风口研报 | 双11将至快递物流板块“蹭热度”,业绩下滑仍是硬伤,如何走出困境?

2021-10-21 22:25 大众报业·风口财经综合阅读 (19385) 扫描到手机

  双11越来越近了,快递物流行业迎来一年中最繁忙的时候,A股市场上,快递物流板块近日不少个股也开始活跃,蹭双11的热度。10月21日,圆通速递等股涨停,而19日韵达股份和申通快递也曾涨停。

  虽然股价有所回升,但是从业绩上来看,不少快递公司仍然面临很大的困境,不少公司净利润持续下滑,如何走出困境仍然是摆在公司面前的难题。

       圆通速递涨停,前三季度净利减少

  双11即将来临,快递物流板块个股提前活跃起来。

  10月21日,圆通速递股价震荡走高,最终收涨停,股价报收15.49元,总市值达到489.46亿元。数据显示,圆通速递本周四连阳,9月以来股价涨幅超64%。

  消息面上,圆通速递股份有限公司19日晚间披露2021年三季报,2021年前三季度实现营业收入305.42亿元,同比增长30.41%;实现归属于上市公司股东的净利润9.54亿元,同比下降31.16%。

  三季报显示,2021年第三季度圆通速递实现营业收入110.47亿元,同比增长24.98%;实现归属于上市公司股东的净利润3.08亿元,同比下降25.68%。

  圆通速递解释称,前三季度营业收入同比增30.41%,主要系业务量增长所致。前三季度归属于上市公司股东的净利润同比下降31.16%,主要系行业竞争格局、市场发展趋势不断变化,并叠加新冠肺炎疫情期间国家出台的各项优惠政策取消和成品油价格回升等因素影响,公司快递产品单票收入下降幅度高于单票成本的下降幅度,快递产品毛利率有所下降所致。

  根据圆通速递2021年半年报显示,2021年上半年实现营业收入195亿元,同比增长33.7%;实现归母净利润6.5亿元,同比下降33.5%;实现扣非归母净利润5.9亿元,同比下降33.74%。经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量净额分别为8.57亿元、-20.78亿元、5.59亿元,同比下降30.28%、下降1.20%、下降50.32%。但是其快递订单量保持了高速增长。2021年上半年,圆通速递快递单量约74.1亿件,同比增长50.1%;营收也保持了正增长,财报显示,公司2021年上半年快递业务收入165亿元,较2020年同期增加37.5%,较2019年同期增加33.6%。

       双11将至,快递物流板块热度增加

  双11即将来临,快递物流板块个股提前活跃起来。

  事实上,10月21日,除了了圆通速递涨停外,快递板块还有川发龙蟒涨停,另外,德邦股份涨超4%,华贸物流、申通快递、韵达股份等涨超3%。

  不光圆通速递收获涨停,其他多股也在近日收获过涨停。10月19日,韵达股份和申通快递等多股涨停,圆通速递涨超6%。

  时间放长,9月以来,快递行业个股涨幅明显。除了圆通速递涨超64%外,韵达股份和申通快递涨幅分别超过31%和24%,顺丰控股涨幅也超过10%。

  但是从业绩上来,不少快递公司的经营仍然很挣扎,净利润下滑明显。

  申通快递10月14日晚间公告,前三季度预计亏损2.3亿元-2.6亿元,同比转亏,上年同期盈利520.42万元。报告期内公司适当调整了市场政策的扶持力度,加大了资本开支投放的力度,但前三季度整体业务规模不及预期,导致公司产能利用率较低,影响业绩表现。

  10月12日晚,顺丰控股发布公告称,预计公司前三季度净利润为17.6亿元-18.6亿元,同比减少67%-69%。据悉,在第二季度扣非净利润较第一季度大幅回升的基础上,第三季度预计实现的扣非净利润将较第二季度环比增长14%-29%,公司整体盈利水平实现逐季稳步回升。

  韵达股份半年度报告显示,公司2021年半年度实现营业收入为182.09亿元,同比增长27.18%;归母净利润4.46亿元,同比下滑34.45%;基本每股收益0.15元。报告期内,公司累计完成快递业务量82.61亿票,同比增长46.76%,增速高出行业平均增速0.96个百分点;公司快递市场份额已达16.73%,较去年同期提高0.12个百分点。

       多家快递企业9月单价环比提升

  10月18日晚间,申通快递、韵达股份和圆通速递同步披露9月份经营快报,上述头部快递企业9月快递服务业务收入、完成业务量均同比实现双位数增长。此外,快递服务单票收入方面,各公司单票收入均环比提升,尤其是圆通速递单价改善明显,不仅环比回升,且同比增长达4.70%。

  具体来看,申通快递9月完成快递服务业务收入21.11亿元,同比增长12.82%;完成业务量10亿票,同比增长16.23%;快递服务单票收入2.11元,同比下降3.21%。公司8月单票收入为1.95元。

  韵达股份9月完成快递服务业务收入34.78亿元,同比增长10.66%;完成业务量16.28亿票,同比增长11.28%;快递服务单票收入2.14元,同比下降0.47%。公司8月单票收入为2.05元。

  圆通速递9月实现快递产品收入33.12亿元,同比增长24.96%;业务完成量14.53亿票,同比增长19.35%。快递产品单票收入2.28元,同比增长4.70%。公司8月单票收入为2.13元。这已经是圆通连续2个月单票价格回升,价格企稳回升态势明显。

  另外,10月14日晚,顺丰控股公告称,公司9月速运物流业务营收155.95亿元,同比增长15.98%,单票收入17.6元,同比下降4.71%;供应链业务营收11.99亿元,同比增长76.06%。

  之前,国家邮政局也公布了今年9月邮政行业运行情况,1-9月,全国快递服务企业业务量累计完成767.7亿件,同比增长36.7%;业务收入累计完成7430.8亿元,同比增长21.8%。9月份,全国快递服务企业业务量完成94.5亿件,同比增长16.8%;业务收入完成921.4亿元,同比增长11.8%。

  以行业数据测算,9月份全行业单票收入9.75元,同比下降4.3%,环比8月提升4.4%(0.41元),行业单月单票收入虽连续19个月同比下降,但降幅持续缩窄。8月全国快递单票平均价格为9.34元,同比下降7%,但环比提升了0.92%。

  值得一提的是,此前通达系、极兔等6家加盟制快递公司集体宣布,自9月1日起,全网末端派费每件上涨0.1元。而从行业整体数据来看,派费上涨已带动终端价格出现回升。天风证券研报认为,三季度快递涨价,是政策要求缓和竞争、保障快递员权益带动的。四季度有“双十一”、“双十二”网购节,快递量增加带动快递价格季节性上涨。

  安信证券最新研报指出,短期看,各快递企业上调派费及旺季涨价利好行业价格改善,考虑到快递企业在规模效应带动下单票成本仍有改善空间,预计2022年快递企业盈利有望明显改善;中长期视角看,线上渗透率持续提升背景下,快递行业需求增长确定性较强,包邮政策松动,服务将成为新的竞争要素;供给端新入局的加入,将加速头部企业的分化,同时,在强规模效应+网络效应下,快递行业进入门槛大幅提升,格局稳定后,行业龙头将充分受益份额与盈利提升。

  招商证券研报指出,当前行业正向寡头垄断格局迈进,行业调控效果明显。中期来看,电商快递仍然有较强韧性,随着下沉市场人均网购频次的较快增长,预计2021年、2022年全行业快递单量增速分别达到25%以上和20%以上。长期来看,B 端物流是广阔的蓝海市场,大物流领域多种模式有望共同发展。重点推荐龙头企业顺丰控股,随着时效件业务增速回升、四网融通逐步推进,预计四季度业绩改善较为明显。积极关注业绩逐步改善的中通快递、韵达股份、圆通速递。


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