风口观察 | 获宁德时代巨额订单，联创股份履约能力遭交易所“灵魂拷问”

　　披露拿下宁德时代的采购订单后，联创股份（300343.SZ）的履约能力引起交易所的“灵魂拷问”。

　　12月13日晚，深交所向联创股份下发了关注函，要求说明在12月底前向宁德时代销售合计不低于1700吨的可实现性，及对本年度经营业绩的具体影响。

　　与此同时，机构投资者对于联创股份与宁德时代的合作也颇为关注。而据联创股份12月13日披露的投资者关系活动记录表显示，目前其锂电池级PVDF产品仍处于送样认证阶段，预计还需1个月左右的时间才能给出结果。

牵手宁德时代

销售可实现性引关注

　　12月12日晚，“九倍股”联创股份公告称，公司与宁德时代于12月11日签订了《合作框架协议》，约定在协议有效期内，公司产品技术、质量、交付及服务等能够满足宁德时代使用标准的前提下，宁德时代优先采购公司生产的锂电池级PVDF及R142b产品。其中，R142b的采购数量为12月底前合计不低于1700吨；2022年度不低于7200吨；锂电池级 PVDF的采购量依据联创股份的生产量确定。

宁德时代与联创股份签署《合作框架协议》公告

　　据百川盈孚统计，近一年来，国内R142b产品价格累计上涨近12倍。11月以来，涨幅已超10%，最新价格已涨至18万元/吨。若按照宁德时代2021年-2022年合计拟向联创股份采购不低于8900吨R142b产品粗略计算，合同涉及金额16.02亿元。单以2022年拟采购7200吨R142b产品计算，金额也高达12.96亿元，仅此一项便已超过联创股份2021年前三季度的营收。

　　数十亿的采购大单引起了交易所火速关注。12月13日晚，深交所向联创股份下发问询函指出，公司于2021年9月30日披露的半年报问询函回复显示，锂电池级PVDF客户产品测试过程复杂且周期较长，预计2021年12月底前公司试生产产品很难完成客户认证流程。

深交所关注函

　　一、要求结合所生产的R142b、PVDF的技术参数，循环测试进度及客户认证情况，说明公司所生产的R142b及PVDF是否已完成宁德时代供应商准入流程，并充分提示相关风险。

　　二、要求结合R1421b产品2021年度产销情况、外售额度等，说明在12月底前向宁德时代销售合计不低于1700吨的可实现性，及对本年度经营业绩的具体影响。

　　三、要求说明《合作框架协议》中的相关违约条款，并结合违约条款的内容说明《合作框架协议》的法律效力，且充分披露相关产品销售量及销售单价不及预期的风险。

3000吨产能试生产

锂电池级PVDF仍在送样认证阶段

       联创股份拿下宁德时代巨额采购订单，不仅引来深交所的问询，机构投资者对此也颇为关注。

　　12月13日晚，联创股份同步披露的投资者关系活动记录表显示，12月12日，联创股份以电话会议的形式接待了包括中国人寿资产管理有限公司、上投摩根基金管理有限公司等107位投资者的调研。

　　联创股份表示，框架未就PVDF的数量和价格进行约定，是因为目前PVDF还没有开始正式供货。双方约定未来公司锂电池级 PVDF 在满足宁德时代使用标准后，会将产量的80%供给宁德时代。目前给宁德时代及主要厂商都已多次送样，产品还在验证中，预计还需要 1 个月左右时间。

PVDF价格走势  国信证券研报

　　产能方面，联创股份表示，PVDF 目前已有 3000 吨产能进入试生产，产能不断释放中；后面 5000 吨产能计划明年 6-7 月份投产，再后期的 6000/年 PVDF及配套 11000 吨/年 R142b 计划明年年底或者后年年初投产。唯一变化就是之前涉及产能里面有涂料和光伏级，但现在短期内不做涂料和光伏级生产规划，只做锂电级。

　　据国信证券研报，PVDF在11月底价格上涨，11月底磷酸铁锂电池用PVDF主流报价达到了37万元/吨-60万元/吨，三元锂电池用PVDF主流报价在54万元/吨-80万元/吨。以此粗略计算，联创股份PVDF产品预计将带来近百亿的营收。

　　联创股份指出，R142b 是公司成熟的产品，框架协议中约定了采购数量，宁德时代采购公司的 R142b 是为了保障其他 PVDF 供应商的原材料供应，从而间接保障其 PVDF 的供应。宁德时代的关联公司（如：青海时代、溧阳时代等）都包含在本合作框架协议的签约主体之内。产品定价按市场月度定价，具体事项将在以后的购销合同中约定。

股价“坐火箭”

年内暴涨900%

　　联创股份是一家化工企业，主要从事含氟新材料和聚氨酯新材料的研发、生产和销售。2012年上市后，联创股份曾通过外延式并购进行产业多元化布局，相继进行互联网传媒、影视娱乐、数字营销等领域转型。

　　2015年以来，公司先后完成对上海新合、上海激创、上海麟动、鏊投网络等公司的收购，形成高达32.70亿元商誉。2018年业绩承诺期满，四家标的公司业绩齐变脸，导致商誉减值20.71亿元，引发联创股份巨亏19.54亿元。此后2019年、2020年继续亏损，分别亏损14.7亿元、8.7亿元。

　　为扭转净利润亏损局面，自2020年开始，联创股份陆续剥离了互联网数字营销板块子公司及业务，重新聚焦主业，回到老本行上来。

联创股份三季报

　　得益于化工新材料行业市场行情较好、市场对PVDF的需求旺盛、亏损的数字营销公司被剥离，2021年前三季度，公司实现营业收入12.37亿元；归属于上市公司的净利润1.63亿元，较上年同期增长658.29%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.49亿元，较上年同期增长296.86%。

联创股份K线图

　　二级市场上，今年以来，联创股份股价一路飙涨，尤其是三季度公司股价强势拉升，年内最高价达到29.9元/股，累计涨幅最高超过900%。截至12月14日收盘，股价报收20.91元/股，总市值达240.45亿元。

大众报业·风口财经综合整理，素材来源：中国证券报、第一财经、财经、长江商报、中国基金报、国信证券研报等。

（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）