风口研报 | 营收增长50%,净利润骤降29% 比亚迪中报能否撑起万亿市值的梦?

2021-08-28 21:22 大众报业·风口财经综合阅读 (40237) 扫描到手机

原标题:风口研报 | 营收增长50%,净利润骤降29%,比亚迪中报能否撑起万亿市值的梦?

  自从今年5月初走到低点140多元来,比亚迪股价就开始一路上扬,在最近4个月内上涨了超过100%,市值达8200亿元以上,让买了它的股民们“赚了个爽”。

  就在股民们期望比亚迪再创新高时,这家新能源汽车巨头却交出了一份令人颇感意外的上半年“成绩单”。

  8月27日晚间,比亚迪发布上半年财报。报告显示,比亚迪上半年实现营业收入908.85亿元,同比增长50%; 实现归母净利润11.74亿元,同比下降29% 。

  面对高速增长的营收和较大幅度下滑的利润,投资者的分歧明显加大,在新能源汽车持续向好的态势下,比亚迪能否继续“疯狂”?

       增收不增利 上半年净利润同比减少近三成

  8月27日晚,比亚迪晒出了2021年上半年成绩单。财报显示,2021年上半年,比亚迪实现营收891.31亿元,同比增长53.60%; 归母净利润为11.74亿元,去年同期为15.27亿元,同比下降29.41%;在扣除非经常性损益后,公司的净利润为3.69亿元,同比下滑了59.76%,出现增收不增利的情况。

  比亚迪净利润增速主要受二季度拖累。

  2021年第一季度,比亚迪实现营业收入409.92亿元,同比增长108.31%;实现归母净利润2.37亿元,同比增长110.73%。 经计算,2021年第二季度,比亚迪的营业收入为498.93亿元,同比增长22.21%;归母净利润为9.36亿元,同比下降39.59%。

  对于净利润的下滑,比亚迪在半年报中解释,报告期内,因产品结构变化,公司毛利率下滑;同时,受大宗商品等原材料上涨影响,公司整体盈利能力受到一定影响。公司毛利率由2020年上半年约18.05%下降至期内约11.13%。

  比亚迪主要有三大产业:汽车、手机代工和电池光伏。

  汽车相关产品及其他产品上半年营收为381.46亿元,同比增长25.41% ;手机部件、组装及其他产品营收为428.22亿元, 同比增长86.26% ;二次充电电池及光伏营收为78.47亿元,同比增长70.47%。三大业务分别占总收入的42.80%、48.04%和8.83%。

  汽车相关产品及其他产品的占比较同期的52%缩减近10%,手机部件、组装及其他产品的占比则从40%涨至如今的48%。

       左手芯片,右手电池 日均卖出847辆新能源汽车

  比亚迪销量与股价“两开花”,得益于“斜杠企业”的身份。

  2020年底,汽车行业开始爆发缺芯危机。彼时,比亚迪正忙着筹备旗下半导体业务分拆上市;当车企接连宣布由于缺芯被迫停产,比亚迪发布公告称:公司生产的 IGBT 芯片已运用于各产品线,除自用外还可外销,至少在IGBT 芯片方面,没有 “卡脖子”问题。

  紧接着,“电池荒”又席卷而来。今年1月的财报电话会议上,特斯拉CEO埃隆·马斯克曾强调,电池供应已经成为“目前电动汽车普及的障碍”。马斯克预计,“即使电池供应商以最大速度生产,2022年及以后电池供应仍将严重短缺。”

  不过,比亚迪似乎并不发愁。目前,比亚迪位于重庆的刀片电池工厂,已经具备20GWh产能,到今年年底的规划产能将达到35GWh。按照比亚迪的规划,预计2021年底,刀片电池总产能将达到75GWh,2022年底或进一步攀升至100GWh。

  除了自供,比亚迪的刀片电池还将向其他车企供货。1月26日,比亚迪官方在电话会中透露,将为一汽红旗供应刀片电池。

  近期,比亚迪“拿下”特斯拉的传闻也不绝于耳。8月5日,据外媒报道,比亚迪将从2022年二季度开始向特斯拉供应刀片电池,并称目前配有刀片电池的特斯拉车型已进入C样测试阶段,首款车型或为Model Y。

  虽然汽车相关产品及其他产品业务营收占比下滑,但上半年比亚迪新能源汽车销量却创出新高。

  财报显示,比亚迪新能源汽车上半年累计销量为154579辆,同比增长154.76%;7月份实现销量50492 辆,同比增长234.38%,增长迅猛。同时,5月份,比亚迪第100万辆新能源汽车下线,成为首个进入新能源汽车“百万辆俱乐部”的中国品牌。

  随着销售的不断提升,比亚迪新能源车市占率持续提升。中国汽车工业协会公布的数据显示,6月,比亚迪新能源汽车市场占有率超过16%,较年初增长接近5%,销量继续领跑国内新能源汽车市场,并稳居全球前列,品牌影响力进一步提升。

  7月25日,比亚迪半导体申请创业板IPO的审核状态变更为“已问询”,意味着其距离独立上市又进了一步。然而,8月18日,比亚迪上市程序被按下暂停键。由于发行人律师事务所被中国证监会立案调查,根据相关规定,深交所中止比亚迪半导体发行上市审核。该律师事务所为北京天元律师事务所。

       股价怎么走 比亚迪还能继续疯狂吗?

  在比亚迪半导体分拆上市受阻、净利润大幅的下滑情况下,比亚迪能否继续“疯狂”,无疑在投资者心中打了一个大大的问号。

  对于继续看好公司的人来说,一家年营收超过千亿元的大公司,依然能做到50%的增长,体现了极好的成长性。对于看重利润指标的人来说,扣除非经常性损益后净利润下滑了近六成,这不是一个理想的数据指标。

比亚迪K线图

  8月27日, 比亚迪股价涨2%,报288.15元,总市值8244亿元 。

  面对比亚迪的高估值,8月27日晚,私募大佬但斌老师转帖:为啥保利万科年利润400亿上下了,市值才1000多亿2000多亿,价值投资去哪里了?

但斌微博截图

  未来比亚迪能否保持继续向好的态势,安信证券汽车团队指出,公司产能扩张、新品上市,销量有望持续上行。根据比亚迪官方微信号,dmi车型订单超过10万台,目前仍有大量订单未交付,预计随着产能的陆续释放,dmi车型销量有望持续上行。随着公司新能源汽车销量加速增长,公司单车利润有望持续向上,因此,公司2021年有望实现量利齐升,对比亚迪全年的汽车销量、业绩均较为乐观。

  在比亚迪中报发布的三天前,开源证券发布研报给予比亚迪买入。开源证券认为,海豚精准定位于10-15万元市场,与DM-i共同进击经济型电动车市场;此外,电池外供加速,储能业务蓬勃发展,电池业务有望重塑。同时也指出,警惕相关车型销量不及预期、电池扩产进度不及预期的风险,关注财务摘要和估值指标。

       大众报业·风口财经综合整理,素材来源:中国证券报、中国基金报、上海证券报、投资界、每日经济新闻等。

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