风口研报 | 医美板块重回“C”位!龙头企业回调后布局机会来了?

2021-10-12 21:50 大众报业·风口财经阅读 (23770) 扫描到手机

  10月12日,A股三大指数全线收跌,多数板块回调,医美板块却逆市迎来久违的大涨。苏宁环球、宜华健康、金发拉比、朗姿股份、哈三联、奥园美谷等近10股涨停,爱美客、华熙生物等龙头股也走强。

  近期,医美龙头企业继续推进各自的战略并扩充版图,机构认为,在经过前期大幅回调后,医美板块优质龙头标的有望在估值消化后迎来新的布局良机。

医美概念领涨两市

  医美板块去年以来到今年上半年曾持续走强,然而从6月开始进入回调区间,多股都迎来大幅回调,如今终于迎来反弹。

  10月12日,在市场板块普遍低迷的情况下,医疗美容板块挺身而出领涨两市。截至收盘,板块涨幅近2%,个股中,苏宁环球、宜华健康、金发拉比、哈三联、朗姿股份、奥园美谷、悦心健康等近10股涨停。其中,朗姿股份实现三连板。爱美客涨超6%,贝泰妮、华熙生物等股均走强。

  消息面上,9月23日,奥园美谷(子公司)与全球医疗激光龙头科医人(子公司)签署了《独家代理协议》,获得后者部分光电产品在中国大陆的独家总代理权,首批涉及科医人“Divine Pro非凡蛋白机”和“Legend Pro传奇美肌”两款光电射频医美设备。这也是继签约美国赛诺秀和韩国元泰之后,奥园美谷在医美上游(光电射频设备)赛道的又一大拓展布局。

  三连板的朗姿股份主营品牌女装的设计、生产与销售,公司于2016年正式进军医疗美容服务业务领域,上半年,朗姿医美实现营业收入较上年同期增长49.52%;受新设机构增多和执行“新租赁准则”的影响,其上半年实现营业利润较上年同期降低38.31%;实现归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长18.14%。

  上半年,医美上市公司业绩普遍向好,据东吴证券研报显示,考虑到医美收入占比与数据可得性,选取爱美客、华熙生物、昊海生科作为样本分析,3家医美上市公司2021年上半年的收入、归母净利润、扣非归母净利润总额同比增速分别为103.0%、130.2%、144.9%,相较于2019上半年的同比增速分别为86.47%、76.52%、63.26%。

  东吴证券认为,医美板块在2021上半年实现高速增长,主要由于2020年Q1季度受疫情影响导致低基数和2021Q1高增速,以及疫情后的恢复性增长。我国医美行业正处快速兴起阶段,作为消费升级新赛道,行业高景气度有望持续。医美上游企业占据产业价值链有利地位,随着优质医美产品供给增加,行业规范化发展有望促进集中度提升,国产企业具备较大发展潜力。

  据中国小康网报道,从2010年开始,中国医美产业一直保持每年30%左右的高速增长。

  据《医美市场趋势洞察报告》预计,2023年中国医美市场规模将突破3000亿元。在巨大利益驱动下、在供需两端双增长的背景下,国家卫健委、艾媒数据中心数据显示,公立整形外科医院数量不增反减,而美容医院的数量近10年来增长了近10倍。

龙头企业继续稳步推进

  虽然股价回调,但医美龙头企业仍在加速推进自己的品牌战略,继续扩充医美版图。

  华熙生物、爱美客、昊海生科被称为医美三巨头。

  华熙生物的主要产品分为原料产品、医疗终端产品、功能性护肤品和功能性食品。

  9月23日,华熙生物旗下核心战略功能性护肤品品牌润百颜在世界透明质酸博物馆举办了主题为“玻尿酸技术再突破,中国科技护肤新高度”新品发布会,推出全新升级的润百颜第3代玻尿酸水润次抛精华。

  据介绍,第3代水润次抛从外补玻尿酸到促进内源性玻尿酸的生成,形成补水立体生态圈。在发布会上,华熙生物首席科学家郭学平指出,随着800Da以及更小分子量玻尿酸的应用推广,玻尿酸的护肤功效实现突破,从外补到内生,开启了一个新时代,也推动玻尿酸护肤进入“微纳米时代”。

  华熙生物今年上半年实现营业收入19.37亿元,同比增幅104.44%;实现归属于上市公司股东净利润3.61亿元,同比增幅35.01%。

  中信建投近日发布研报,维持华熙生物买入评级。中信建投预测,华熙生物2021年归母净利润8.06亿元,同比增长24.8%。

  爱美客主营产品是溶液类注射产品和凝胶类注射产品,另外也在发力玻尿酸之外的产品。今年6月,爱美客披露收购韩国肉毒素生产企业Huons Bio公司25.4%的股份,目前爱美客的肉毒素产品处于临床三期试验阶段。

  爱美客最近刚刚迎来了大规模解禁。9月29日,爱美客解禁的股份来自于石毅峰、苑丰、王兰柱等10个股东,共计解禁5472.98万股,解禁市值高达320亿元,占总市值的25%。

  10月8日晚间,爱美客又发布减持公告,称其收到第三大股东GannettPeak的《关于计划减持股份的告知函》,该股东共持有爱美客1296万股,此次拟减持不超过458.7万股,占公司总股本的2.12%。该次股东拟套现27.48亿元。

  值得关注的是,爱美客2020年全年实现营收7.09亿元,此次Gannett Peak的套现金额几乎是去年公司营收的四倍。爱美客2021年上半年营收6.33亿元,同比增长161.87%;归母净利润为4.25亿元,同比增长188.86%。

  昊海生科的主要产品有眼科产品、医美产品、骨科产品、防粘连产品。其中医美产品包括玻尿酸、肉毒毒素、射频及激光设备四大品类。今年上半年,公司玻尿酸营收1.20亿元,同比增长143.16%。昊海生科半年报中指出,玻尿酸业务受疫情影响减弱,行业逐渐恢复,公司去年投放市场的第三代玻尿酸产品“海魅”逐步赢得临床及消费者的认可,销售量持续放大。

  昊海生科10月8日在投资者互动平台表示,公司以聚焦差异化发展为企业战略。“眼科+医美”是公司长期看好的赛道,也是公司重点深耕的领域和驱动发展的双引擎。 目前公司已上市及在研产品已经实现了从眼表到眼底、覆盖全年龄段人群的大眼科产品线布局,目前,公司旗下多款眼科产品的研发正有序推进。 医美方面,今年上半年公司与欧华美科以及美国Eirion的合作备受关注。通过上述投资,公司已形成“玻尿酸+肉毒素+光电设备”的产品组合,未来的重点是推进整合覆盖医疗美容、生活美容、家用美容三大应用场景的境内外直销、电商团队,提升品牌影响力和销售达成率。此外,公司也将依靠自身具有显著优势的生物材料研发平台,持续推进系列化玻尿酸产品的研发以及上市。

  继少女针后,华东医药再度拿下创新医美填充产品,深化高端医美市场的布局。10月7日晚间,华东医药发布公告,公司医美全资子公司Sinclair与比利时KiOmed Pharma SA(下称“KiOmed”)签署产品独家许可协议,Sinclair获得KiOmed 4款在研的全球创新型KiOmedine®壳聚糖医美产品以及后续开发的全部壳聚糖相关产品于除美国以外的全球其他区域在皮肤医美领域的独家许可。此次交易主要涉及的4款在研KiOmedine®壳聚糖医美产品,包括1款皮肤动能素(skin booster)产品和3款填充剂产品。

  朗姿股份的医美业务版图也持续扩大,今年以来已经陆续成功备案了4只医美基金,规模合计超过16亿元。近日,公司又打算再参与成立一只基金,规模为6亿元,投向未上市的医美公司。

  9月26日晚间,朗姿股份公告称,公司与参股公司北京朗姿韩亚资产管理有限公司签订附生效条件的有限合伙协议,公司拟以自有资金3亿元,作为有限合伙人出资设立医美股权并购基金——芜湖博辰十号股权投资合伙企业(有限合伙)。该基金采用合伙企业方式运营,普通合伙人为朗姿韩亚资管,基金规模为6亿元。

  另外,三连板的朗姿股份10月12日晚间发布业绩预告,预计2021年前三季度归母净利1.47亿元~1.65亿元,同比增长194.04%~230.04%。报告期内,医美业务区域战略持续深化、全国布局战略快速推进,随着医美机构数量的增长和营业收入的快速增长,该业务板块对公司整体的重要性日益显著。

优质龙头标的迎来布局良机

  对于板块近几个月大幅度的调整,万联证券指出,其主要受产品推新与政策监管影响,一方面市场对产品推新的预期拉高板块估值,另一方面对政策风险的担忧加剧致使估值回调。6月初由于板块估值自身处于相对高位,叠加部分公司发布减持公告、八部委严监管政策出台、行业曝负面新闻、爱美客及苏宁环球等公司收并购项目收问询函,市场情绪出现波动,叠加教育培训行业“双减”政策出台,市场对行业政策风险的担忧快速扩散,板块迎来调整。

  天风证券指出,行业延续高景气,从各上市公司上半年的表现来看:

  (1)营收端,医美行业保持高增速,化妆品公司受线上消费动力影响大,整体来说线上渠道占比较高的公司营收增长更快;

  (2)利润端,医美行业保持快速增长,化妆品公司2020年受疫情影响较大,2021年恢复态势良好,剔除疫情影响相较于2019年增长趋势明显;

  (3)销售费用端,各公司均重视并加强品牌建设与宣传推广,致力于打造有影响力、有品牌力的国货品牌,销售费用率有所增加;

  (4)研发费用端,由于后疫情时代消费者对于化妆品和医美产品的成分、功效等因素更加注重,成分股逐渐崛起,国货品牌对于产品研发更为重视,研发费用呈上升趋势。

  该机构认为,在线上销售持续高增、品牌打造力度提高、后疫情时代功能性护肤品与医美等强研发行业崛起等趋势下,行业龙头将享有高增长。

  国信证券指出,上半年化妆品和医美赛道景气度仍在,多因素驱动下行业未来仍存红利空间,虽然受近期消费数据和监管情绪蔓延影响,板块出现一定回调,但伴随全年业绩验证,以及后续监管情绪的消化,优质龙头标的有望在估值消化后迎来新的布局良机。医美领域,行业需求持续爆发,监管强化进一步为龙头公司提供良性发展土壤,继续推荐板块优质龙头爱美客、华熙生物,并建议关注四环医药(00460)、奥园美谷、朗姿股份等。

  川财证券近日研报指出,预计在颜值经济与悦己消费驱动下,透明质酸终端产品市场规模较保持较好增速,建议关注在全产业链布局的头部企业,相关标的:1)华熙生物:全球第一大透明质酸原材料生产商,终端产品医药、医美、化妆品、食品全产业链布局;2)鲁商发展:行业头部原料生产厂商,产能规模持续提升,并积极深耕透明质酸化妆品领域应用;3)爱美客:透明质酸医美领域国产头部公司,独创嗨体产品线为公司保驾护航;4)昊海生科:透明质酸医药领域头部企业,眼科、骨科业绩保持稳健增长,第三代透明质酸注射剂为公司业绩增长打开新空间。

  开源证券指出,行业整体监管趋严背景下,对医美产品生产方而言,合规持证产品对不合规产品的替代速度和程度将提升,利好具备III类医疗器械资质的国货医美产品龙头。医美上游行业研发、资质壁垒高,爱美客、华熙生物等龙头公司在产品技术、安全性和有效性等方面均已得到下游医美机构和终端消费者认可,核心竞争力突出,明星产品+新产品有望共同驱动持续增长。对医美机构而言,在医美广告监管趋严的背景下,机构的品牌价值也将凸显,利好龙头医美。

大众报业·风口财经综合整理,素材来源:中新经纬、财联社、证券时报、中国证券报、上海证券报、同花顺、东方财富网等

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