10000亿增量资金涌入A股,谁在跑步入场?

2021-09-14 22:52 券商中国阅读 (17022) 扫描到手机

  关于增量资金涌入A股的话题正成为市场最热点。首先是,信达证券旗帜鲜明地指出,今年前8个月,A股资金净流入额已达到9282亿元,已接近2020年全年11959亿元的水平;另外,海通证券荀玉根团队表示,经测算得出,今年1-8月,超1.4万亿资金净流入股市,其中7-8月的净流入接近3000亿元。以此简单计算,截至9月中旬,净流入A股资金接近万亿。

  从上周开始,A股走出了一波罕见的独立行情,沪指连续上行站上3700点,实现六连阳,累计涨幅达3.7%,而同期的外围市场却连续下挫,美股的道琼斯工业指数、标普500指数更是遭遇5连跌,欧洲股市亦跌多涨少。

  值得一提的是,今年以来的大部分时间,美股、欧洲股市等外国市场的表现都要强于A股,A股独立走强的情况较为少见。那么,当下的A股是否能够成为全球资本的避风港?

增量资金来了!近万亿资金净流入A股

  在连续39个交易日成交额破万亿的加持下,A股终于迎来了一波凌厉的反弹,沪指一鼓作气站上3700点,即将突破年内高点。

  行情即将突破的背后,A股成交额是当前最热门的市场话题之一,不断传出关于A股牛市开端的讨论。复盘今年以来A股的数据可以发现,3月-5月期间,A股的交易一度非常低迷,破万亿成交额非常罕见,但进入7月以来,除了7月20日的成交额低于万亿外,7月至今的51个交易日的成交金额均突破了万亿元,是2015年大牛市以来的第一次。

  如此火爆的交易量,在A股历史上也是非常罕见的。A股首次成交金额破万亿大关是在2014年末,紧接着,2015年便上演了一轮轰轰烈烈的大牛市,牛市加持下,万亿元成交额成了2015年A股的常态,当年多达114个交易日成交额超万亿元,期间更是创出了连续43个交易日(2015年5-7月)成交额超万亿元的纪录,而这一纪录大概率将在近期被打破。

  那么问题来了,A股交易量如此火爆的背后,是否有增量资金入场?还是因为场内资金的激烈博弈?

  上个周末,关于增量资金涌入A股的话题讨论引发市场关注。首先是,信达证券旗帜鲜明地指出,今年前8个月,A股资金净流入额已达到9282亿元,已接近2020年全年11959亿元的水平;海通证券荀玉根团队表示,经测算得出,今年1-8月,超1.4万亿资金净流入股市,其中7-8月的净流入接近3000亿元。

  另外,国泰君安在最新的策略报告中也表示,7月下旬以来,A股市场连续38个交易日录得万亿成交,既包含了存量资金的博弈,表现为换手率的提高(0.61%→1.49%);更反映了新的增量资金持续入场,推升股市站上近六年新高。

  信达证券对A股前8个月的资金流动进行了全面盘点,主要要点包括,个人投资者入市热情不减、机构投资者整体保持净流入、北上资金连续十个月净流入、产业资本年内回购规模创历史新高等。

谁在跑步进入A股?

  首先来看,入市热情最高的个人投资者。

  新增开户数方面,今年8月A股新增投资者数量为187.46万,同比增长4.43%,期末投资者数达到19209.84万,从趋势上来看,经平滑处理后的新增开户数仍处于2020年以来的上升趋势中。

  银证转账方面,今年6月证券公司客户交易结算资金余额达到17900亿元,较2020年12 月环比增加1300亿元(月均增加216.67亿元)。从趋势上来看,证券公司客户交易结算资金仍处于2019年以来的上升趋势中。

  再来看,A股最重要的买方力量——机构投资者,买入力量整体回升。

  信达证券统计的数据显示,截至8月底,偏股型公募基金(普通股票型+偏股混合型)份额较去年末增加9318亿份,如按月份折算预计全年份额有望增加13976.99亿份,与2020年份额增加的幅度有望持平。

  另外,股票型ETF基金规模也正在迅速增长。截至8月底,股票型ETF基金份额较2020年末增加650.46亿份,如按月份折算预计全年份额有望增加975.69亿份,高于2020年水平。从月度数据上来看,8月股票型ETF基金份额较7月环比增加104.4亿份,为连续第三个月的份额增长。

  私募基金的规模也正在大幅扩张,且比公募基金的增速更快。据信达证券统计,截至今年7月底,私募基金管理规模达到54548.25亿元,较去年同期增加23608.39亿元,增长率达76.3%。从新发行基金规模来看,截至今年7月,估算得到股票型私募基金规模较2020年底增加了5065.79亿元,剔除股指涨幅后的资金净流入为4818.69亿元,是2020年全年的两倍之多。

  另外,买入更坚定的机构投资者是北上资金。

  从年度层面上来,北上资金净流入额回升,南下资金大幅减少。北上资金方面,虽然美联储收紧流动性预期、国内行业监管政策变化一度对外资净流入造成干扰,但今年前8个月,北上资金累计净流入A股达到2613.28亿元,已超过去年全年的2089.32亿元。

  从月度层面来看,8月北上资金净流入269.05亿元,较7月107.62亿元的净流入有所增加,且是连续10个月净流入。

  机构投资者中,保险资金成为今年撤退的主要力量。据信达证券统计数据显示,截至今年7月,保险公司资金运用余额中投向股票的资金为26616亿元,距离去年12月的高点下降3205.5亿元,降幅为10.75%。而同期万得全A指数收涨3.99%,据此推算,年初至今保险公司资金有3857.69亿元流出股市,创2014年以来的历史新高。

  最后是,产业资本的动向,主要包括上市公司回购、重要股东增减持。

  截至今年8月,A股上市公司累计回购金额达1585.6 亿元,已经创下2014年以来新高。信达证券预计,如果上市公司回购热度在未来几个月延续,预计全年回购金额有望达到2378.4亿元,将是2019年、2020年的两倍之多。

  而重要股东的净减持下降较为明显,年初至今产业资本净减持金额达到2657.80亿元,不足2020年6224.46亿元的50%。如果按月份折算,预计今年全年净减持金额将约为3986.69亿元,仅略高于2019年水平。

  全面梳理上述多方市场参与者的资金动向后,并结合今年前8个月的A股股权融资规模10973.67亿元,信达证券得出的结论是,今年前8个月,A股资金净流入额已达到9282亿元,已接近2020年全年11959亿元的水平。

  如果考虑到今年A股体量的增长,增量资金的相对规模或许并没有明显的放大,今年前8个月,A 股资金净流入额与自由流通市值的比例为2.4%,低于2020年3.4%的水平,略高于2019年2.3%的水平。

A股走出独立行情,将成避风港?

  在近万亿资金净流入后,A股走出了一波罕见的独立行情。上周沪指连续上行站上3700点,累计涨幅达3.4%,而同期的外围市场却连续下挫,美股的道琼斯工业指数、标普500指数更是遭遇5连跌,欧洲股市亦跌多涨少。

  值得一提的是,今年以来的大部分时间,美股、欧洲股市等外国市场的表现都要强于A股,A股独立走强的情况较为少见。那么,当下的A股是否能够成为全球资本的避风港?

  有分析人士对记者表示,其实,从外资的动向可以看出一些端倪,近期外资持续强势流入A股,自8月23日以来的15个交易日内,仅1个交易日外资是净流出的,期间累计净流入金额接近600亿元,部分外资或许已经开始抄底超跌的白马股。

  上周以来,A股的部分传统的蓝筹股开始接力上涨,而热门赛道股暂时歇火,出现了沪指强创指弱的格局。而这部分蓝筹在此前的调整中消化了高估值风险,尽管近期受到了部分资金的追捧,但估值仍处于低位,距离历史平均水位尚且有一定的距离。此外,A股最近慢慢在走平衡格局,这也意味着A股的系统性风险会要小很多,外资净流入的趋势大概率仍将持续。

  另外,从宏观经济来看,中信证券认为,中国经济底部正在得到确认,9月开始将逐步改善向上,宏观经济与政策环境持续好转,宏观流动性阶段性宽裕下市场流动性逐步改善,发改委、央行、工信部等综合经济部门通过新闻发布会等形式,明确政策方向,稳定市场预期,国内大宗商品价格料在8、9月份见顶回落;同时,政策预期持续纠偏,政策效应积累改善基本面预期。

  海通证券表示,新一轮上涨正在展开,背景是宏观政策宽松,驱动力是基本面+情绪面,根据历史规律,本轮A股ROE上行周期还未走完,未来宏观政策宽松有望支撑企业盈利继续回升,预计2021一季度达到高点。

(本文观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎!)