风口观察丨“捞入海底”！上半年净利润仅0.8亿-1亿，1900亿“火锅茅”股价已腰斩

　　7月26日，海底捞(06862.HK)发布公告称，2021年上半年收入约为200亿元，增长约104%；净利润约为8000万元至1亿元；对比截至2020年上半年收入约为98亿元，

　　与2020年上半年相比，公司在2021年上半年由亏转盈，但该等业绩并不能达到公司管理层的预期，据悉，2019年同期，海底捞则实现净利润9.12亿元。这反映公司内部管理、运营需要努力改正和改善。

图片来源：海底捞公告

　　受此消息影响，海底捞今日开盘一度下跌20%，截至发稿，报34.75港元/股，跌幅达16.57%，总市值跌破1900亿港元。

海底捞：业绩仍未达预期

　　虽然海底捞上半年净利扭亏为盈，但在海底捞管理层眼里，公司的业绩仍未达到预期。

图片来源：海底捞公告

　　海底捞表示，上半年业绩反映了公司内部管理和运营需要努力改正和改善，该业绩并不能达到公司管理层的预期。同时，海底捞称，公司业绩不及管理层预期的原因还包括：公司2020年下半年以及2021年上半年新开门店较多，相关支出增加；同时，新开门店达到首次盈亏平衡并实现现金投资回报的时间长于往期；另外，海底捞海外门店营运仍受到疫情影响。

　　虽然海底捞业绩不及管理层预期，但上半年扭亏为盈或早有迹象。根据摩根士丹利发布的研究报告，海底捞翻台率在今年“五一”假期期间恢复至4.5次/天-5.0次/天。

　　翻台率一直是海底捞引以为傲的一项数据。但在2020年，公司平均翻台率已掉至3.5次/天。而这一数据在2016年-2019年期间分别为4.5次/天、5.0次/天、5.0次/天以及4.8次/天。

图片来源：海底捞公告

创始人“耿直”发言引热议

　　在业绩预告发布的前一个月，海底捞曾因创始人张勇在股东大会上的“耿直”言论被公众热议。彼时，“张勇回应海底捞不好吃”的词条也冲上微博热搜。

图片来源：微博

　　除了回应海底捞不好吃外，张勇还承认，其对趋势判断有误。张勇称：“去年6月我进一步作出扩店的计划，现在看确实是盲目自信。当我意识到问题的时候已经是今年1月份，等我做出反应的时候已经是3月份了。”

　　另外，被问及海底捞未来是否会维持业绩的增长时，张勇还“耿直”表示：“我作为海底捞最大的股东，我是不抱有希望的。”同时，张勇还认为，海底捞被大家神化了，“要想知道什么是名不副实，看看海底捞就知道了”。

业绩不佳 股价腰斩

　　海底捞一直被投资者誉为“火锅茅”，然而2020年受疫情影响，公司业绩遭遇滑铁卢。

　　今年3月，海底捞发布2020年年报，2020年实现营业收入286.1亿元，同比增长7.8%；实现净利润3.09亿元，同比下降86.9%。对于公司净利的大幅下滑，海底捞解释称，主要原因是新冠肺炎疫情防控措施对消费场所实施限制，此外受美元兑人民币汇率波动影响，公司汇兑损失约为2.35亿元。

　　业绩下滑也引发海底捞股价一路下行。公司股价今年2月创下历史新高85.8港元/股，最高峰4558亿港元市值，此后，股价跌跌不休以致腰斩，总市值曾一度蒸发2500亿港元。截至7月23日收盘，海底捞报39.50港元/股，总市值约为2172.68亿港元。

图片来源：同花顺

机构提示海底捞筑底特征显现

　　从最新的业绩情况来看，张勇的押注或将得到兑现。

　　第一上海研究指出，受疫情、门店快速扩张导致的分流效应及疫情下新店爬坡期延迟等影响，海底捞2020年整体翻台率从4.8下滑至3.5。另一方面，公司客单价为110.1元，同比增长4.66%，基本保持稳定。未来公司将积极改进管理流程，加强及推荐创新和新技术应用，持续提高顾客就餐体验，助力于翻台率有效回升，同时通过降本提效等方式对冲翻台率短期下滑风险。此外，公司也积极推进新业态布局，新业态品牌约10多个，包括奶茶、米粉、面馆、饺子店等，培育火锅主业外新的收入增长点。

　　也有机构近期直呼提示海底捞筑底特征显现。

　　ATFX港股指出，长周期来看，海底捞股价已经连续5个月大跌，空头趋势非常明显，2020财年净利润表现不及预期成为本轮下跌的主要诱因。 但解析来看，公司营业收保持总体稳定，而公司折旧/摊销的成本项以及员工薪酬成本均同比2019年增长，说明公司业绩亏损疫情原因占一小部分，更主要的原因是内部成本控制不当。

　　目前国内疫情早已得到控制，如去年一般的消费场所限制将不会再出现。因此，今年上半年海底捞的营业收入大概率出现同比高增长，悬念只存在于增幅的大小是否符合市场预期，同时，营收增长大概率带动动净利润同期提高，净利润的修复又将助推股价上涨。建议长线交易者密切关注“利空出尽”后的结构性反弹行情。

大众报业·风口财经综合整理

素材来源：新浪财经港股、中国证券报、证券时报、资本邦、同花顺

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