北交所日报 | 转板成功！观典防务拿下“第一”，热度如何？券商分析师不看好

       风口财经记者 许耀文

　　观典防务敲开科创板大门！

　　1月27日，上交所科创板股票审核官网发布消息称，观典防务技术股份有限公司（以下简称“观典防务”）转板至科创板上市的申请获上交所上市委员会审议通过。公开资料显示，观典防务此次转板至科创板上市，保荐机构为中信证券。

　　观典防务过会，标志着北交所上市企业闯关转板成功。此前，《中国证监会关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》发布也让北交所再次广受关注。然而，有券商分析师在接受风口财经记者采访时却表示，虽然“北交所上市企业成功转板”有一定热度，但不建议投资者“蹭热度”。这盆“冷水”从何而来？

       北交所开市前申请转板

       总市值位列前十位

　　观典防务来自北京市，成立于2004年，是国内最早从事无人机禁毒产品研发与服务产业化的企业。2020年7月27日在精选层挂牌，是首批32家在精选层挂牌的企业之一。

　　2021年10月20日，当时还属于新三板精选层的观典防务发布公告称，公司于当日向上交所报送了申请转板至科创板上市的申报材料。由此，首家提交转板申报材料的新三板精选层公司现身。

　　“作为转板上市政策出台后首批申请转板至科创板的企业，公司对新三板这片沃土有着不舍和感激。”此前，观典防务负责人在接受风口财经记者采访时表示，作为国内领先的无人机禁毒服务供应商，观典防务近年来在股转平台及市场的助力下逐渐做大做强。无论是经营业绩还是技术实力，都取得了十足的进步。

　　同年11月15日，北交所开市，观典防务平移至北交所上市。

　　作为知识密集型企业，观典防务的各项指标均达到科创板转板标准。北交所开市后，出于对公司自身发展、市场局势以及对投资者负责的态度，公司决定遵循股东意愿，继续积极推进转板上市事宜。

　　由于在北交所成立之前，观典防务就已做出转板申请，因此一直处于停牌状态，并未进行交易。截至1月27日，观典防务的总市值为51.97亿元，在北交所上市企业中排在第七位。

　　值得一提的是，截至目前，北交所共有5家企业做出转板申请，除观典防务外，还有翰博高新、泰祥股份、龙竹科技与新安洁。但在北交所成立后，基于现实的需求与发展，龙竹科技与新安洁均在2021年12月终止转板。

　　同花顺iFind数据显示，近四年以来，除2018年公司归母净利润同比下降之外，公司的营收与盈利普遍呈上升趋势，毛利率也持续走高，但是公司的研发费用率与净资产收益率波动较大。

　　观典防务的审议意见显示，上海证券交易所上市委员会特别要求观典防务进一步落实关于公司一致行动人的相关事项。

       业务集中、竞争激烈

       面临技术与财务风险

　　公司的主营业务为无人机飞行服务与数据处理、无人机系统及智能防务装备的研发、生产与销售。目前，公司已具备承揽军品业务的资质，以及进一步拓展军工市场的坚实基础。

　　作为我国禁毒无人机的“先行者”，2021年7月，观典防务入选工信部第三批专精特新“小巨人”企业。但是，有“小巨人”背书的观典防务仍然面临不小的技术风险。

　　观典防务的无人机飞行服务与数据处理业务主要用于禁毒服务、资源调查、环境监测等领域。2018年至2020年以及2021年上半年（以下简称“报告期”），公司禁毒服务业务的营业收入占无人机飞行服务与数据处理业务总营业收入的比例分别为81.40%、73.31%、67.86%和 46.01%，占比较高。

　　不仅如此，公司该部分业务较大程度依赖于政府部门，可能导致公司未来禁毒服务业务收入增长速度减慢、增长空间受到限制，从而对公司整体发展产生不利影响。

　　与此同时，受主要客户类型影响，观典防务报告期各期末的应收账款余额占营业收入的比例分别为61.43%、47.68%、36.9%、75.35%，营收账款占比较高，且回款时间较长，或公司持续盈利能力造成不利影响。

　　近年来，观典防务积极拓展无人机在其他业务领域的应用，拟拓展领域包括电力巡检、森林防火、安防巡检等方面。与相对成熟的行业内其他领域相比，公司面对的竞争对手较多，且竞争激烈。尤其与同行业龙头企业相比，规模较小，技术水平有待进一步提升，或存在市场开拓的风险。

　　同花顺iFind数据显示，与观典防务属于同一行业的无人机概念股共20个。在研发费用率方面，报告期内，20家上市企业的研发费用率平均值分别为8.68%、8.07%、8.32%与6.66%。观典防务除2021年上半年的研发费用率未“达标”外，其余均超过行业平均水平，且分别排在第9名、第5名、第3名与第8名。

　　北交所强调“创新性”，科创板强调“硬科技”。毫无疑问，无论是现实市场的压力与风险，还是科创板的无形竞争，都对观典防务的创新研发能力提出了更高的要求。

       “北交所企业转板”引关注

       券商分析师：不建议蹭热度

　　1月7日，证监会官网发布消息称，第25号公告《中国证监会关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》发布。本次修订在保持原指导意见制度框架、体例和主要内容的基础上进行修改，主要包括5个方面。

　　自2021年11月15日北交所开市后，随着热度逐渐降温，北交所进入调整期。在公告发布后，市场的目光再次聚焦于北交所。

　　北交所+转板！作为首家提交转板申请的企业，观典防务占尽热度优势，引起投资者关注。但部分券商分析师却给热度“泼了冷水”，让一众想要“蹭热度”的投资者措手不及。

　　“大家都觉着北交所上市的企业还行，在转板热度的叠加下，从北交所转板的企业会有更好的表现，但我并不看好，不建议投资者蹭这种企业的热度。”在青岛工作多年的券商分析师告诉风口财经记者，最近在转板制度公布后，确实有投资者向他咨询相关股票是否值得入手的问题。

　　在他看来，随着注册制的逐渐完善，有上市需求的中小企业该选择北交所还是沪深两市，仍然以自身的竞争力有关，“可以看到申请过转板的北交所上市企业与目标板块的标准相差不大，无论是盈利还是行业热度，目前在沪深两市的竞争力优势不算明显。此外，北交所定位于服务中小企业，当初北交所开市的热度很高，确实帮助这类企业吸引了资金，但开市当天，平移企业的表现并不太好，在热度过后，许多前期受资金追捧的股票也不再受到眷顾。那么转板之后的企业会不会重演这一幕？一切还不好说。”分析师表示。

　　目前，除观典防务之外，翰博高新、泰祥股份同样在北交所开市前提交了转板申请，申请转板至创业板上市，两家公司的市值区间与主营业务范围均符合创业板的属性与准入要求，且两家企业的转板申请均已获得受理。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新曾公开表示，未来，北交所上市公司转板一定会常态化。在进入更广阔的汪洋之后，企业能否尽情驰骋浪涌，还需要看企业自身的实力与市场的进一步反馈。

（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）