风口观察 | 别光盯着锂,辅材也疯狂!拿下宁德时代大单,山东这家上市公司要起飞?

2021-12-12 21:27 大众报业·风口财经综合阅读 (26352) 扫描到手机

  2021年,山东A股上市公司“最靓的仔”非联创股份莫属了,短短一年的时间内,股价由年初的2.97元/股涨至年中高点29.90元/股,一度成为冲击“十倍股”的黑马股;此后股价回调,但截至12月10日收盘,联创股份报19.90元/股,年内涨幅达570%。

联创股份K线图

  12月12日,联创股份公告称,公司与宁德时代于12月11日签订了《合作框架协议》,约定在协议有效期内,宁德时代向公司采购锂电池级PVDF和R142b产品。协议有效期自签订之日至2024年12月31日终止。

  在新能源汽车火热发展的当下,锂电产业链受到市场密集关注,因产能受限的影响,在锂电池正极材料中应用广泛的PVDF市场价格一路飙升。此次拿下“动力电池一哥”的订单,无疑给自带热点话题的联创股份带来一笔极为可观的收入。

       乘上新能源概念的东风 股价一度涨超九倍

  联创股份股价急拉飙升的原因无疑是搭上了新能源热点题材的“顺风车”。

  联创股份的注册地在山东淄博,早年就是一家化工企业,几年前转型做传媒,导致2018年至2020年连续三年业绩亏损,在此情况下,公司决定剥离传媒业务,重新回到老本行上来。当下,主营业务为氟新材料和聚氨酯新材料的研发、生产和销售,PVDF、R142b这两大锂电原料是其主营产品之一。

  今年以来,新能源汽车发展火热,锂电池需求的爆发性增长,带动联创股份主营产品之一的PVDF和R142b价格疯涨。这让过去三年还一直在亏损泥淖中挣扎的联创股份一夜之间乌鸡变凤凰。

联创股份三季报

  PVDF即聚偏氟乙烯,主要应用涂料、塑料、光伏、锂电等领域。PVDF具备优异的耐化学性、电绝缘性,作为正极材料、隔膜等锂电材料的粘结剂,是锂电池产业链不可或缺的关键材料之一,短期内无替代品。

  除了肉眼可见的新能源车爆发带动锂电池需求以外,供给短缺且扩产缓慢是主要原因。

  PVDF作为锂电正极材料和隔膜的主要材料,用途占比已经从最初的10%上升到目前的30%。加之原料端的R142b国内生产实行配额,PVDF新增产能短期无法落地,该产品价格从今年二季度开始大幅上涨。

  联创股份不仅拥有R142b的生产配额和相应产能,还规划有8000吨/年PVDF产能。

  因此,受益于PVDF和R142b广泛的市场需求,联创股份前三季度业绩实现大幅增长。公司主营收入12.37亿元,同比下降9.85%;归母净利润1.63亿元,同比上升658.29%;扣非净利润1.49亿元,同比上升296.86%。其中2021年第三季度,公司单季度主营收入5.04亿元,同比上升18.84%;单季度归母净利润1.16亿元,同比上升44.43%;单季度扣非净利润1.16亿元,同比上升1141.59%。

  截至12月10日收盘,联创股份报19.90元/股,年内涨幅达570%。年中高点触及29.90元/股,年内股价一度涨超9倍。

       拿下“动力电池一哥”大单 明年营收或将翻倍

  12月12日,联创股份公告,公司与宁德时代于12月11日签订了《合作框架协议》,约定在协议有效期内,宁德时代向公司采购锂电池级PVDF和R142b产品。R142b的采购数量为:2021年12月底前合计不低于1700吨;2022年度不低于7200吨。锂电池级PVDF的采购量依据乙方届时的生产量确定。协议有效期自签订之日起至2024年12月31日终止。

宁德时代与联创股份签署《合作框架协议》公告

  从去年第四季度开始,PVDF即出现供应紧张局面,价格一路上涨。

  百川浮盈数据显示,锂电级PVDF产品已今年初的价格为11万元/吨。 国信证券研报显示,PVDF在11月底价格上涨,11月底磷酸铁锂电池用PVDF主流报价达到了37万元-60万元/吨,三元锂电池用PVDF主流报价在54万元-80万元/吨。PVDF年初至今涨幅高达627%。

PVDF价格走势  国信证券研报

  另一方面,PVDF上游原材料R142b扩产受限。R142b属于第二代制冷剂,根据《蒙特利尔协定书》,发达国家已基本停止生产R142b,我国也不断削减制冷剂的生产配额。受下游PVDF需求拉动,R142b供不应求,价格已飙涨至11月底的18万元/吨,年初仅2万元/吨。

  以最新报价推算,宁德时代在2021年、2022年最低采购联创股份8900吨R142b,预计将带来16.02亿营收,仅此一项,便远超2021年前三季度营收。这意味着,如果宁德时代、联创股份合作进展顺利,2022年,联创股份营收或可翻倍。

  本月初,联创股份在投资者互动平台表示,公司锂电池级PVDF目前处于送样检测阶段,部分厂商已进入循环测试阶段,目前锂电池级PVDF还没有形成实质性销售,且合同中表示“锂电池级PVDF的采购量依据乙方届时的生产量确定”,暂无法推断所能带来的营收金额。

       供需失衡2022年前无法缓解 券商看好PVDF后市发展

  尽管PVDF价格涨幅已经较大,但券商对其价格走势及相关公司仍较为看好,原因是供需失衡在2022年之前都看不到缓解。

  从需求端看,机构预计年内锂电池用PVDF 需求量将达到1.6万吨,相较于2020年约7000吨的需求大幅增长,但目前市场供应只能满足9000吨左右,锂电池级PVDF出现硬性缺口。从供应端来看,锂电池PVDF高要求高壁垒,扩产周期长、转产难度大,供应端存在明显缺口。

  目前,除联创股份外,国内的PVDF厂家主要有东岳集团、东阳光。东岳集团氟化工业务国内布局最丰富,上游原材料一体化,现阶段国内享受PVDF高价格下的丰厚利润,未来氟聚物领域拟持续高投入。东阳光与璞泰来深度合作,目前PVDF产品在隔膜涂覆领域认可度高,新扩产产品落地确定性较强,有望逐步导入正极粘结剂领域,配套R142b产能有望增厚公司盈利能力。

  中信建投表示,目前PVDF企业仅10余家,国内企业中,今年产能增量仅联创股份的3000吨,大多数企业明年投产,考虑到产能爬坡、产品验证等周期,预计也将在下半年逐步释放,锂电级PVDF供需偏紧的局面将持续到2022年下半年。

  国金证券认为,PVDF受益于下游动力电池正极粘结剂需求提升影响,PVDF整体呈现供给偏紧状态,新建产能周期相对较长,不同应用领域的产品生产过程的控制具有差异,不同厂家的客户基础不同,转产空间较为有限,因而伴随锂电下游需求的提升,PVDF将在未来持续保持高景气运行状态。


  大众报业·风口财经综合整理,素材来源:数据宝、同花顺财经、证券时报、中国基金报、国信证券研报、中国证券报等。

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