风口观察 | 鸥玛软件深交所创业板敲钟,“山大系”再添一名新成员!

2021-11-19 09:52 大众报业·风口财经阅读 (15181) 扫描到手机

风口财经记者 吕华

  “山大系”再添一名上市企业。

  11月19日,山东山大鸥玛软件股份有限公司(以下简称“鸥玛软件”)正式登陆深交所创业板,股票代码为301185,本次公开发行股票3,836万股,其中公开发行新股3,836万股,发行价格11.88元/股,发行市盈率为34.04倍。新股募集资金4.56亿元,发行后总股本15,341.76万股。

  这也是继山大华特主板上市、山大地纬科创板上市后,“山大系”第三家上市企业。

背靠“山大系”,服务考试

  也许很多人并不熟悉鸥玛软件,但鸥玛软件却与人人都熟悉的“考试”息息相关。

  据招股书显示,鸥玛软件的主营业务是为考试与测评领域的相关政府部门、行业协会、教育机构、企事业单位等提供考试与测评的信息化建设整体解决方案、系统平台建设与运营维护、应用软件开发与服务以及硬件产品等。据鸥玛软件介绍,公司自主研发的无纸化考试服务系统已经部署在全国范围内超过10000个考场。也就是说,大众熟悉的教育类考试、职业资格类考试、行业协会考试和公务员及事业单位招考等等都有可能用到鸥玛软件的机考系统。

  抛开受众群体的庞大,鸥玛软件的另一层底气或许来源于其背后的知名高校——山东大学。

  2005年2月,山大鲁能信息、任年峰和宋华三方共同出资1.15亿元组建了鸥玛软件,其中,山大鲁能信息是山大产业集团下属子公司,而山大产业集团是山东大学的全资子公司。2019年9月,山大产业集团将所持有鸥玛软件41.08%的股权无偿划转给山大资本,鸥玛软件的控股股东由此变为山大资本。目前,山东大学持有山大资本100%的股权,并通过山大资本间接持有鸥玛软件41.08%的股权,是欧玛软件的实际控制人。

  从管理层的任职情况来看,鸥玛软件也能与山大攀上一层亲属关系。招股书显示,公司多位高管都有山东大学的背景。1981年到1994年,董事长马磊在山东大学实验中心任职长达13年;在马磊入职后的第7年,副董事长、总经理张立毅也加入了山大实验中心,任职7年;董事刘永新在山东大学人事处、山东大学国资处前后任职13年;董事、副总经理张华英则在山东大学电子应用技术研究所任职近5年。

盈利增速放缓,ROE下滑,各季度销售不均衡

  如果从业绩增速的纬度来看,鸥玛软件的近几年的表现并没有多么乐观。

  据此前一版招股书显示,2017年-2020年前三季度,鸥玛软件分别实现营收1.46亿元、1.69亿元、1.75亿元、7817.99万元,净利润分别为4675.57万元、6150.71万元、6760.48万元、2549.54万元。上述报告期内,鸥玛软件的营收增速分别为31.11%、15.29%、3.88%和-25.11%;其净利润增速分别为45.52%、31.55%、9.91%和-21.96%。

  以上数据可以看出,鸥玛软件的盈利增速呈现下滑趋势,公司对此将原因归为疫情影响,但该说法显然不足以解释2020年之前就已经存在的下滑趋势。

  在最新一版招股书中,风口财经发现,鸥玛软件去掉了2018年之前的数据,新加入了2021年上半年业绩,2018年-2021年营收增幅分别变为15.29%、3.88%、-11.98%和 397.04%,这个巧妙的变动成功挽救了鸥玛软件业绩逐年下滑的颓势。

  但衡量企业优良的指标从来不止一个,盈利增速可以“峰回路转”,但发行后净资产收益率却在呈现逐年下降趋势。

风口财经梳理,从2018年-2021年上半年,公司加权平均净资产收益率分别为33.06%、16.45%、13.68%、7.11%。对此,鸥玛软件给出的解释为公司募集资金到位,总股本和净资产将有较大幅度的增长。净资产收益率简称ROE,是公司税后利润除以净资产得到的百分比率,反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率。一般认为,在15%到39%以内,指标值越高,说明投资带来的收益越高。

  此外,收入季节性波动也是影响业绩的一大风险,由于公司承接的教育类考试、职(执)业资格类考试中部分考试安排存在一定的季节性,各季度的销售收入呈现一定的不均衡性。总体来看,公司第一、三季度营业收入和净利润较低,第二、四季度营业收入和净利润相对较高。

主营业务恐受政策冲击

  鸥玛软件的主营业务收入主要来源于无纸化考试与网上评卷服务、软件开发与技术支持服务、硬件产品的销售。2018年到2021年,鸥玛软件的无纸化考试与网上评卷服务两大业务总占比分别为85.19%、83.67%、81.75%、91.91%,一直是公司收入的重中之重。在这其中,无纸化考试与网上评卷服务几乎平分秋色,各占公司主要营收的半壁江山。

  按照招股书公布的内容来看,鸥玛软件的无纸化考试服务主要涵盖证券从业资格考试、会计专业技术资格考试 (初、中、高级)、房地产经纪专业人员职业资格考试等。按照主要资格考试归类,都属于水平评价类职业资格考试。

  可问题就出在这里,根据人力资源和社会保障部公布的《我国决定分步取消水平评价类技能人员职业资格》,从2020年开始,除与公共安全、人身健康等密切相关的消防员、安检员等7个工种依法调整为准入类职业资格外,我国将分布有效的取消水平评价类技能人员职业资格,不再由政府或其授权的单位认定发证。

  当这些水平评价类考试逐步取消,公司的客户也许会因此流失一部分。鸥玛软件也已在招股书中坦言:2018年至2020 年公司无纸化考试服务收入整体呈下降趋势,主要原因之一为证券从业资格考试次数减少,报考人次减少,使得公司证券从业资格考试服务收入下滑。政策之下,如何避免主营业务受到冲击,是鸥玛软件今日之后必须要思考的问题。

(本文观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎!)