收分别为32.57亿元、31.61亿元、34.24亿元,对应净利润为0.83亿元、-0.05亿元、1.63亿元。

  实际上,乡村基已经是第二次IPO,2010年9月,乡村基在美国纽约证券交易所敲钟,成为中国首家在美国主板上市的餐饮企业,但在上市后乡村基的业绩表现并不理想,股价也一路下滑,由于持续亏损最终于2016年私有化退市。

  虽然乡村基在2021年前三季度扭亏,但净利率只有4.8%。

  绿茶餐厅也面临相似的困境,招股书显示,2018-2020年,绿茶餐厅分别实现营业收入13.12亿元、17.36亿元、15.69亿元,净利润分别为4440.1万元、1.06亿元、-5526.2万元。截至2021年前5个月,绿茶餐厅净利润率为5.3%。

  相较而言,仅七欣天保持了较好的增长。招股书显示,2019、2020、2021年前三季度,七欣天实现营业收入12.85亿元、14.26亿元、14.8亿元,净利润分别为8115.7万元、1.72亿元、2.59亿元。

  “乡村基、老乡鸡这样的餐饮品牌流动性一般没有问题,但疫情成为餐饮行业转折点,迅速减少的客流量、翻台率、客单价等指标,让企业不得不接触资本”,营销专家唐立认为,由于疫情反复,餐饮业很难提升净利率指标。

  近期,西贝餐饮创始人贾国龙也表达了相似观点:“西贝确定了要融资,要进入资本市场,要把资本的能量用起来。疫情对我有很大的触动,自身的力量还是有限,想有大的发展还得要用资本的力量。”

  最直观的指标是开店速度。在资本的助力下,餐饮头部品牌迅速提升市占率。以目前最热的火锅市场来看,在港股上市的海底捞、呷哺呷哺已经成为头部,并与第二梯队拉开距离。

  此前曾有投资人对记者表示,在整个底层不成熟的时候,大家的发展速度差不多。而现在的情况是,基础设施已经建设好,一旦有资本介入,可能就会形成十倍百倍的差距。

  目前,已经在港股披露招股书的七欣天、乡村基、绿茶餐厅均将提速开店列为重点计划。

  招股书显示,目前七欣天共有256家餐厅,皆为直营,2022年七欣天计划开设约70家新餐厅,并将在2023年和2024年分别开设100家和130家;截至2021年9月30日,乡村基拥有1145家直营餐厅,预期将于2022年及2023年,分别新开约90-110家及140-160家乡村基餐厅,将于2022年及2023年,分别开设约160-180家及200-240家大米先生餐厅。

  据乡村基工作人员介绍,其最重要战略是开设新餐厅,扩大市场占有率,战略性扩大餐厅网络,促进有机增长和网络效应,最终提升的品牌知名度。

上市只是第一步,如何破解薄利困局才是关键

  “乡村基、七欣天选择港股上市主要考虑到进程相对较快,此前也有不少餐饮品牌成功上市的案例”,朱丹蓬认为,餐饮企业登陆资本市场的主要目的,是希望解决供应链、品牌化等问题。

  但上市并非“解药”。从“新式茶饮第一股”奈雪的茶(02150.HK)登录港股后的表现来看,其股价已经较上市时的18.98港元/股,跌超60%;海底捞也在2021年初经历短暂大涨后,一路下挫。

  “海底捞在二级市场的表现很具有代表性,初期投资者相信海底捞在 2020 年逆势加速扩张门店的决定,认为一旦疫情过后,公司的业绩不旦恢复如初,还要继续新高。

  但随着疫情反复,这一想法被现实击碎。”有不愿具名的券商分析师表示,餐饮企业上市后都会面临相同的问题,无论是否加速开店,市场情绪都会随着疫情变化。

  同时,与头部餐饮企业海底捞相比,七欣天、乡村基等的营收规模、翻台率等数据并不占优。招股书显示,2021年前三季度,七欣天的翻台率为2.2次/天;2019年、2020年以及2021年上半年,海底捞的翻台率分别为4.8次/天、3.5次/天和3次/天,呷哺呷哺的翻台率分别为2.4次/天、1.8次/天、2.3次/天。

  与头部餐饮企业相比,七欣天、乡村基们优势并不明显,唐立认为,疫情影响下,餐饮市场恢复速度趋缓,会对品牌估值造成一定影响。“但在当下选择登陆资本市场,可能会让这些品牌更好的活下去,提前布局后疫情时代。”

  此外,我国目前仍存在连锁化率低、中国餐饮品牌资本化程度与美、日等国相距甚远的问题。“餐饮行业线下连锁品牌化率非常低,三年前只有12%。目前,线下餐饮总盘子超过5万亿,相信十年以后,中国线下餐饮可以达到十万亿。若连锁率达到50%以上,线下连锁品牌能够分享的蛋糕至少有五万亿。”金沙江创投合伙人朱啸虎认为。

  事实上,乡村基们登陆资本市场,也为一级市场投资者打开了退出渠道,利于吸引更多资本进入餐饮行业。目前,港股与A股合计餐饮上市企业仅十余家,上述分析师认为,疫情影响消退后,或将有更多资金流入这一行业。