IPO过会率悄然下滑?11月创年内新低,近800家企业“待考”

2021-12-05 13:22 财联社阅读 (17014) 扫描到手机

  注册制持续推广下IPO发行仍保持高节奏,今年来,A股过会率总体保持在高位水平,全年过会率达到92.89%,但9月后过会率悄然下滑,11月甚至创下年内新低。易董数据显示,11月IPO过会率仅为81.58%,这已是过会率连续3个月走低。

  各券商今年的保荐“成绩单”也浮出水面。今年上会的442个IPO项目由61家券商完成,其中57家喜提过会项目,4家券商暂无收获。过会率方面,40家保荐机构保持零失误的“战绩”,其中不乏中信证券、民生证券等保荐大户。

  截至11月29日,A股尚有790家拟上市公司将迎来IPO大考,上述公司的保荐工作由69家投行担任,其中头部券商明显后劲更足,“三中一华”及国泰君安包揽前五。相比之下,中小型券商北交所储备实力更强,开源证券和东吴证券北交所在审企业数领跑,投行实力总体更强的头部券商北交所在审项目多为1-2家。

  科创板和创业板是今年IPO上市的主阵地,其中,“闯关”创业板的拟上市公司有190家,过会企业183家,科创板拟上市企业138家,过会企业127家,远高于两市主板。

11月IPO过会率创年内新低

  易董数据显示,11月上会的38家拟上市公司中,有31家通过审核,过会率81.58%创年内新低。

  分板块来看,科创板是11月IPO的主阵营,过会的31家拟上市企业中,21家来自科创板,占比近七成;其次是创业板和沪市主板,分别有7家和2家;刚开门“营业”的北交所也迎来了首家过会企业威博液压,若注册获同意,威博液压将成北交所第83家上市企业。

  数据显示,共有17家投行承担了上述31家过会企业的保荐工作,过会数量排名靠前的保荐机构依旧是熟悉的身影,Top5分别是中信证券(5家)、中金公司(4家)、国泰君安(3家)、海通证券(3家)和中信建投(3家)。

  在新股发行从严监管的态势下,问题公司也成为监管重点盯防对象,基于此,11月IPO“闯关失败”情况也时有发生。从原因上看,终止审核的17家拟上市企业中,除5家公司IPO被否决,其余均为主动撤材料。5家被否企业分别是华泰永创、才府玻璃、梦金园、正和科技和菲仕技术。

  资深投行人士王骥跃表示,单个月撤否率高更大概率是因为申报企业中质量差的、浑水摸鱼的,或者抢时间窗口提前申报的多了,“被否的公司,绝大多数都是有问题的,可能是经营、财务或规范性方面的。”

  11月11日晚间,证监会公告才府玻璃首发事项未获通过。两次“折戟”IPO背后,才府玻璃行业环保压力、业绩下滑、多家供应商问题重重、募投项目必要性等顽疾待解。

  11月18日,正和科技IPO被否,主要与客户集中度较高、总装产能利用率逐年下降、毛利率明显高于同行等问题有关。

  菲仕技术则在11月24日闯关失败,主要因公司存在新能源汽车业务板块客户集中度较高、毛利率低、净利润亏损、盈利能力较差等风险。

  11月25日,深交所对华泰永创IPO申请“亮红牌”,公告中提到对华泰永创的几大质疑,包括实控人无息借款、大客户失信、突击入股、关联资金拆借、高管核心人员曾任职于同行等。

  就在同一天,梦金园告别冲A,这是2天内IPO被否的第3例。主营业务收入主要来自加盟模式,以旧换新业务占当期相关产品主营业务收入比例较高,存货账面价值金额较大、占总资产比例较高,存货周转率逐年降低等问题成“拦路虎”。

IPO过会率走低系偶发性因素

  纵观今年过会情况,A股IPO发行过会率总体保持在高位水平,全年过会率达到92.89%。上半年除了3月份下探至84.62%外,过会率均能达到九成以上。下半年情况恰恰相反,仅8月过会率超九成;此外下半年IPO过会率走出“过山车”般态势,8月达到峰值97.3%后掉头直下,逐月下滑至11月的谷底。

  有券商投行人士向记者反映,近来确实明显感到过会率逐渐走低。对此,王骥跃的观点是,各月的过会率变动,并没有必然的关系,更多是偶发性因素,某段时间IPO被否较多,并非审核尺度有明显变化,可能只一种时间上的巧合。

  王骥跃认为监管层面整体还是支持企业上市的,“其实更重要的指标,是看发行批文和上市家数。今年的批文和上市家数比以往年度要大很多。”数据显示,今年1-11月,A股上市企业数达到438家,超过2020年全年396家,追平此前2017年最高记录。

  分板块来看,北交所过会率最高,为97.06%,未过会精选层挂牌企业为扬子地板。9月11日,扬子地板发布撤材料公告,公司称由于第一大客户的商业承兑汇票逾期未能兑付,严重影响了公司的持续经营及盈利情况,公司决定终止精选层挂牌的申请。

  科创板和创业板今年IPO发行热度不减,今年向创业板发起冲刺的拟上市公司有190家,过会率高达96.32%;“闯关”科创板的公司次之,为138家,过会率也达到92.03%;相形之下,沪深主板IPO过会率则偏低,两者均为83.33%。

40家投行保荐上会“零失误”

  今年上会的442个IPO项目由61家券商保驾护航,其中57家券商均喜提过会项目,4家券商暂无收获。从过会家数来看,头部中的中信证券和中信建投遥遥领先,分别收获54个、40个过会项目;第二梯队中华泰联合(27个)、民生证券(25个)、海通证券(24个)、中金公司(23个)和国泰君安(21个)基本势均力敌,过会项目超过20个。作为投行黑马,民生证券跻身前五,将一众老牌券商压在身后。

  过会率方面,40家保荐机构均保持零失误的“战绩”,其中不乏中信证券、民生证券等保荐大户。与此同时,也有21家保荐机构过会率不足100%,占比超三成。其中,国泰君安4单被否,分别是海和药物、汇川技术、林华医疗及派特罗尔;华泰联合3单被否,中金公司和国信证券也各有2单未获通过。

  广发证券、华龙证券、宏信证券、瑞信证券(中国)4家投行今年尚未“开单”。值得注意的是,广发证券重启保荐业务后迎来首个上会项目,11月18日,其保荐的百合股份IPO遭遇暂缓表决,这或与百合股份涉嫌未披露同业竞争内容有关。过会率较低的券商还有东北证券(66.67%)、华安证券(66.67%)、银河证券(50%)和华创证券(50%)。

在会企业近800家,中小投行北交所储备实力更强

  根据易董数据,截至11月29日,A股尚有790家拟上市公司正待冲击IPO,与此同时,其背后各保荐机构的储备实力也受到市场关注。

  上述790家拟上市公司的保荐工作由69家投行担任,头部券商明显后劲更足,“三中一华”及国泰君安包揽前五。中信证券IPO储备项目最丰厚,89个在会项目独占一成,也将第二名远远甩在身后。排名前五的保荐机构还有中信建投(58个)、国泰君安(52个)、华泰联合(48个)和中金公司(44个)。前十中也不乏民生证券(34个)、国金证券(30个)、安信证券(23个)等大中型实力派。

  各保荐机构IPO储备实力依旧明显“二八”分化,Top20券商在会项目为635家,占比超八成。与此形成鲜明对比的是,仍有47家投行在会项目不足10个,33家投行不足5个,而13家投行在会项目仅存“一棵独苗”。

  作为今年资本市场的重头戏,北交所的专精特新“种子库”也备受关注。前有东吴证券保荐的威博液压首家过会,后续也有数十名“后备军”等待检阅。上述790家在会项目中,有60家来自北交所,占比不到一成。

  32家券商担任了上述北交在审企业的辅导机构。对比来看,中小型券商的北交所储备实力更强,开源证券辅导了6家北交所在审企业,占据领先地位;东吴证券紧随其后,北交所在审企业有5家;申万宏源及兴业证券各4家;华西证券为3家。投行实力总体更强的头部券商多数只保荐了1-2家北交所在审企业,如中信建投(2家)、海通证券(2家)、华泰联合(1家)和中信证券(1家)。