风口观察丨明天A股开盘!以史为鉴 节后开门红?

2021-10-07 16:19 大众报业·风口财经阅读 (13260) 扫描到手机

  9月以来,A股市场经历了过山车走势。上证指数先是从3500点左右一路上行,一度冲至3715.37点的高位,随后便伴随震荡,始终在3600点左右徘徊。同时,深证成指则由14300点左右蜿蜒爬升至14771.87点后呈现下跌趋势,最终停于14300点左右。

  成交额方面,十一假期前最后一个交易日,A股成交额未能继续突破万亿元关口,而在此前,A股已连续49个交易日突破1万亿元。有分析称,近期连续“万亿成交”是正常现象,之后可能成为常态。

  以史为鉴,国庆假期过后,A股会有怎样的表现?又是哪些行业配置窗口期呢?

“万亿成交”或继续

  9月22日,中秋节后首个交易日,A股市场的成交额达到11526.3亿元,这是自2021年7月21日以来,A股连续44个交易日的日成交额突破万亿元。

  虽然,9月23至9月29日的连续5个交易日,A股交易额持续突破万亿。不过,随着十一长假临近,近几个交易日两市成交显著缩量。

  9月28日、29日沪深两市合计成交额分别为10437.6亿元和10777.64亿元,相较此前的1.3-1.5万亿元的成交额已经有明显的萎缩。

  9月30日,三大指数止跌大幅回升,市场从将近4000股下跌变脸成将近4000股上涨。无论从指数还是个股涨跌数看,盘面都是一片火热,然而,市场交易量却一跌再跌,此前两日市场勉强站在万亿之上,今日却直接跌穿万亿元的水平。

  对于节前市场缩量的原因,业内人士表示,投资者在节前一周左右基本已经完成调仓,近几天影响市场走势的消息不多,投资者交易意愿比较弱。

  至此,A股本次成交量历史最长纪录最终定格在连续49个交易日。然而,连续突破万亿的成交量,并没有给A股带来明显的上涨。

  市场有分析称,主要原因是A股的扩容,最近三年来的IPO和再融资,以及科创板上新公司的涌现,导致A股上市公司数量增多、股本扩张,A股的流通市值逐年提升,超过70万亿元之巨。

  中金公司在分析报告中指出,长期来看,市场活跃度提升的背后是居民家庭配置拐点的到来。居民资产配置进一步向金融资产倾斜,资产管理、财富管理大扩容,国际化配置需求强化将成为未来5年我国经济与金融发展趋势之一。除了居民资金加速入市外,注册制下A股市场规模不断扩容,也是带动市场成交额放大的重要原因。近期连续“万亿成交”是正常现象,之后可能成为常态。

  但市场上也有另外一种声音:目前进行量化交易的机构,贡献了主要的交易额,但也没有一个准确的统计数据。量化交易制定数学模型,使用机器交易,屏蔽了人类在交易过程中的人性弱点,但量化交易无法决定市场的方向和走向,因为量化没有真正意义上的价格发现功能。引用私募排排网数据,截至9月10日数据,在91家百亿私募中,仅量化私募就有20家,成为继主观股票多头私募外,百亿私募中排名第二的策略类型。

节后A股怎么走?

  9月以来(截至9月30日),上证指数先是从3500点左右一路上行,一度冲至3715.37点的高位,随后便伴随震荡,始终在3600点左右徘徊。同时,深证成指则由14300点左右蜿蜒爬升至14771.87点后呈现下跌趋势,最终停于14300点左右。

  那国庆假期过后,A股又该有怎样的表现呢?

  从海外方面来看,在9月份美联储议息会议中,联储将今年美国经济增速从7%下调至5.9%,并将核心PCE通胀同比增速从3%上调至3.7%。联储主席鲍威尔侧面表达了将于今年11月宣布缩表的观点。其基本符合市场预期,后续对市场的影响或将逐步减弱。

  另外,假期期间重磅消息不断。面对近期出现的“气荒”“电荒”“油荒”,俄罗斯总统普京就能源供应问题表态:将稳定能源市场。美国也坐不住了,白宫称将在油价问题上采取更多必要措施,考虑释放紧急石油储备。

  从国内方面分析,伴随着疫情后经济复苏,全球对更为清洁的天然气需求量暴增,美国、欧洲天然气价格创下多年来甚至历史新高。中国能耗双控,限制高耗能产能,也在一定程度上推升了上游多种原材料的价格。

  东吴证券研报显示,“十一“期间外盘或面临波动,原因是美债或有上行风险,且美国债务上限谈判悬而未决。投资者短期内应保持谨慎,警惕海内外风险。

  华安证券认为,目前市场无系统性风险,但会较为波折。无系统性风险的原因:一是流动性层面,在增长下行较为确定的背景下相对充裕的流动性环境依旧有保证;二是风险偏好层面,中美阶段性示好可期。比较波折的原因:一是增长在快速下滑;二是央行因价格压力较大,不会进一步宽松;三是美股风险可能继续传导至A股。

  另一方面,统计A股过去10年主要指数在国庆前后的表现,发现结论惊人的一致:过去10年,A股国庆前跌跌不休,国庆后大概率都是上涨的!

  以沪市为例,数据显示,2011年至2020年的10年间,沪指在国庆节后的市场表现要优于节前。

  节前5个交易日有6年下跌,4年上涨,上涨概率为40%。而节后表现相对较好,10年中,节后5日有8年上涨,仅2年下跌,上涨概率达为80%。节后10日也有7年上涨,仅3年下跌,上涨概率为70%。

  分年份来看,2012年和2016年国庆前后,沪指表现良好,都以上涨为主。2018年节后走势最弱,节后5日市场回调了7.60%,而10日市场更是累计回调9.6%。相比之下,2015年节后表现最好,5日上涨6.87%,10日则累计上涨了8.78%。

  详细情况可看下表:

  对此,光大证券指出,从历史上看,十一假期之后A股多有不错表现,节后开门红的概率在71.4%,节后五个交易日上涨的概率在78.6%左右,平均涨幅达到1.8%,节后上涨概率和平均表现均好于节前。

  东吴证券表示,历史上长假后往往首日会有较大波动,虽上涨比例略高,但存在赌的成分。从大趋势看,目前上证指数趋势并未走坏,但创业板、科创板趋势一般,市场结构化特征仍明显。

  同时,富国基金分析认为,在“日历效应+春季躁动”的影响下,四季度A股行情或可期。一方面,参考2010年至2020年季报期的日历效应,三季报的业绩交易窗口主要集中在10月。据统计,2010年至2020年三季报业绩增速前1/4公司与后1/4公司的平均涨跌幅之差为3.5%,体现出在业绩窗口期,聚焦“业绩高增”是有效的策略。

  而关于节后四季度的配置方面,平安证券表示,短期来看,市场虽难有全面上行动力,但也没有系统性风险。在此背景下,建议均衡配置,关注前期调整较多、估值回归至相对合理区间的部分消费板块和超跌白马股的反弹机会,同时把握新能源、新能源汽车等“碳中和”相关的高景气赛道。

  银河证券表示,展望10月,宏观环境不存在系统性风险。配置方面建议关注:第一,受益于电价上行的行业,包括煤炭、天然气、新能源等;第二,10月为三季报披露期,业绩高景气的优质上市公司或有较好表现。

大众报业·风口财经综合整理

素材来源:中国基金报、观察者网、证券之星、上海证券报、中国证券报、金融投资报等

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