风口观察 | 德才股份上市20天破发:现金流严重短缺,资产负债率屡创新高……

2021-08-04 17:21 大众报业·风口财经阅读 (34299) 扫描到手机

风口财经记者 许耀文

  近日,德才股份财务方面的“老问题”再次引起投资者不满。

  7月26日,德才装饰股份有限公司(以下简称 “德才股份”,605287.SH)在上市20天后破发,当日以31.01元/股收盘,股价跌破发行价31.56元/股。值得注意的是,在破发之前,德才股份就因为股价连续下跌在7月13日发布过股票交易异动公告。

  德才股份在去年11月过会时就受到广泛关注,期待之余,不少人对德才股份的财务状况表示担忧。

上市20天后股价破发

  德才股份成立于1999年,是一家集工程建设、地产开发、装饰装修、规划设计、新材料研发与生产的大型建筑企业。2021年7月6日,德才股份正式在上交所主板上市。

  7月6日开盘首日,德才股份报收45.45元/股,涨幅高达44.01%,公司总市值达到45.45亿元,赢得上市首日开门红。

  7月7日,德才股份股价再次涨停,报收50.00元/股,市值突破50亿元。7月8日,经历了开盘一字涨停后,德才股份股价开始走下坡路,当日报收45.39元/股。7月12日,德才股份在开盘不久便跌破40元/股。

德才股份K线图

  据7月13日发布的《德才装饰股份有限公司股票交易异常波动公告》显示,德才股份股票于2021 年7月8日、7月9日、7月12日连续三个交易日内日收盘价格跌幅偏离值累计达20%。

  7月26日,德才股份在上市20天后破发,当日以31.01元/股收盘,股价跌破发行价31.56元/股。德才股份成为2021年以来青岛9只A股上市企业中股票唯一破发的企业。

  据悉,本次德才股份公开发行股票2500万股,发行价格为31.56元/股。若有新股中签的股民仍未卖出,则已经亏损。

  跌破发行价后,德才股份仍未止住颓势。7月28日开盘后,德才股份股价跌破30元/股,盘中最低价跌至每股28.21元。

  对此,德才股份在接受风口财经采访时表示,公司非常重视投资者关系管理,但是由于公司2021年半年度报告预约披露时间为8月27日,处于定期报告披露窗口期,不便接待机构调研和采访。

现金流严重短缺、债务规模连创新高

  8月4日,在经历小幅波动后,德才股份报收29.40元/股,微涨0.1%,但接近30元/股的股价仍无法稳住股民的心。

  在东方财富股吧中,情绪激动的股民不在少数。这其中,有不少股民提到了德才股份财务方面的“老问题”。

  德才股份招股书数据显示,公司2019年营业收入呈增长态势。2019年营业收入达到47.74亿元,同比增长29.4%;净利润也实现新的突破,2019年净利润达到1.48亿元,同比增长61.5%。

德才股份营收及净利润表

  2020年公司实现营业收入46.35亿元,受疫情影响同比2019年略有下降,降幅为2.91%。值得注意的是,从净利润来看,2020年德才股份净利润达到1.83亿元,同比上涨23.65%。

  然而,与乐观的账面数据相比,公司的财务状况却不容乐观。

  据2020年6月公司披露的招股书显示,2019年公司经营和投资活动产生的现金流量净额均为负值。彼时,公司预募资净额7.53亿元。募集资金上市主要用于建筑工业化装饰部品部件生产项目、信息化建设项目以及补充流动资金。其中,补充流动资金金额高达5.30亿元,占比70.39%。

  在公司最新披露的招股书中,公司募资净额为7.11亿元,用于补充流动资金金额高达4.88亿元,占比68.64%。这一比例虽小有下降,但足以说明公司的现金流短缺问题依旧严重。

  此外,德才股份的债务问题同样饱受诟病。

合并资产负债表

  截至2020年12月31日,公司资产规模创下新高,资产合计66.59亿元。但不可忽视的是,公司负债规模同样创下“新高”,负债合计59.79亿元,股东权益合计仅有6.80亿元。

  公司最新披露的招股书显示,2018年末、2019年末和2020年末,公司按母公司报表口径计算的资产负债率分别为77.98%、82.90%和83.96%。2020年公司经营和投资活动产生的现金流量净额“转正”,但筹资活动产生的现金流量净额为-2.76亿元,说明公司在本期内或偿还了大量债务。

现金流

  “其实我们也想解释一下投资者关心的问题,消除一下大家对公司的误解。但现在我们不能随意透露信息,一切还是以现有的公告为准。”德才股份表示。风口财经了解到,现金流短缺、资产负债率较大的问题或与公司所处工程施工行业的商业结算模式有关。由于处于窗口期,德才股份并未对此做出回复。但是在沟通过程中,德才股份曾表现出“为难”的意思。

七成以上市场在青岛

  作为岛城原生企业,青岛占据了德才装饰主要的业务板块。2008年,德才股份成功中标青岛国际帆船中心媒体中心装修工程,之后名声渐起的德才股份还中标过上合青岛峰会新闻中心幕墙及装饰项目、青岛胶东国际机场及青岛地铁部分装饰及幕墙项目等。

  作为我国建筑业具有较强市场竞争能力的企业,德才股份在行业内名列前茅。2019年,在中国建筑装饰协会百强企业排名中,德才股份在装饰类、幕墙类、设计类排名中均进入前十。

德才股份营业收入区域分布

  然而,以“立足青岛,辐射全国”为发展方针的德才股份在业务板块方面却略有“偏科”。招股书数据显示,公司营业收入区域主要为山东地区。2020年,青岛市业务占公司营业收入比重达73.15%,同比上涨7.96%;山东全省业务占公司营业收入比重达85.32%,同比上涨7.62%。

  在德才股份的销售客户中,前五名客户的销售额占营业收入比例高达46.75%,依次为海尔、保利、高密市红高粱文化投资开发有限公司、青岛临空建设发展有限公司以及胶州市公用事业服务中心。其中,青岛市业务占比高达35.53%,山东省业务占比高达40.49%。

  德才股份招股书表示,报告期内,公司凭借在山东地区的发展经验,已经逐步将业务发展到华中、华北等地区,但发行人在山东省区域内的收入及毛利占比依旧较高,业务区域较为集中。一旦山东地区的市场环境发生重大不利变化,将对公司经营业绩产生负面影响,发行人面临业务区域集中的风险。

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