风口研报 | 磷化工火了 !背后的逻辑还是新能源

2021-09-13 15:11 大众报业·风口财经综合阅读 (15574) 扫描到手机

原标题:风口研报 | 磷化工火了 !背后的逻辑还是新能源……

9月13日,受商品现货涨价刺激,磷化工板块高开高走,截至发稿板块大涨6.69%。

个股方面,四川美丰于早盘率先涨停,之后龙头云天化也冲高封板,带动板块个股纷纷走强,截至发稿,六国化工、芭田股份、川发龙蟒、云图控股、新农股份、新安股份、天原股份、云天化、川恒股份、兴发集团等近30股涨停。

业内人士表示,随着上游锂电池供需趋紧,锂电池厂家纷纷扩产带动碳酸锂需求高速增长。

磷化工爆火背后的逻辑

一方面,磷酸铁锂正极电池迎来高速发展。

磷酸铁锂电池与其他锂离子电池相比,因具有成本低廉、安全性好、寿命长等优 点,被越来越广泛的使用,特别是随着宁德时代CTP技术和比亚迪的刀片电池技术的出现,磷酸铁锂在动力电池领域也势如破竹。

据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示,2021年1-7 月,我国动力电池产量累计 92.1GWh,同比累计增长 210.9%。其中三元电池产量累计44.8GWh,占总产量 48.7%,同比累计增长 148.2%;磷酸铁锂电池产量累计 47.0GWh,占总产量 51.1%,同比累计增长 310.6%。磷酸铁锂产量及占比超过三元,装机占比也不断提升。未来磷酸铁锂电池有望在电动车和储能的拉动下,保持高速增长势头。

另一方面,磷化工企业进军磷酸铁锂优势显著。

磷酸铁是制备磷酸铁锂的关键前驱体材料,因磷酸铁锂的需求快速增长,磷酸铁也备受关注,许多企业纷纷宣布计划投资建设磷酸铁项目。海通证券认为决定磷酸铁项目竞争力的核心在于上游资源配套和区位。目前用于制备磷酸铁的主要原料有磷源和铁源,分别在磷酸铁的生产成本中占比33%和15%。具有工业级磷酸一铵和净化磷酸产能的磷化工企业,一方面具备原料成本优势,另一方面可以对磷酸铁的大规模发展提供原料保障,因此积极进军磷酸铁领域,未来有望在磷酸铁市场占据较大份额。

据测算,按照 2021 年上半年的价格情况,磷化工企业完全一体化生产磷酸铁完全成本可低至 6684 元/吨,在全部原材料外购的条件下 磷酸铁完全成本达9907 元/吨,二者的差距为 3223 元/吨,按照上半年磷酸铁市场平均售价 11361 元/吨计算,分别对应的单吨净利润为 3095和678 元/吨,二者之间差距为2417 元/吨。且随着资源价格的不断上涨,这种优势还会逐渐拉大。因此, 看好具备磷矿、铁源、能源等上游资源优势,并能够率先实现一体化发展的磷化工企业在磷酸铁/磷酸铁锂行业的快速发展中取得成功。

图片来源:海通证券

磷化工企业进军新能源领域有待检验

据同花顺数据显示,目前沪深A股中磷化工概念股上市公司有32家。据半年报数据显示,前述32家公司今年上半年共实现营业收入2297.89亿元,较去年同期营收1604.6亿元同比增长43.21%;实现归属于上市公司股东的净利润151.25亿元,较去年同期净利润32.44亿元同比大增366.25%。剔除去年同期亏损的6家公司后,实现净利润同比正增长的公司有22家,占比约68.75%,近七成。其中净利润增速超过400%的公司有6家,分别是和邦生物、鲁西化工、新安股份、兴发集团、川发龙蟒和四川美丰。

据公开信息显示,最早涉足磷酸铁项目的磷化工上市公司是安徽的六国化工,该公司于2010年6月份与四川大学就磷酸铁、磷酸铁锂关键技术,开展研究和产业化项目技术开发。

进入2021年以来,磷化工上市公司布局磷酸铁相关项目并意图切入新能源领域的现象尤为普遍。

6月份,安纳达控股子公司铜陵纳源拟通过引入战略投资者共同投资成立合资公司并由合资公司建设5万吨/年高压实磷酸铁产业化升级改造项目。

8月份,湖北的新洋丰对外公告,公司拟以自有资金投资建设年产20万吨磷酸铁及上游配套项目,计划投资总额为人民币25亿元至30亿元。

9月4日,四川的云图控股对外公告称,公司依托雷波县牛牛寨北矿区丰富的磷矿资源拟以自有(自筹)资金5亿元在湖北省松滋市投资设立云图新能源材料(荆州)有限公司并由其投资建设年产35万吨电池级磷酸铁以及相关配套项目。

9月7日,贵州的川恒股份与国轩集团拟组建合资公司,共同规划建设不低于50万吨/年产能的电池用磷酸铁生产线。

化工企业竞相涉足新能源领域究竟是转型需要还是炒作“风口”?

基础化工企业涉足新能源领域最直接的影响就是股价飙升。数据显示,磷化工板块股票川恒股份年初至今股价累计上涨298.91%;氟化工板块股票永太科技年初至今股价累计涨幅达486.75%;有机硅板块股票合盛硅业年初至今股价累计涨幅达576.32%。

股价高涨反映出投资者对那些布局新能源化工企业的未来预期,然而业内专家频频警示潜在风险。据中国证券报报道,目前来看,基础化工原料企业的主要营收仍来自传统的原料生产。例如,川恒股份2021年半年报显示,上半年受益于磷酸-铵价格上涨,公司磷酸-铵业务营收同比增长25.1%。其中第一季度自产磷矿石销售营收9235万元,毛利率高达51.4%,是公司上半年业绩增长的重要贡献点。

相关分析师表示,大部分基础化工企业尚未有新能源产品诞生,因而有股价涨幅较高的上市公司收到证券交易所的关注函,要求说明公司是否存在主动迎合市场热点、炒作公司股价的情形。传统化工企业的新能源规划项目能否取得市场认可存在不确定性。此外,企业在经营过程中还面临市场、经营管理等一系列风险,盈利能力有待市场检验,存在不确定性。投资者切莫忽视投资风险,盲目追赶“风口”。

大众报业·风口财经综合整理

素材来源:中邮证券、海通证券研报、中国证券报、中国基金报、证券日报、同花顺等

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