风口观察 | 回购+增持,中国平安是否平安归来?

2021-09-07 13:30 大众报业·风口财经阅读 (21476) 扫描到手机

  中国平安的“至暗时刻”过去了吗?

  2020年11月份以来,中国平安股价从93.22元的高点一路下滑,而距离今年初的83元,平安股价连下70元、60元、50元三大台阶。按照保险行业常用的内含价值估值法,中国平安上半年末的内含价值为1.38万亿,当前市值约为9400亿,相当于内含价值跌去了32%。

中国平安日K线图 截至9月7日午间收盘

  分析中国平安今年股价下跌原因,老龄化带来保费预期支出增加、寿险改革尚处转型期、踩雷华夏幸福等等原因均列其中。

  从五大险企半年报成绩单来看,整体来看,5家险企营收均上涨,除了中国平安净利下滑外,其余4家净利均上涨。在投资带动险企净利上升的同时,寿险业务承压的情况普遍存在。

  反映在保费收入的下滑上,银保监会此前披露的数据显示,2021年上半年,保险业实现原保险保费收入2.71万亿元,同比下降0.32%。而五大险企1-7月寿险原保险保费累计收入同比增速分别为:中国人寿增长3%,新华保险增长2.5%,中国太保增长1.8%,中国人保增长1.1%,中国平安下滑3.6%。

  此外,上市险企个人寿险业务营销人员的流失加速,也体现出寿险业绩的下滑。

  对中国平安来说,作为业绩核心支撑的寿险改革尤为重要。市场普遍认为,今年的中国平安处于寿险改革大考时期,尤其叠加近期爆发前员工投诉“自保件”事件引发网络关注后,市场质疑之声更大。

  在中国平安半年报发布会上,就平安寿险改革的进展,中国平安总经理、联席CEO谢永林称,平安先于同业主动启动寿险改革,改革主要是“4+3”,即4个渠道,3个产品,聚焦在渠道和产品升级,整个改革需要至少三年时间……

  这意味着,平安的寿险改革或将在明年看到成效。

  谢永林坦言,改革比预期的困难要大、时间要长,也更加复杂艰巨。但在他看来,改革成功带来的“护城河”也会更强大,平安先于行业进行改革,也将先于行业完成改革。

图片来源:视觉中国

  为了向市场展示信心,平安的高管们开始拿出真金白银购买公司股票。

  自8月27日开始,中国平安高管们开始在二级市场增持平安AH股票。其中引人注意的是,9月3日,公司董事长马明哲出现在增持名单中,买入4万股中国平安,耗资207万。这是中国平安2007年上市后,14年来马明哲股份首次变动。增持后,马明哲共持有平安184.32万股。

  同期,增持了中国平安股份的还有,平安集团总经理及联席CEO谢永林、联席CEO陈心颖、首席人力资源执行官蔡方方,职工代表监事孙建一、董事长特别助理张小璐、集团稽核监察部总经理胡剑锋等人。

  投行人士分析认为,高管通过增持公司股票,与公司利益高度捆绑,是看好公司发展前景的一大信号。

  值得一提的是,持有中国平安A股股份最多的高管,是中国平安监事会主席孙建一。作为平安创始元老中的股肱之臣,孙建一于8月27日增持10万股中国平安A股股票,当日买入平均价格为51.58元/股,耗资515.8万元。此次增持之后,他共持有中国平安A股499.134万股,以9月3日收盘价51.71元/股粗略计算,市值约2.58亿元。

  除了增持,中国平安近期也开始打回购重拳。8月26日,中国平安发布中期业绩,并宣布拟使用自有资金实施50-100亿元A股股份回购,回购的股份将全部用于公司员工持股计划。这是继2020年10月29日宣布回购不超过总股本的10%后,再一次的回购行动。

  中国平安迅速以真金白银兑现承诺。

  8月27日,平安立即实施了金额为2937万元(57万股)的回购。当天股价止跌并上涨3.38%,收于52元。至9月3日,平安累计回购股票5490万股,动用资金27.68亿元。平安当天股价收于51.71元,初步止跌并呈现企稳态势。

  而且,从机构表现看,即便今年股价接连下挫,中国平安仍是机构投资人的重仓股。截至二季度末,中国平安的持仓中,共包含机构投资者137位,其中,嘉实、易方达、华夏、华泰柏瑞、泓德、鹏华、兴证全球等公募基金旗下的产品持有该股。

  半年报发布以来,多家券商研报表示,中国平安股价已经明显低于公司合理估值,维持“买入”或“增持”的评级。

  中信证券指出,其上半年股价大幅下跌,已充分反映寿险转型压力等负面影响。虽然寿险转型尚待观察,但公司综合金融成效日渐显著。中信证券期待公司围绕客户综合金融需求聚集AUM,通过财富管理和资产管理构建业务闭环,长期逐步建立起以活期资金、另类产品、解决方案、风险定价为利润来源的独特商业模式。

  长城证券表示,假定2021-2023年市场保费平均增速保持相对稳定,中国负债端边际改善,投资收益稳健。预计公司2021-2023年的EPS分别为6.92/8.55/10.62元,对应的PE分别为7.52/6.08/4.90倍,考虑到公司回购及改革持续推进,上调为“买入”评级。

  诚如平安集团董事长马明哲所言:“我们相信,改革的最终成功将开启平安寿险未来10年可持续健康发展的新征程。”

  对于中国平安,也许只有经历过“至暗时刻”,才能最终回归平安……

大众报业·风口财经综合整理

素材来源:证券时报、上海证券报、第一财经、中国证券报、21世纪财经报道、深圳商报等

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