风口研报 | 民爆第一龙头来了！连收5个涨停！股价提前大涨重组消息泄露？

　　南岭民爆11月8日股价再次涨停，实现5连板，复牌后4连板风头正劲，成为当前市场上的热点股。

　　消息面上，这家民用爆破公司11月2日公告，拟通过发行股份的方式，购买交易对方合计持有的易普力100%股份，本次交易完成后，上市公司的控股股东将变更为葛洲坝，公司将成为民爆行业产能规模第一的上市公司。由于近年来南岭民爆业绩下滑，而易普力则经营向好，最近3年半合计盈利13.39亿元，易普力的加入，或将使南岭民爆的经营实力得到显著提升。

　　值得一提的是，重组消息公布前，该股股价已经提前大涨，连续两个交易日分别涨超7%和涨停，有投资者质疑消息提前泄露。

南岭民爆股价5连板，10月以来涨超86%

　　11月8日，南岭民爆开盘继续一字涨停，股价报15.48元，总市值57.48亿元。目前南岭民爆已经收获5连板，且在公布资产重组消息复牌后4连板。公司股价自10月以来涨幅超过86%。

　　8日龙虎榜数据显示，该股近4日内因连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达20%等1次上榜龙虎榜，买卖居前营业部中，机构净买入799.38万元，营业部席位合计净卖出972.82万元。

　　消息面上，11月2日晚间，南岭民爆公告，拟通过发行股份的方式，购买交易对方合计持有的易普力100%股份。本次交易完成后，上市公司的控股股东将变更为葛洲坝，实际控制人将变更为国务院国资委；公司将成为民爆行业产能规模第一的上市公司。

　　3日起，公司复牌，复牌后的4个交易日连续一字涨停。

　　近日有投资者问，民爆产品是否涨价了？南岭民爆在互动平台表示，公司民爆产品价格主要受原材料、供求关系、区域差异的影响。目前，硝酸铵、硝酸钠等原辅材料价格持续大幅上涨。根据市场行情研判，未来一定时期内原材料价格仍保持上扬的态势。为了确保公司可持续、安全有序的发展，参照周边省份本轮炸药价格调整幅度的市场行情，公司民爆产品出厂价格也将适时作出相应的调整计划。

易普力借壳上市，民爆第一龙头诞生

　　值得注意的是，中国能建今年9月完成了对葛洲坝的换股吸收合并，也就一并承继及承接葛洲坝的全部资产、负债、业务、合同、资质、人员及其他一切权利与义务。因此，由葛洲坝直接持股68.36%的易普力也就成了中国能建的下属公司。此次交易，也意味着易普力的借壳上市。

　　本次交易前，南岭民爆属于地方国企，湖南省国资委通过南岭化工集团及神斧投资合计持有南岭民爆64.92%股份，为南岭民爆的实际控制人。易普力则是一家伴随三峡工程建设诞生的公司，集民爆物品生产、销售、爆破和矿山开采服务于一体，是目前国内从事现场混装炸药生产和爆破施工“一体化”服务规模最大的专业化公司。

　　注入行业内优质资产，南岭民爆的经营实力或将得到显著提升。据介绍，易普力拥有工信部核准的各项生产、经营资质，工业炸药许可产能38.65万吨，排名全国第四。南岭民爆的炸药许可产能18万吨。两者合并后，56万吨的产能将跃居国内第一。

　　此前，在国内十余家民爆上市公司中，拥有民爆产品生产许可数量最多的为保利联合。数据显示，2020年，保利联合拥有工业炸药许可产能43.85万吨，拥有工业雷管许可产能2.45亿发，分别占2020年全国发放许可产能的8.12%和8.45%。

　　2018年至2021年上半年，易普力分别实现营业收入33.18亿元、40.34亿元、48.87亿元、24.77亿元，归母净利润2.68亿元、3.42亿元、4.75亿元、2.84亿元，三年半合计盈利13.69亿元；经营活动产生的现金流量净额分别为2.91亿元、4.02亿元、5.6亿元、4.05亿元，具备较强的经营实力。

　　与易普力相比，南岭民爆的业务规模就小得多。2006年登陆资本市场后，南岭民爆在2011年净利润规模首次突破2亿元，2012年至2015年一直保持在亿元上下。2016年以来，公司净利润整体呈下滑趋势，连续四年净利润规模在2000万元浮动。

　　今年前三季度，南岭民爆实现营业收入13.4亿元，同比减少8.45%；净利润和扣非后净利润分别为3389.45万元、2098万元，同比变动7.52%、20.66%。

　　两者整合后，上市公司的产能结构将得到极大优化，有效避免了包装炸药许可产能核减风险，公司规模优势及行业竞争优势将更加明显。目前行业虽然在核减产能，但是也在管理龙头骨干企业开展兼并重组。因此，中国能建将南岭民爆纳入麾下，可以说也是顺应政策要求的举动。

　　除了许可产能，易普力在民爆服务一体化和市场渠道优势，也有助于弥补南岭民爆的服务短板。

　　中国能建表示，通过本次分拆上市，中国能建将进一步聚焦民爆业务，将易普力重组上市后的新主体打造成为公司下属民用爆炸物品的研发、生产、销售，爆破服务和矿山开采服务业务的独立上市平台，实现民爆业务的做大做强，提升公司民爆业务的盈利能力和综合竞争力。

股价提前起飞，消息泄露了？

　　蹊跷的是，就在宣布停牌筹划重组前，南岭民爆股价已提前飞起，连续两日大涨。

　　10月19日晚间，南岭民爆发布公告称，正在筹划发行股份及/或支付现金购买易普力全体股东合计持有的易普力100%股份，此次交易预计构成重大资产重组，预计构成重组上市，同时构成关联交易，因有关事项尚存不确定性，为了维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响，根据相关规定，经申请，公司股票自10月20日开市时起停牌。

　　不过，就在上述公告当天的交易时间，南岭民爆股价已涨停，10月19日收于11.63元/股。而且还有，该股在前一交易日也大涨，10月18日涨幅达7.49%。在此次筹划重组停牌前20个交易日内，南岭民爆累计涨幅超26%，同期深证成指跌幅1.84%，民爆用品(申万)指数跌幅11.75%。

　　在剔除同期大盘因素和同期同行业板块因素影响后，南岭民爆股价在停牌前20个交易日内累计涨幅超过20%，股票价格波动达到《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》第五条的相关标准。

　　“公司筹划本次交易过程中已采取了相关保密措施，包括相关交易筹划过程仅限于少数核心人员参与并及时进行内幕信息知情人登记、编制及签署交易进程备忘录，交易相关方已签署保密协议或保密承诺函等。”南岭民爆在公告中提示风险，尽管公司已采取了相关保密措施，上述股价波动情况仍可能导致相关方因涉嫌内幕交易被证监会立案调查或者被司法机关立案侦查，从而导致本次交易被暂停或终止审核的潜在风险。

　　南岭民爆表示：“因公司尚未取得中国证券登记结算有限责任公司出具的持股及买卖变动证明查询结果，公司将在取得相关查询结果后及时进行披露。”

　　对此此次重大重组事项是否提前泄露？公司相关人士明确表示没有泄露。

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