解码财报 | 发布亮眼半年报后惨遭跌停！舍得酒业风光背后仍有“辛酸”

风口财经记者 吴思

　　8月16日晚，舍得酒业披露2021年半年报。财报显示，公司上半年实现营业收入23.91亿元，同比增长133.09%；实现归母净利润7.35亿元，同比增长347.94%。

　　8月17日，舍得酒业（600702）报收204.00元/股，跌幅10%，总市值为685.43亿元。而拉长时间线来看，舍得酒业在一年内股价已上涨十倍。

　　从濒临退市到摘帽，再到利润疯涨三倍，涨幅在白酒股中居首位。舍得酒业在资本市场像是坐上了“过山车”。

　　盘后，风口财经致电舍得酒业董事办，负责人员表示公司一直以老酒战略为核心，同时今年以来沱牌重启品牌投放，结合线下推广，整体影响力和销售额都有大幅提升，对于未来发展很有信心。

半年利润涨三倍 二季度股东陆续减持

　　财报显示，2021年上半年，舍得酒业实现营业收入23.91亿元，同比增长133.09%；酒类销售收入21.94亿元，同比增长158.6%；归母净利润7.35亿元，同比增长347.94%。

　　值得一提的是，7.35亿元的净利润创下舍得酒业的最高纪录。2019年和2020年，舍得酒业的净利润均在5亿元左右，而今年上半年就已大幅超过前两年全年。

　　而第二季度表现尤为出色。3月至6月，公司实现营业收入13.63亿元，同比增长119.34%；实现归母净利润4.34亿元，同比增长215.33%；酒类收入为12.64亿元，同比增长146.5%。对比今年第一季度，二季度营收环比增长32.62%，净利润环比增长43.62%。

舍得酒业半年报主要数据

　　“在白酒行业，二季度是传统的销售淡季，但舍得酒业二季度业绩和利润均实现稳步提升，是行业内少有的环比利润在增长的公司。”业内人士如此评价。

　　风口财经从舍得酒业方面了解到，公司能取得如此亮眼的业绩，一方面得益于资金占用事件的快速解决，公司内部已迅速度过纠纷动荡期，经营重回正轨；一方面也归功于舍得酒业老酒战略、双品牌战略的实施落地以及新型厂商关系的建立等一系列战略举措。同时复星系入主为舍得酒业带来背书，也是其打赢翻身仗的重要原因。

　　值得关注的是，目前增幅巨大的舍得酒业已有多名重要股东选择减持套现。

　　半年报显示，公司第二大股东四川省射洪广厦房地产开发有限公司一季度末持股1177.78万股，二季度末持股数为890.48万股，较一季度末减持了287.3万股，持股比例从3.50%下降至2.65%；第四大股东云南卓晔投资管理有限公司-卓晔1号基金，已连续三个季度减持，持股比例从去年四季度的2.53%，下降至今年二季度末的2.16%，截至二季度末该私募基金持有舍得酒业725万股。

　　此外，一季度末位列第五大股东的四川省射洪顺发贸易公司，持有舍得酒业401.83万股，但今年二季度已经退出了前十大股东行列。

　　而自然人股东也在陆续减持。公司第六大股东李辉持股数从一季度末的316.27万股，减少至二季度末的263.75万股，持股比例从0.94%下降至0.78%；一季度末位列舍得酒业第八、第九位股东赵家礼、徐澍地，持股分别为228.28万股、226.82万股，但二季度末也均不在前十大股东榜单中。

坚定老酒战略 加入复星系“外挂”

　　“舍得酒，每一瓶都是老酒”在这个宣传语推出后，舍得在老酒品类的布局愈发清晰。经典老酒、藏品老酒、艺术老酒三大板块相辅相成，组成了舍得的老酒矩阵。

　　8月17日，舍得酒业董事办告诉风口财经，公司一直以老酒战略为核心，同时今年以来沱牌重启品牌投放，结合线下推广，整体影响力和销售额都有大幅提升。

　　信达证券分析认为，上半年舍得酒业中高档酒收入18.77亿，同比增长149%，毛利率为88%，同比增加3%，主要系老酒产品销售增厚利润；低档酒收入3.17亿，同比增长236%，已超过去年全年低档酒销售额，上半年定制开发产品的开放加快品牌氛围营造，促进沱牌复兴。

　　据悉，舍得酒业自发布“3+6+4”营销策略以来，强调以利他思维构建新型合作关系，渠道认可度和信心大幅提升，大商优商逐渐聚集，二季度末公司经销商数量环比净增103家。

　　同时，舍得酒业也在加强电商渠道建设。据统计，2021年1-6月，舍得酒业电商销售收入1.79亿，同比增长233.47%，成为公司新的收入增长点。

　　去年年底，复星集团通过旗下子公司豫园股份（600655），以45.3亿元的成交额成功收购四川沱牌舍得集团有限公司70%股权，获得其控股的舍得酒业实际控制权。复星集团实控人郭广昌间接成为舍得实际控制人，目前持股比例为8.73%。

　　复星系的入驻不仅解决了前者的资金、渠道等问题，同时也与地方政府进行了协调，这对舍得酒业的全国化与高端化有直接的助推作用。从财报数据来看，批发代理和电商渠道分别增长153.76%和233.47%，省内销售额和省外销售额分别增长174.63%和146.03%。此外，整个上半年，舍得酒业的经销商数量也净增283家至2044家。

　　风口财经注意到，正是复星系入主以来，舍得酒业股价就开始起飞。数据显示，今年以来，舍得酒业股价累计涨幅超过3倍，期间最高涨幅一度达到373%。

舍得酒业一年内走势

将面临限制性股票解禁 溢价涉及超300名员工

　　除了半年报，舍得酒业另外披露的公告同样值得注意。

　　公告显示，8月25日是公司解除限售股份上市流通日，涉及股票数量为1605268股，解禁对象共308名，包含董事长、副董事长、董事及高管共4人，中层管理人员及核心骨干306人。

舍得酒业限制性股票解禁情况

　　记者查阅公告发现，2018年11月29日，舍得酒业拟向421名董事、高管、中层管理人员以及核心人员授予限制性股票。而在此之前，舍得酒业已经进行了专门用于员工股权激励的回购计划。2018年8月，舍得酒业宣布斥资1亿至3亿元，回购公司股份用于员工股权激励。同年9月8日，舍得酒业宣布公司共耗资3亿元，回购了1132.44万股，回购计划完成。

　　公告显示，舍得酒业此次限制性股票的授予价格为10.51元/股。截至8月17日收盘，舍得酒业股价为204.00元。据此估算，该部分限制股票的收益达18倍。

　　据悉，舍得酒业对上述股票设置的解锁条件并不低。2019年至2022年，公司净利润较2017年增长率分别为260%、350%、460%和600%。而2020年，舍得酒业并没有完全达到上述的解锁条件，以至于公司层面可解除限售比例为91%。

　　据测算，待8月25日部分限售股解禁时，舍得酒业160万股可解锁流通的市值约为3.6亿元。

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