高景气板块轮动 这五个产业在半年报预告后可能还有“惊喜”

2021-07-18 22:51 上海证券报阅读 (87442) 扫描到手机

原标题:高景气板块轮动,这五个产业在半年报预告后可能还有“惊喜”

  本周,A股市场整体呈弱势盘整,沪指全周上涨0.43%,创业板指涨0.68%。风格方面,中小盘指数持续表现较优,中证500指数全周涨幅远高于上证50指数。

  成长风格在近几个月的市场行情中走出独立行情,部分投资者开始担心其估值问题。对此,有机构分析认为,短期看,市场结构性分化已达到阶段顶部,高景气成长板块已从抱团阶段进入轮动阶段。但中长期看,在业绩高增速的支持下,部分细分领域仍值得持续关注。

成长板块由抱团进入轮动

  中信证券统计显示,在交易结构上,本轮领涨的热门板块(新能源、半导体、能源金属)7月以来成交额占全部A股成交额的比重达15.1%,已接近今年2月“茅指数”的成交占比水平,创业板股票7月以来的这一比例更是高达23.4%。交易热点过于集中,抱团品种越来越少,创业板指和上证50的动态市盈率之比已达5.42,这已是该指标过去5年的峰值。

  中信证券策略团队表示,无论从交易分层还是估值对比看,当前热门板块与传统板块的分化已达到比较极端的水平,在短期基本面预期上修的催化下,预计基本面不差且前期表现相对弱势的板块将修复。而市场的极致分化在本周收尾后,预计7月中下旬将继续收敛。

  中信证券分析认为:一方面,市场交投活跃,极致分化收敛,高景气的成长板块已从抱团进入轮动。另一方面,成长制造依然是A股三季度行情的主角,市场风格阶段性修正后,预计成长制造板块将继续主导市场。

  就中观数据维度而言,上半年新能源车、工业机器人、集成电路行业的产量分别增长224%、85%、49%,两年复合增速均超过40%,显示出高端制造的高景气度。从业绩验证维度来看,行业景气度较高的新能源车、光伏、半导体指数成分股二季度单季净利润增速分别为227%、132%、121%,增速较传统制造业和消费、医药板块有明显优势。依然建议紧扣高景气主线布局,并把握后续波动带来的入场时机。

  传统蓝筹风格已经切换?

  信达证券首席策略分析师樊继拓认为,自春节以来,投资者对盈利的分歧很小,但对宏观层面预期的分歧很大,进而导致中证1000和蓝筹价值股走势的极致分化。投资者按照历史经验,衍生出了三种预期:

  一是悲观预期,即中证1000的领涨,是类似2007年牛市顶部附近的补涨,“茅指数”的弱势可能代表着一轮结构性行情的尾声。

  二是中性预期,成长股近期的领涨是类似2010年和2013年的结构性行情,这种格局持续的时间可能会很长。

  三是乐观预期,价值股跌出了价值,成长股还能持续改善,如果价值股和成长股一起涨,则结构牛不排除将继续发展成全面牛。

  信达证券表示,战略上认同乐观派的预期,但由于宏观分歧还很大,高频跟踪的增量资金也不是很多,第三种预期要发展成主流认识还需很长时间。特别要注意的是,参考2010年和2013年结构性牛市的经验,全A指数一般在接近前期高点的时候,经常出现月度性的调整。

  海通证券首席策略分析师荀玉根同样认为,当前A股大盘成长风格仍然占优。从风格指数和估值相对走势看,成长风格演化还未到极致。经济基本面、流动性、相对估值并非决定风格的核心变量,盈利相对趋势决定当前市场风格将延续。

  海通证券表示,继续看好市场,以“茅指数”为代表的大盘成长仍是较好配置方向,同时,以智能制造为代表的中盘成长更具弹性。

  高景气板块中长期仍值得关注

  中金公司策略团队认为,结构性估值偏高可能加大市场波动。同时,成长风格内部出现更加明显的分化,流动性相对宽裕可能提升市场对估值的暂时的容忍度。建议轻指数、重结构、偏成长,业绩期重点关注局部机会。另外,随着市场利率水平的下行,部分高息稳健资产可能也会受到关注,如REITs及稳健的高股息个股。

  配置上,中金公司建议投资者以成长为主,兼顾周期:

  首先,高景气度的、我国已具备竞争力或正在壮大的产业链,如新能源车产业链、光伏、科技硬件与软件、电子半导体等行业短期估值趋高,短线波动加大,但中期可能依然会表现积极。

  其次,在泛消费行业中,对日常用品、轻工家居、酒店旅游、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械等领域,可自下而上寻找优质标的。

  最后,建议关注部分结构有利或具备结构性成长特征的周期股,如有色金属(锂),化工及受益于财富及资管大发展趋势的金融龙头。

  中信证券策略团队认为,部分高景气赛道的盈利增速尚未充分反映在半年报业绩预告中,建议在未来的高景气板块轮动中重点关注军工、CXO&医疗服务、云计算、物联网、化妆品&医美等板块。

  国泰君安首席策略分析师陈显顺表示,通胀预期回落与稳增长要求下,未来流动性易松难紧,政策相对宽松与无风险利率下行环境中,中盘蓝筹将持续受益。结构上持续看好新能源、半导体、医美、化妆品等成长方向。

  (本文观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎!)

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