风口观察｜这家可与国际巨头“掰手腕”的专精特新“小巨人” 未来的引爆点在哪里？

风口财经记者 娄花

　　蔚蓝生物作为青岛的一家上市公司，虽然被划归农林牧渔板块，但科技含量却堪比半导体芯片企业。公司目前有34名专职博士，数百名硕士，研发团队人数占比、研发投入占营收比例，在上市公司中稳居前列。

　　2021年7月，蔚蓝生物子公司成功入选国家工信部公示第三批专精特新“小巨人”企业名单。

　　值得注意的是，公司主打产品酶制剂在生态保护方面同样具有重要意义，经公司测算，今年上半年，公司销售的酶制剂产品在下游客户应用中，累计减少二氧化碳排放量约97万吨。

　　在科技含量更高的生物科技领域，国外先发优势更为明显。蔚蓝生物这家年轻的公司，通过十余年的积累，与全球知名企业频频合作，吸引众多顶尖人才加盟，现在，具备了与全球知名企业掰手腕的实力。

　　酶制剂是工业生物技术领域的“芯片”，而表达系统就是制造芯片的“光刻机”，构建表达系统是微生物生产菌株开发的核心，是产品由实验室走向大规模生产的关键。

　　当前，能够自己研发酶制剂表达系统的，目前国内没有几家，像溢多利就是从国外购买的。蔚蓝生物通过持续大规模的研发投入，已构建了里氏木霉、毕赤酵母、黑曲霉、芽孢杆菌等四大高效蛋白质表达系统及对应的规模化发酵体系。

　　公司在深化饲料酶优势的同时，加强在工业、食品、能源、及生物催化等领域的拓展，不断开发新产品，在部分领域打破了国外垄断。

酶需求增长为业绩增长主因

　　蔚蓝生物主要从事酶制剂、微生态制剂以及动物保健品的研发、生产和销售。其中，酶制剂包括饲料酶、工业酶、食品酶、生物催化用酶等。

　　饲料限抗、减抗带动替抗产品需求增长以及饲料中玉米豆粕减量替代带动的饲料酶需求增长是公司业绩增长的主要原因。

　　通俗点说，猪肉价格在30元以上高位时，下游养殖企业是不太考虑饲料成本的，并且尽可能多的用玉米。为啥呢，玉米不仅能量高，养殖出来的猪禽还有一种香味，消费者更认可。

　　现在，猪肉价格跌倒了13元一斤，下游企业躺着赚钱的好日子很快变成了养一头，亏一头。在成本端，只好想着办法省点。蔚蓝生物的技术积累就显现出来了。

　　除常用的玉米、豆粕外，很多农作物的副产物中都富含大量蛋白，例如菜籽粕、花生粕、棉籽粕、葵花粕等，都可以用于饲料生产中，但是在过去饲料企业的实力和技术水平有限，对于原料的处理能力偏低，随着生物发酵技术水平的提高，这些副产物以及小麦、大麦、高粱、木薯粉等都可以代替部分的豆粕和玉米。这个替代过程自然带动饲料酶的需求增长。饲料酶兼具促消化降解和补充作用，同时还能减少消化不良引起的疾病。

　　蔚蓝生物持续多年在非常规原料上的研究积淀，助力饲料原料完美替换。公司VLAND-PCP定制酶方案（基于饲料酶应用大数据系统的精准定制）平台，可以有效的解决非常规原料的消化吸收和加工的问题，提高饲料转换效率，增强畜禽的生长性能。平台得到了很多大客户认可，认可度持续提升。

　　此外，为保证食品安全，2020年7月起我国饲料行业开始全面禁抗，给公司带来了良好的发展机会。公司VLAND-PCP精准定制酶、葡萄糖氧化酶、霉菌毒素降解酶、溶菌酶为核心的多元化用酶方案，替抗效果明显。

　　公司产品+服务的优势明显，有力支撑终端溢价，公司不仅针对饲料禁抗前瞻性布局多项系统化产品组合方案，在饲料端形成囊括酶、益生菌、植物提取物的“替抗铁三角”，还提供饲料端质控、体内外消化道模型等综合服务，增强客户粘性。

大健康产业蓄势待发

　　蔚蓝生物十余年投入研发，成果丰硕。蔚蓝生物财务总监乔丕远表示，公司营养与健康技术中心目前已开发出有改善肠胃消化、抗氧化、防感染、抗腹泻、降解胆固醇、降血糖等功能的数株完全自主产权益生菌菌株。

　　下一步将升级和扩充现有“益家美”产品系列，并“利用以上菌株”增加与欧洲益生菌企业合作的新产品。

　　此外，公司已开发出了抗痤疮、延缓皮肤衰老、增强毛囊健康、缓解湿疹等功效的皮肤外用益生菌菌株。这些菌株将进一步开发成化妆品原料产品，不久的将来消费者将会在终端护肤品上见到。

　　公司的益生菌产业与下列国外公司开展了具体的合作，下一步公司将寻求扩大与国际知名公司合作的范围。包括但不限于，与意大利膳食补充剂公司已联合开发Sundpro (圣哺乐)系列益生菌产品。

　　与丹麦益生菌公司合作开发抗痤疮益生菌护肤品原料，此原料与国内下游厂商合作已成功开发成CN 品牌乳酸菌抗痘系列产品。

　　青稞是世界上麦类作物中β-葡聚糖含量最高的作物，同时还富含γ-氨基丁酸、膳食纤维、支链淀粉等，营养和健康价值非常高。公司在食品酶催化技术和植物基发酵技术上已有多年的科研积累，可将这类技术顺利应用到青稞高值化产品开发上。

　　2021年3月，公司与世界500强ADM公司就青稞高值化利用项目合作签署协议，将充分利用各自的技术和终端市场优势，就新产品开发、生产工艺和应用开发开展共同合作，实现青稞在食品、饮料领域的全产业链开发。

华为经验可借鉴

　　出于对公司未来发展信心，公司在报告期内启动了为期五年的股权激励计划，行权条件若达成，公司归属于上市公司股东的净利润在未来五年的复合增长率为18.06%，长效激励机制将增强公司核心竞争力。

　　每一家公司都有AB面，蔚蓝生物概莫能外。公司科技实力，公司老板的进取决心都是投资者看好的。但公司从创立之初，一直是做to B的生意，大健康赛道虽然更为广阔，空间巨大，但是需要在品牌、营销上下很大的功夫。

　　记者注意到，目前公司的大健康战略，还是比较注重利用自身的科研优势，与具备C端优势的企业合作，强强联合，争取市场。但是如果自己始终不切入C端，则较难赚取最肥美的一块利润。

　　那么，如何转换呢？谁转换的比较好呢？绕不开的一个名字就是华为。华为从通信业务切入手机赛道，短时间内登上全球手机出货量老大的地位，诸多经验值得公司学习。

　　毕竟，蔚蓝生物这家酶制剂领域“小华为”，与华为一样，都是技术驱动型公司。在消费者越来越理智的当下，技术驱动产品，较以前更容易打开局面。

（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）