风口聚焦 | 谁比我惨?“群英荟萃”的翱捷科技上市首日破发,创造多个纪录

2022-01-14 19:33 大众报业·风口财经阅读 (504687) 扫描到手机

  最近股市很难,开年后大盘连续调整让不少股民措手不及,但没想到打新仍然会赔钱,还赔不少。

  1月14日,翱捷科技作为2022年第一只百元股在科创板上市,开盘即破发,截止至收盘,翱捷科技收报109元,跌幅为33.75%,若按盘中最低价108.33元/股计算,中一签翱捷科技最多浮亏超过2.8万元。作为“基带芯片第一股”,翱捷科技同时还创下A股多项纪录,分别是注册制以来乃至20年以来最大首日跌幅、注册制以来首家首日破发的半导体公司、芯片公司最大首日跌幅。

战投队伍堪称“群英荟萃”

  顶着“芯片”“高价发行”“大股东阿里”这些标签的翱捷科技,上市首日的表现却不尽人意,甚至有投资者称“开盘亏了一万多,去年挣的都赔上了。”

  从公司本周披露的认购结果来看,公司的战投认购队伍堪称“群英荟萃”——不仅有海通创新、大基金二期、中国保险等多家基金,还有兆易创新、闻泰科技、OPPO等一众产业链大厂。

  值得一提的是,阿里为公司大股东,据天眼查显示,其持股比例为15.43%。同时,公司还获红杉、高瓴、小米等多家参投。

  获得多方青睐,为何翱捷科技甫一上市便遭遇大幅破发?

  公开资料显示,翱翔科技主营攻蜂窝基带芯片、非蜂窝物联网芯片、AI芯片三类芯片产品,是国内少数同时掌握5G及AI等技术的企业;产品应用场景横跨消费电子与智能物联网领域。目前,公司已并已打入国家大型电网企业、中兴通讯、360、TP-Link等企业供应链。

  从技术来看,翱捷科技主要是通过多次收购完成原始技术积累。2015年,公司收购韩国Alphean;2016年收购江苏智多芯;2017年收购Marvell移动通信业务。

  市场认为破发大概有两方面原因:一方面是翱捷科技至今依旧亏损,2018年-2020年,翱捷科技净利润亏损分别为5.37亿元、5.84亿元、23.27亿元;2021年前三季度,净利润依旧亏损4.84亿元。

  另一方面,翱捷科技发行价比较高,是2022年以来上市发行企业中最高的一家。

  不过如今,公司营收已在逐步增长。2020年公司实现营收10.81亿元,同比增长171.64%,2017-2020年间营收复合增长率高达134%。2021年前三季度,公司营收达14.33亿,同比增长102.70%。

  天风证券指出,随着规模效应逐步形成、新产品毛利率提升,公司预计有望于2022年实现盈亏平衡。

  值得注意的事,对于翱捷科技较高的发行价,“聪明”投资者已有警觉,翱捷科技本次IPO遭到打新投资者弃购106.6万股,占本次发行数量的比例为2.55%。这一比例也是A股注册制实施以来,仅次于禾迈股份和强瑞技术的第三高的弃购比例。

开年以来新股破发率已过半

  A股开年连日回落,前期热门赛道纷纷陷入调整,这也影响了新股首日表现。

  截至14日,共有11只新股上市(不含北交所)。除去今日上市的翱捷科技之外,星辉环材、天岳先进、唯科科技、亚虹医药、国芯科技(盘中)均出现破发,破发率已过半,达54.55%。

  而11只新股中,共有四只半导体个股,仅创耀科技“幸免于破发”,板块破发率达75%。

近期新股上市首日表现。数据来源:同花顺iFind

  除了今天破发的翱捷科技,近日也陆续有一些A股新股破发,新股破发现象有所增多。

  1月12日,天岳先进首日上市,当天该股盘中一度跌至74.51元,这一价格较天岳先进的发行价下跌10.00%。资料显示,天岳先进的发行价为82.79元,若以此价格计算,中一签亏损超过4000元。

数据来源:东方财富

  根据招股资料,天岳先进是一家国内领先的宽禁带半导体(第三代半导体)衬底材料生产商,主要从事碳化硅衬底的研发、生产和销售,产品可广泛应用于微波电子、电力电子等领域。宽禁带半导体衬底材料在5G通信、电动汽车、新能源、国防等领域具有明确且可观的市场前景,是半导体产业重要的发展方向。

数据来源:东方财富

  1月13日,星辉环材首日上市,当天该股盘中一度跌至50.00 元,这一价格较星辉环材的发行价下跌10.02%。资料显示,星辉环材的发行价为55.57元,若以此价格计算,中一签星辉环材亏损超过2000元。

  不过统计数据也显示,同期也有不少新股首日表现较佳,其中威博液压、招标股份首日股价均较发行价翻倍。

  上述数据总体体现出近期新股市场的剧烈分化,“无脑打新”时代已渐行渐远。

破发成常态,该如何打新?

  在去年连续的新股破发潮后,市场对打新策略更为谨慎,部分高价新股也吓退了不少投资者。

  随着A股市场逐步成熟,新股破发也成为一种常态,在打新稳赚不赔的神话破灭后,投资者在参与新股打新时更需要关注企业质地,梳理正确的价值投资观念,在对公司全面深入的研究后进行价格判断,尽量避免短期炒作的同时控制资金风险。

  德邦证券的研究报告认为,回归理性,破发是件好事,体现了注册制要求下的“市场化定价”。这将打破“新股不败”的思维定式,在一定程度上遏止炒新的不合理行为,促使新股收益的理性回归,从而IPO定价由博弈行为转变为对新股真实价值的判断;一二级定价接轨,研究能力取代入围率成为新的分配逻辑。现行规则下,当且仅当新股临近破发,投资者将重新考虑自己的安全边际,进行报价,从而打破搭便车报价策略,博弈再平衡。此时,赚取的一二级价差不再是无风险收益,收益的分配方式不再是入围率高低,轻研究重博弈的定价方式将有效改善,收益分配回归研究能力。

  甚至,该券商还预计未来以打新作为主要投资收益来源的绝对收益投资者将逐渐退出。例如,配置高股息底仓资产,如四大行;融券、股指期货对冲。未来打新收益的预期回报率降至5%以内,这一类小规模账户考虑机会成本,将逐渐退出。

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风口财经综合整理,素材来源:证券时报、界面新闻、财联社、和讯网、中国基金报、21世纪经济报道等

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