风口聚焦 | “天价大肉签”来了!义翘神州饱受质疑 发行价却创A股纪录

2021-07-31 12:40 大众报业·风口财经阅读 (28674) 扫描到手机

原标题:风口聚焦 | “天价大肉签”来了!这家公司饱受质疑,发行价却创A股纪录

  A股发行价最高纪录又要被改写了!

  近日,义翘神州公布首次公开发行股票并在创业板上市提示公告,该股将于8月3日发行,其发行价达到了令人乍舌的292.92元,超越此前的石头科技,成为A股有史以来发行价最高的股票。不过,自公司披露招股说明书以来,争议之声不绝于耳,这也让其上市后的前景增加了很大的不确定性。

义翘神州发行价刷新A股纪录

  招股书显示,义翘神州主营业务为向大学、科研院所、医药研发企业等生物研发单位提供生物试剂和技术服务,产品和服务主要用于生命科学基础研究和医药企业早期研发项目。义翘神州的客户涵盖大学、科研院所、医药研发企业等国内外各类生物研发单位。目前公司已经在美国、欧洲建立了子公司,累计客户超过5,000个,品牌美誉度不断提升。公司营业收入高速增长,已成为国内生物试剂行业国内领先的科技公司之一。

  招股书显示,公司目前生产和销售的现货产品种类超过4.7万种,其中重组蛋白超过6000种,包括超过3800种人源细胞表达重组蛋白产品,能够全面满足客户对于最接近人体天然蛋白结构和性质的重组蛋白需求;公司还能提供约13000种抗体,其中单克隆抗体数量约4600种,能够覆盖生命科学研究的多个领域,为分子生物学、细胞生物学、免疫学、发育生物学、干细胞研究等基础科研方向和创新药物研发提供“一站式”采购生物试剂产品和技术服务的渠道。

  疫情以来,义翘神州迅速开发出一系列新冠病毒相关蛋白、抗体等生物试剂产品,被国内外客户大量采购,公司经营业绩迅速增长,2020 年度营业收入为 15.96 亿元,较 2019 年增长782.77%。

  本次募集资金投向经2020年第二次临时股东大会审议确定,由董事会负责组织实施,拟投资以下项目:4.5亿元用于生物试剂研发中心项目;2.00亿元用于全球营销网络建设项目;2.5亿元用于补充流动资金。

  值得一提的是,义翘神州是A股发行价最高的新股,发行价高达292.92元。若中签一手(500股),需要缴纳的金额达到14.646万元。

  在义翘神州之前,A股发行价最高的三只股票均为近两年上市的科创板股票,分别是石头科技(271.12元)、福昕软件(238.53元)及康希诺(209.71元)。

A股发行价前20名排行。制表/风口财经,数据来源/同花顺iFind

中一签或可赚10万元以上

  一般而言,发行价越高,“肉签”的潜质也越大,义翘神州也有望中一签赚10万元以上。

  数据显示,2020年以来上市的股票中,共有6只股票的发行价高于150元,其上市首日平均涨幅为89%。若按首日收盘价卖出计算,6只超高发行价股票中有4只股票的单签盈利在9万元以上,最高的中望软件中一签约可赚近13万元。

创业板上市首日涨幅前30名排行。制表/风口财经,数据来源/同花顺iFind

  若义翘神州上市后上涨50%,投资者中一签(500股)的盈利就能达到7.32万元;若上市后涨幅达到100%,中一签的盈利可达14.65万元。值得一提的是,截至7月30日,2021年以来上市的创业板新股首日涨幅平均值高达275%,首日涨幅中位数为223%。

  与此同时,尽管从发行价来看,义翘神州的发行价颇高,但其对应的发行市盈率仍远低于行业平均值。义翘神州上市公告显示,目前公司所处行业属于“研究和试验发展(M73)”,中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率为147.21倍(截至2021年7月29日)。本次发行价格292.92元/股对应的发行人2020年扣除非经常性损益前后孰低的净利润摊薄后市盈率为17.76倍,不超过中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率。

  招股书显示,该公司2018年、2019年和2020年归属于母公司所有者的净利润分别为3635.35万元、3641.09万元和11.28亿元。

  公司预测2021年1-6月实现销售收入6亿元至7亿元,同比增长21.17%至41.37%;预测2021年1-6月归属于母公司股东的净利润4.2亿元至5亿元,同比增长25.50%至49.40%;预测2021年1-6月扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润4.01亿元至4.83亿元,同比增长20.08%至44.67%。

  受疫情影响,去年大赚11亿元

  公开资料显示,义翘神州的实控人谢良志1966年出生,1997年毕业于麻省理工学院化学工程系,获博士学位。他也是上市公司神州细胞的实际控制人。

  与神州细胞连年亏损不同,义翘神州近年来营业收入及净利润都呈现增长趋势,特别在2020年度,受新冠疫情影响,该公司的营业收入及净利润呈现火箭式增长。

  2017、2018、2019年,义翘神州的营业收入分别为1.01亿元、1.39亿元、1.81亿元,净利润分别为1309万元、3635万元、3641万元。

  受新冠疫情影响,义翘神州2020年度实现营业收入15.96亿元,净利润11.28亿元。公司表示,新冠疫情以来,公司迅速开发出一系列新冠病毒相关蛋白、抗体等生物试剂产品,被国内外客户大量采购,公司经营业绩迅速增长。但一旦全球疫情得到有效控制,公司新型冠状病毒相关生物试剂产品的销售会有所下降。公司业绩存在大幅下滑的风险。

  2020年度义翘神州获得了偶然性的暴利,所以公司目前并不差钱。拟招股书公布的财报显示,截至2020年9月30日,义翘神州账户上有0.97亿元现金以及4.83亿元的银行理财产品。现金加上理财产品约6亿元。虽然2020年第四季度公司详细的资产负债表没有公布,但按2020年第三季度末以及第四季度末“投资获得产生的现金流净额”差额推算,2020年末,公司的现金及银行理财产品总额约为11亿元,其中购买银行理财的资金约为10亿元。

10亿元购买银行理财,却欲融资2.5亿元补充流动资金

  招股书显示,本次IPO,公司拟募集资金9亿元,用于三个项目,分别是生物试剂研发中心项目4.5亿元、全球营销网络建设项目2亿元、补充流动资金2.5亿元。

  财务报表显示,2020年,义翘神州挣的钱太多了,以至于将近10亿元用来购买银行理财产品,而且还有1亿元的现金。

  令人看不懂的是,明明钱多的没有地方花,但公司却要从股市融资9亿元投资三个项目;投资实体项目也就算了,普通的投资者也看不懂,但公司竟然用募集资金中的2.5亿元补充流动资金。

  义翘神州账户上有10多亿元资金闲置,却要用股市融资的钱补充流动资金,这让人百思不得其解。

一手托两家,公司的独立性存疑

  招股书显示,2016年10月之前,神州细胞与义翘神州是一家公司,义翘有限由神州细胞有限以派生分立方式设立的。分立后,神州细胞主营生物药业务,义翘神州生主营试剂业务。

  拟招股书显示,在分立后,义翘神州与神州细胞的高管存在重合的情况。而且2017、2018、2019年度,神州细胞一直是义翘神州的第一大客户。

义翘神州董事长谢良志。图片来源:义翘神州官网

  作为公司创始人、实际控制人、核心技术人员,谢良志目前担任神州细胞董事长总经理,同时担任义翘神州董事长。公开资料显示,谢良志目前没有在义翘神州领取任何薪酬,仅在神州细胞领取薪酬,其年薪28万元也远低于其他高管人员(独立董事除外)。

  至于在义翘神州上市后,谢良志会否领取薪酬,拟招股书没有说明。

  另外,报告期内,义翘神州与神州细胞普通员工也存在人员身份混用的情况,不过拟招股书并没有披露。

  中国裁判文书网2020年2月27日发布的《苏瑞彬与神州细胞工程有限公司劳动争议一审民事判决书》显示,苏瑞彬在2017年7月至2018年1月为义翘公司员工,在此期间义翘公司委托神州细胞公司为苏瑞彬代发工资、代缴社保。这表明,上述时间,苏瑞彬名义上义翘神州员工,但其公司社保却是神州细胞缴纳的。

关联公司神州细胞4年亏损超20亿元

  去年6月22日,连续多年亏损、主营业务收入一直为0的神州细胞在上交所科创板上市。公开资料显示,神州细胞2017年、2018年、2019年、2020年的净利润分别为-1.14亿元、-4.53亿元、-7.9亿元、-7.1亿元。4年来亏损总额为20.67亿元。

  根据神州细胞2月24日发布的业绩快报,该公司2020年的营业收入仅为32.82万元,公司主要产品仍没有实现销售收入。

  神州细胞在业绩快报中表示,报告期内公司持续亏损的原因系公司所有产品均处于研发阶段,尚未开展商业化生产销售,公司产品尚未实现销售收入;公司不断投入大量资金用于推出新产品进入临床前研究及临床试验,随着研发进度的推进,产品管线中的部分产品亦逐步进入Ⅲ期临床阶段,Ⅲ期临床阶段需发生较大规模的研发投入,导致公司研发费用持续增大。

  事实上,义翘神州与关联公司神州细胞之间的关联交易迷雾重重,早就让其业务的独立性颇受质疑。自披露招股说明书以来,市场围绕着义翘神州的争议之声不绝于耳,这也让其上市后的前景增加了很大的不确定性。

风口财经综合整理

素材来源:上海证券报、经济导报、证监会官网、义翘神州官网、每日财报、新金融、鹰眼IPO观察等

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