风口研报 | “铝”创新高!背后逻辑是什么?业绩亮眼之下板块行情继续看涨

2021-09-13 22:29 大众报业·风口财经阅读 (22874) 扫描到手机

  近日,有色金属价格发力狂奔,成为市场关注的热点。9月13日,沪铝主力合约涨超5%,创近15年新高,而且行业担心供应短缺或将维持数年。

  在二级市场,铝概念股板块持续大涨,13日,中国铝业、云铝股份、神火股份等多股涨停。

  业内人士认为,受多种因素影响,电解铝产能将缩减而需求却不断增加,铝价将继续高位运行,这也让行业有望迎来高利润期,龙头企业持续收益。

多因数叠加,铝价持续走高

  据媒体报道,在美国芝加哥举行的Harbor铝业峰会于9月10日结束,参会的生产商、消费者、贸易商和航运公司一致认为,全球铝供应紧张局面最长可能要5年时间才能得到缓解。需求飙升、航运瓶颈、亚洲方面产量限制成主要因素。9月10日,沪铝、伦铝盘中纷纷创新高。国内氧化铝全面站上3000元/吨大关,电解铝价格节节攀升。9月13日,沪铝主力合约涨超5%,创近15年新高。

  在铝价持续走高之际,华尔街纷纷上调了对铝价的预测。高盛表示,全球供应链前景可能恶化,伦铝价格有望进一步上涨,并将未来12个月的伦铝目标价格上调至3200美元/吨。

图片来源:视觉中国

  花旗银行预计,未来3个月,伦铝可能会升至2900美元/吨,6—12个月期伦铝价格可能会升至3100美元/吨,因为铝价将从周期性牛市过渡至结构性牛市。预计2021年铝的均价为2475美元/吨,2022年为3010美元/吨。

  中信证券指出,根据阿拉丁的数据,截至2021年9月10日,中国电解铝的运行产能为3866万吨,环比上一周下降9万吨,相比年内高点下降149万吨,其中主要受用电紧张或能耗控制降低运行产能195万吨。消息面上,1)广西电解铝开工率92.6%,而能耗控制下广西工信厅公布月均产量需下降至80%;2)新疆电解铝减产15万吨,而能耗控制下的减产要求为32万吨;3)贵州、内蒙、宁夏等地因能耗超标,存在进一步限产可能,据此判断中国电解铝的运行产能仍处于下降通道,低点可能低于3850万吨,对应月度电解铝产量出现两年来首次同比下降。

  随着航运价格持续走高,叠加“铝矾土王国”几内亚政变对于铝土矿供应的担忧,将抬升原料的进口成本;另一方面,发改委阶梯电价政策的出台,全行业电力成本的抬升将拉高电解铝成本曲线,高点已经上行至超过1.7万元/吨,进一步夯实铜铝价格。在广西等地氧化铝供给收缩且进口减少,阳极成本抬升且高端阳极溢价可能拉阔、冬季限产和冬奥限产的预期影响下,预计氧化铝和阳极价格仍将维持上行趋势,铝产业链利润将部分向上游转移,重视氧化铝/阳极等原辅料的价格弹性。在前期供需双弱的格局向着供需缺口扩大的局面改变的背景下,成本的抬升进一步夯实价格,中信证券维持铜价和铝价的高位持续性将强于市场预期,且铝价有望持续走高的判断。

图片来源:视觉中国

  在供应端受限的背景下,铝的需求却在持续增加,尤其是新能源使用方面成为铝消费的新增长点。据了解,我国汽车工业逐渐将重心转向轻量化,按单车消费量计算,2018年,新能源客车行业铝消耗量大,预计客车铝消耗量为210千克,混合动力客车铝消耗量为179.6千克。BEV客车和ICE客车的铝消耗量分别为128.4千克和118.7千克,尽管如此,与美国、日本等发达国家相比,中国汽车铝的用量还有较大差距。

  不过,据统计,我国新能源汽车的铝消费量逐年增加,2021年1月至7月,我国新能源汽车产销量分别达到150.4万辆和147.8万辆,超过2020年的136.6万辆和136.7万辆的年产销量,创历史新高。因此,未来新能源汽车在用铝需求上还有很大的增长空间。

股价大涨,龙头中国铝业本月涨超31%

  铝价大涨之下,铝概念股也迎来了一波大涨,近期多股涨幅明显。9月13日,铝概念股再次大涨,板块涨超4%,数据显示,板块近一周涨超12%,近一个月涨超21%,近一个季度涨超52%。

  个股方面,中国铝业、云铝股份、神火股份、新疆众和等涨停,天山铝业涨超8%,怡球资源等涨超7%,南山铝业、中色股份等涨超6%。

  同花顺iFinD数据显示,9月以来,不少铝概念股取得了较大幅度的上涨。其中,中国铝业涨超31%,鼎盛新材涨超27%,云铝股份涨超25%,华峰铝业涨超24%,还有神火股份、闽发铝业、怡球资源等多股涨幅超10%。

图片来源:同花顺iFinD

多股半年报业绩大增

  今年以来,在限电背景下,电解铝价格持续上扬,相关企业业绩也增速显著。

  8月24日晚,铝业龙头中国铝业发布半年度报告,上半年实现营收1207.36亿元,同比增加43.55%;净利润为30.75亿元,同比增加8511.00%,同时,公司经营现金流95.22亿元,创下历史同期最好水平。

  8月26日晚间,南山铝业发布2021年半年度报告,上半年公司实现营业收入为125.4亿元,同比增长22.98%;净利润15.07亿元,同比增长77.56%。报告期内,公司持续深耕产业链,各产品系列的创新研发、生产认证及市场销售等均有亮眼表现,公司传统优势业务稳健发展,巩固汽车板龙头地位,以汽车板为代表的高附加值产品增速迅猛。

  云铝股份8月23日晚间披露半年度报告,公司2021年半年度实现营业收入为218.3亿元,同比增长80.89%;归母净利润19.98亿元,同比增长721.48%。报告期内,铝商品销量增加、销价上涨,公司开展全要素对标等降本增效专项工作。

  天山铝业8月9日晚间披露半年度报告,公司2021年半年度实现营业收入为146.51亿元,同比增长23.83%;归母净利润19.82亿元,同比增长203.48%;基本每股收益0.43元。报告期内,铝锭市场价格同比大幅上涨32%,公司自产铝锭营业收入较上年同期大幅增加;靖西天桂报告期内氧化铝对外销量同比大幅增加;高纯铝对外销量同比增加。

机构:产能缩量需求增加,行业有望迎来高利润期

  据国家发展改革委消息,按照国务院常务会议关于做好大宗商品保供稳价工作部署,为缓解企业原材料成本压力,发挥储备市场调节作用,9月1日国家粮食和物资储备局投放第三批国家储备铜、铝、锌,共计15万吨。近期国家粮食和物资储备局将根据市场供需和价格走势,继续开展后续投放工作。

  中国有色金属工业协会相关负责人近日则表示,铝价的炒作和非理性大幅上涨值得高度警惕。面对未来,铝价投机者不要低估政策的宏观调控作用和政府稳定大宗商品价格的决心。对于恶意炒作、囤积居奇、哄抬价格等扰乱市场价格、严重影响产业安全的行为应予以严肃查处。

  国盛证券研报数据显示,国内8月电解铝生产320.6万吨,较去年同期同比上涨2.5%,环比下滑1.1%。8月供给侧在多省份限电压产等诸多因素影响下,月度产量录得 320.6 万吨,环比小幅下滑,国内产能仍未处于充分利用状态,产量同比增加2.5%明显低于4月、5月同增超10%水平。

  根据国盛证券测算,2021年1-8月电解铝累计产量达2621.2万吨,同比增长7.73%,9-12月累计产量将达1268.2万吨,同比下降1.8%,对应全年产量同比增长4.43%,四季度供给缩量为大概率事件。

  华泰期货指出,近日发改委严禁电解铝行业出台优惠电价政策叠加能耗双控相关政策,铝供应端或将进一步承压。当前社会库存处于低位而随着传统消费旺季将至及财政部或将出台政策对新能源产业发展予以支持,铝需求预计将回暖。因此,铝的供需两端仍将持续受益于“碳中和”概念,在有色板块中保持相对强势,铝价九月或将处于高位震荡。

  华创证券指出,电解铝属于高耗能高排放行业,4500万吨的产能天花板很难被打破。而在需求端,铝是汽车轻量化的理想材料,也被广泛应用于光伏边框和光伏支架,将有稳定的需求增量,行业有望迎来高利润期。相关公司有天山铝业、明泰铝业、神火股份、云铝股份。

  中信证券表示,铝价有望持续走高,根据标的估值、弹性和成长性,铝板块关注中国铝业(A/H)、索通发展、神火股份、云铝股份。

  中信期货提到,供应端收缩的忧虑仍在,并存在持续加码的可能。再加上几内亚的兵变,市场还要严密监测可能的港口关停及生产受阻等情形。多重因素累加下,沪铝存在年底冲击2.5万的可能。不过在节奏上,需要留意下游接受程度及短期过快上涨引发的官方层面干预风险。

大众报业·风口财经综合整理,素材来源:中新经纬、财联社、证券时报、中国证券报、证券日报、同花顺、公司官网等

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