北交所日报丨第二只新股即将上市,沪江材料乘上锂电“东风”

2022-01-12 20:52 大众报业·风口财经阅读 (21717) 扫描到手机

风口财经记者 吴思

  近日,北交所第二只新股沪江材料(870204)公布申购结果,超40万户投资者参与了该股的网上发行,网上合计冻资超700亿元。最终4.78万户中签沪江材料,中签率仅0.11%。

  风口财经注意到,沪江材料预计下周迎来北交所敲钟。在正式交易之前,这个低调的专精特新“小巨人”主营哪些业务、有哪些优势,成为投资者关注的焦点。

塑料包装细分龙头,业绩乘上锂电“东风”

  据了解,南京沪江复合材料股份有限公司(简称“沪江材料”)成立于1995年,初期主要生产通信电缆屏蔽带,2002年开始进入工业特种包装领域,之后一直专注于高阻隔工业软包装的研发、生产及销售。

  作为江苏省的高新技术企业,沪江材料2020年度被工信部评为国家级“专精特新”小巨人。作为铝塑复合重包装细分赛道龙头企业,公司下游客户主要是化工等行业龙头企业,如巴斯夫、帝斯曼等跨国公司,同时也在加大国内企业开发力度,2019年与万华化学、华峰化学建立了合作关系。

  截至2021年前三季度,沪江材料营收为2.51亿元,同比增加56.77%;归母净利润3594万元,同比增加42.68亿元。相比较往年业绩表现,今年的业绩增速最大。

  风口财经发现,沪江材料今年的快速增长受益于新能源汽车市场的火爆。

  具体来看,公司产品属于塑料包装制品,在包装材料行业占比中仅次于纸包装。为优化客户结构,公司近年来着重加大对锂电池材料、可降解材料等新材料领域的拓展。如公司自主开发的用于锂电池阳极材料包装的铝塑复合无磁袋,打破了国内市场基本被日韩厂商瓜分的局面,目前已实现向国轩高科(002074)等批量供应,营收占比也在逐年上升,2020年为12.41%。

  从细分领域来看,公司营收83%来源于化工行业,14%来源于电气(锂电)行业,其余为食品、医疗行业。在电气(锂电)领域,受益于新能源汽车行业的蓬勃发展,锂电池产业增速较快。据前瞻产业研究院数据显示,2020年我国锂电池行业市场规模为1803亿,预计到2026年我国锂电池行业市场规模将达到2680亿元。

劳力大于技术,规模小“胜”在细分

  风口财经注意到,在塑料包装行业中,沪江材料的规模并不突出。

  行业内细分领域可比公司较少,因此将可比公司范围扩大到包装行业,选取紫江企业、双星新材、永新股份、王子新材和华源控股为可比公司。紫江企业的塑料包装产量及收入规模最大,在行业内处于领先地位;其次是双星新材和永新股份,处于行业第一梯队,竞争力较强。华源控股和王子新材作为行业内市场主要竞争者,近年来业绩保持高增长,行业地位不断增强。

  从规模角度来看,公司收入、利润规模相对同行业主板上市公司来说偏小,但在高阻隔工业软包装的细分领域占有一席之地。

  从毛利率角度来看,行业内主要企业毛利率均处于15%-25%的范围内,主要产品为一般性的消费品包装;公司由于下游客户主要为化工行业,对包装性能要求较高,近几年毛利率处于35%左右,相较于同行业可比公司具备一定优势。

  此外,值得一提的是,沪江材料实际控制人为章育骏、秦文萍夫妇及其子女章澄、章洁,且四人均担任公司董事,章育骏为董事长。截至2021年6月30日,4人合计控制公司86.05%股份,股权集中,是典型的家族企业。其中,章育骏为大专学历,机械专业,从技术员、工程师岗位起家,专业基础扎实,为公司核心技术人员。

  风口财经梳理发现,公司2018-2021年上半年研发费用占比分别为3.76%、4.24%、4.96%和4.37%,呈小幅上升趋势,略高于同行业3.16%的平均水平。截至2021上半年,公司总人数为394人,其中生产人员最多,占比60.66%;其次是行政管理人员,占比20.3%;最后才是研发人员,占比13.71%。

  从研发人员结构来看,54位研发人员中,仅7人是本科及以上学历;大专及以上学历有28人,仅5人专业涉及精细化工及材料方向,其余研发人员专业多为文秘、国际工商管理、法律、商务英语,与公司主营业务相差较大。

  可见,公司是典型的劳动力密集型企业,技术含量并不高。

(本文观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎!)