资产注入+比亚迪入股+成渝经济圈,这家A股公司站上风口

2021-10-21 14:05 上海证券报阅读 (9805) 扫描到手机

  10月20日晚,停牌多日的四川路桥一口气发了多份公告,不仅披露了此次资产重组预案,还宣布将引入能投集团及比亚迪作为战略投资者。截至21日午间收盘,四川路桥一字封板,报9.28元/股。

四川路桥午间收盘价  图片来源:东方财富

  据公告,四川路桥拟通过发行股份及支付现金的方式,购买控股股东蜀道集团控制的交建集团100%股权、高路建筑100%股权以及高路绿化96.67%股权。

  同时,四川路桥拟以6.87元/股的价格,向蜀道集团控制的关联方交投产融及战略投资者能投集团、比亚迪锁价定增募集配套资金约25亿元。募集配套资金在扣除中介机构费用和相关税费后,将用于支付现金对价,补充流动资金、偿还债务以及标的公司项目建设等。

获注资产解决同业竞争

  据四川路桥公告,本次发行股份及支付现金购买资产的发行对象为蜀道集团、川高公司、藏高公司、四川成渝、高路文旅。

图片来源:四川路桥公告

  具体来看,四川路桥将向川高公司、藏高公司、四川成渝、港航开发发行股份及支付现金购买交建集团100%股权。其中,川高公司、藏高公司、四川成渝分别持有的交建集团51%股权、39%股权、5%股权以股份对价支付,港航开发持有的交建集团5%股权以现金对价支付。

  同时,四川路桥将向蜀道集团、川高公司、高路文旅发行股份购买高路建筑100%股权;向川高公司发行股份购买高路绿化96.67%股权。

  据公告,本次发行股份及支付现金购买资产的股份发行价格为6.70元/股。该发行价较四川路桥停牌前(9月29日)收盘价折价约20.6%。鉴于交建集团100%股权、高路建筑100%股权、高路绿化96.67%股权的交易价格尚未确定,本次交易的股份支付数量将至迟在重组报告书予以披露。

  公告显示,蜀道集团为四川路桥控股股东,目前持有川高公司100%股权、藏高公司100%股权、四川成渝35.86%股权,并且持有港航开发唯一股东四川省港航投资集团有限责任公司90.715%股权。高路文旅为川高公司全资子公司。因此,根据《重组管理办法》《上市规则》等法律、法规及规范性文件的相关规定,本次交易构成关联交易。

  此次并购重组在此前已经埋下伏笔。2021年5月,四川铁投集团与四川交投集团实施重组整合,新设合并组建蜀道集团。根据《四川省人民政府关于蜀道投资集团有限责任公司组建方案的批复》精神,确定以四川路桥为主体,对交建集团等工程建设类企业,采取现金购买或者发行股份等方式进行整合。

交易背景介绍  图片来源:四川路桥公告

  四川路桥表示,此次交易标的为蜀道集团旗下交通工程建设板块运营主体,标的资产收益情况良好。通过本次交易对蜀道集团交通工程建设板块进行整合,将实现国有控股股东优质资产注入上市公司,提升上市公司盈利能力及解决同业竞争。

  据悉,交建集团成立于1999年4月,注册资本20亿元。主要参与成自泸赤、遂宁至广安、遂宁至西充、雅安至康定、康新过境线、汶川至马尔康、成资渝等高速公路建设项目及地方城市道路工程项目建设施工。今年上半年,交建集团实现营业收入约71.6亿元,归母净利润约4.5亿元。

交建集团主要财务数据  图片来源:四川路桥公告

  相对于交建集团,高路建筑和高路绿化的规模较小。前者主要以房屋建筑工程施工、市政工程施工、公路施工为主,辅以装饰装修、机电设备安装和建材批发零售等业务多元经营。后者则主要从事高速公路日常养护、绿化工程、环保工程等业务。

携手能投集团、比亚迪加码能源板块

  此次四川路桥通过发行股份及支付现金的方式购买资产的同时,拟向交投产融、能投集团、比亚迪非公开发行股份募集配套资金,合计募集资金总额约25亿元。

图片来源:四川路桥公告

  其中,能投集团将以约5亿元的总价、用现金认购本次发行的股票约7278万股;比亚迪将以约2亿元的总价、用现金认购本次发行的股票约2911.2万股。募集配套资金的股份发行价格为6.87元/股,较四川路桥停牌前(9月29日)收盘价折价约18.6%。

能投集团、比亚迪缘何相中四川路桥?

  主要原因自然是业务协同。据悉,四川路桥主要从事“大土木”基础设施领域的投资、设计、建设和运营,以及清洁能源、矿藏资源、新型材料、现代服务等多元产业开发方面的业务。

  根据四川路桥制定并披露的《未来五年(2021-2025年)战略规划纲要》,公司在重点突出基础设施投资建设核心主业的同时,积极布局培育能源板块、矿产资源板块、“交通+服务”板块,形成“1+3”产业布局。

  能源板块是四川路桥重要的培育板块,公司将通过加大清洁能源投入,完善锂电产业链闭环,使能源板块成为重要业务支撑。

  四川路桥表示,能投集团以能源化工、工程建设、类金融以及文化旅游为主营业务,能够在基础设施板块与公司主业形成协同效应,公司旗下水利项目的专业化建设亦可与能投集团达成深度协作。同时,双方可在锂电业务、“交通+服务”板块的分布式能源、货物贸易、智慧交通以及文旅等领域展开深度合作。

  比亚迪则能够与四川路桥在能源板块的锂电材料产业链、工程施工车辆的“电动化”、矿产资源开发以及储能设备研发等方面产生协同效应。

  据悉,四川路桥分别与能投集团、比亚迪签署了附生效条件的战略合作协议。协议约定,四川路桥与能投集团将在基础设施、能源、“交通+服务”和法人治理等领域开展合作。合作方式包括但不限于:共同探索能源项目、水利项目的施工建设;以合资公司形式在四川路桥高速公路的服务区布局充电桩业务等。

  四川路桥与比亚迪将在建筑施工、锂电材料、矿产资源、储能以及法人治理等领域开展合作。合作方式包括但不限于:以合作研发或设立合资公司等方式进行工程施工车辆的电动化研究;共同研发应用于建筑施工领域、交通服务领域以及清洁能源领域的储能设备等。

站上区域发展风口

  更重要的是,在推动成渝地区双城经济圈建设的大背景下,四川路桥将迎来重大发展机遇。

  据国家发展改革委、交通运输部于今年年中印发的《成渝地区双城经济圈综合交通运输发展规划》,到2025年,成渝地区双城经济圈轨道交通总规模达到10000公里以上,其中铁路网规模达到9000公里以上、高速公路通车里程达到15000公里以上。

  10月20日晚,中共中央、国务院印发的《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》(以下简称《规划纲要》)正式发布。《规划纲要》将“合力建设现代基础设施网络”列入推动成渝地区双城经济圈建设的9项重点任务之一。

  据《规划纲要》,将完善双城经济圈公路体系。畅通对外高速公路通道,强化主要城市间快速联通,加快推进省际待贯通路段建设。提高既有路网通行能力,全面推动G318川藏公路升级改造,加快成渝、渝遂、渝泸、渝邻和成自泸赤等国家高速公路繁忙路段扩能改造,加强干线公路与城市道路有效衔接。

  蜀道建“通途”,自然给包括四川路桥在内的交通基建企业带来广阔市场空间。中信证券此前在研报中称,根据四川省交通“十四五”规划,未来五年预计全省综合交通投资总额将达1.7万亿元,较“十三五”完成额同比增长70%。同时,四川路桥控股股东铁投与交投重组形成蜀道集团后,料将给予公司更多支持,预计公司将充分受益成渝城市群发展带来的基建需求。

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