什么信号？央行主管媒体重磅发声：无需对流动性产生不必要担忧

6月下半月由于地方债发行提速、同业存单密集到期等原因，市场对流动性松紧讨论渐热。

6月20日金融时报刊发《没有根据的所谓流动性预测可以休矣》的评论文章。文章称，现在回头来看，对5月资金面收紧的担忧确实是毫无必要的。

资金面保持宽松

文章强调，5月上中旬市场资金面持续宽松，货币市场DR007大多数时间运行在央行公开市场7天期逆回购操作利率2.20%之下，直到25日以后才略有上行，但波动幅度很小，还是在公开市场操作利率附近，完全没有出现所谓资金面收紧的情况。全月DR007平均利率为2.12%，比目前央行短期政策利率水平还低8BP。事实胜于雄辩，记者观察到，从5月中旬开始，市场上关于5月份流动性可能波动加大的声音就销声匿迹了。

事实上，近段时间以来，央行继续在公开市场开展7天期逆回购操作，操作量连续稳定在100亿元，中标利率亦在2.2%水平保持不变，持续释放“稳”的信号。

6月15日，央行宣布开展1年期中期借贷便利（MLF）操作2000亿元，中标利率为2.95%，与5月持平，连续15个月保持不变。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，在市场中长期流动性较为宽裕的背景下，6月MLF操作选择等量续做，与当前的市场状况比较符合。同时，考虑到6月下半月新增地方专项债发行可能进一步放量，届时市场中长端流动性存在收紧可能，6月MLF实施缩量操作的条件也不充分。本质上讲，6月MLF保持等量续作，体现了在经济较快修复、PPI高读数背景下，央行坚持货币政策“稳字当头”立场，旨在稳定市场预期，在促进经济修复与防范各类风险之间达成综合平衡。

在业内人士看来，货币政策保持松紧适度的稳健态势，在日常政策操作中主要体现在三方面：一是公开市场逆回购、MLF等人民银行政策工具利率基本不变，二是人民银行引导市场利率围绕政策利率波动，三是人民银行保持银行体系流动性合理充裕。

与此同时，从上半年看，我国货币政策“稳字当头”，着力在“准”字上下功夫、在多重政策目标之间求平衡，保持流动性合理充裕，促进货币信贷合理增长，对实体经济提供了稳固支持。

无需对流动性产生不必要担忧

展望下半年，专家表示，货币调控需平衡好内外部均衡，处理好短期和长期的关系，实现稳增长和防风险长期均衡，维护正常货币政策空间。预计货币政策将继续保持稳健态势，突出灵活精准、合理适度，政策利率大概率不会发生变化。

上述文章称，事实上，在货币政策“稳字当头”的政策取向下，央行保持流动性合理充裕不是一句空话。从近期货币市场利率走势看，短端利率始终贴近公开市场7天期逆回购操作利率运行。央行已经通过《货币政策执行报告》等渠道多次强调，将引导货币市场利率围绕央行短期政策利率波动运行，以及要多关注央行政策利率水平而不是操作量。因此，市场主体无需对流动性产生不必要的担忧，更不宜以没有根据的猜测去预测流动性“收紧”和“波动”以及央行政策取向，误导市场预期，人为制造波动。

此前央行也强调，下一步，人民银行将继续按照稳健的货币政策灵活精准、合理适度的要求，坚持“稳字当头”，把好货币供应总闸门，做好跨周期流动性安排，精准开展公开市场操作，保持市场流动性合理充裕，健全市场化利率形成和传导机制，引导市场利率围绕政策利率波动，为推动构建新发展格局提供适宜的流动性环境。

在中信证券首席经济学家诸建芳看来，下半年货币调控将松紧适度，宏观流动性收敛趋缓，政策利率大概率不会发生变化。